中美貿(mào)易戰(zhàn)的啟示和教訓(xùn)!(吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、金融學(xué)院院長(zhǎng)李曉教授在2018年畢業(yè)典禮上的講話)

1、親愛的經(jīng)濟(jì)學(xué)院、金融學(xué)院的全體畢業(yè)生同學(xué)，尊敬的畢業(yè)生家長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)院的各位領(lǐng)導(dǎo)和老師，大家下午好！大家可能注意到，與以往不同，今天我準(zhǔn)備了個(gè)講話提綱，因?yàn)槲艺J(rèn)真地做了一些準(zhǔn)備，權(quán)當(dāng)是我給各位同學(xué)們上的最后一堂課，也包含著對(duì)各位同學(xué)的囑托。今天我想講三個(gè)方面的問題：第一是中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我們意味著什么？第二是我們應(yīng)當(dāng)從中吸取什么樣的教訓(xùn)？第三是想借此機(jī)會(huì)談幾點(diǎn)對(duì)同學(xué)們未來工作、生活的囑托和希望。第一個(gè)問題：中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我們意味著什么？從今年三

2、月份一直到今天，世界上最為吸引眼球的事件不再是敘利亞，不再是北朝鮮，不再是俄羅斯世界杯，而是中美關(guān)系。具體說，就是中美貿(mào)易戰(zhàn)真的要打響了。這是我們最不情愿看到的，也是力圖避免的事情。但問題是主動(dòng)權(quán)不在我們手里。對(duì)于這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)，我的關(guān)注點(diǎn)不在貿(mào)易領(lǐng)域，它使我有著更為深重的憂慮和危機(jī)感。首先，從貿(mào)易角度來看，既然是美國發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)，那么權(quán)且按照美國方面的統(tǒng)計(jì)來看下面一組數(shù)據(jù)。去年，中國從美國的進(jìn)口額為1300億美元。前不久中國自衛(wèi)性地反擊了

3、美國，征收美國500億美元商品的25%的關(guān)稅以后，特朗普又下令加征了我們2000億美元，然后再準(zhǔn)備如果中國反擊，會(huì)再加增2000億美元。這是個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)問題。去年中國向美國出口約5000億美元，現(xiàn)在兩個(gè)2000億加上一個(gè)500億，他動(dòng)用了4500億，還剩下500億美元左右的額度。而我們已經(jīng)動(dòng)用了500還剩800億，美國追加的這2000億，我們跟不上了。如果我們也同額度回?fù)?，不僅是將從美國的進(jìn)口商品清零，而是負(fù)進(jìn)口了，理論、實(shí)踐上都是不現(xiàn)

4、實(shí)的。這是美國對(duì)中國做出最具羞辱性的行為，但是沒有辦法，因?yàn)槲覀儗?duì)美國市場(chǎng)依賴太深。我們知道，由于全球價(jià)值鏈的形成與發(fā)展，國家間的分工已經(jīng)從產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分工發(fā)展到產(chǎn)品內(nèi)部的分工。我們稱之為生產(chǎn)工序的專業(yè)化。因此，一個(gè)國家在貿(mào)易中實(shí)際獲得的收益與其實(shí)際貿(mào)易收支狀況未必呈正向關(guān)系。再加上在此過程中，中美雙方的統(tǒng)計(jì)方式不同，如還要將其中相當(dāng)大部分借給美國。美元是世界清算貨幣、結(jié)算貨幣和主要的資本市場(chǎng)交易貨幣，如果不借給它，美國需要自己滿足基礎(chǔ)貨幣

5、發(fā)行的話，它就會(huì)印鈔，有可能引發(fā)美元貶值。這意味一方面，我們本身擁有的美元儲(chǔ)備縮水，這是我們不愿意看到的，另一方面美元貶值意味著我們本幣升值，對(duì)出口非常不利。所以，作為“貿(mào)易國家”的悲劇就在于，我們需要被動(dòng)地維持美元匯率的穩(wěn)定，盡量不讓美元貶值。也就是說，世界上最大的債權(quán)國要維持世界上最大的債務(wù)國的貨幣穩(wěn)定，這是商品美元還流機(jī)制迫使我們承擔(dān)的被動(dòng)責(zé)任，也是我們大量購買美國國債、公司債的原因。第二個(gè)機(jī)制是石油交易的美元計(jì)價(jià)機(jī)制。1971年

6、尼克松關(guān)閉“黃金窗口”、美元與黃金脫鉤之后，美元面臨的最大問題是如何確保自身的儲(chǔ)備貨幣地位。為此，美國迅速找到了石油這種工業(yè)血液，聯(lián)合沙特等國建立了石油交易的美元計(jì)價(jià)機(jī)制。這就意味著其他國家若要進(jìn)口石油必須用美元支付，因而就必須儲(chǔ)備美元。這樣，美元在與黃金脫鉤之后依然牢固地保持著全球儲(chǔ)備貨幣的地位。第三個(gè)是美國對(duì)外債務(wù)的本幣計(jì)價(jià)機(jī)制。美國80%以上的對(duì)外債務(wù)是以自己可以印刷的美元計(jì)價(jià)的。就此大家不難想象，美國霸權(quán)或者說美元霸權(quán)達(dá)到一種什

7、么樣的程度！也就是說，在理論上和實(shí)踐上講，針對(duì)自己的對(duì)外負(fù)債美國是可以通過印刷美元解決的。當(dāng)然，正是由于美元是美國控制世界的最主要工具，現(xiàn)實(shí)中美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部還是格外慎重的，輕易不會(huì)亂來。但事實(shí)上，美國在2008年危機(jī)之后已經(jīng)搞了四次量化寬松，釋放出大量流動(dòng)性。我曾在課堂上說過，學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)或研究經(jīng)濟(jì)學(xué)的人不要輕言“美國衰落”。在我看來，“美國衰落”有一個(gè)重要標(biāo)志，即當(dāng)美國對(duì)外發(fā)債的大部分不用美元標(biāo)價(jià)而是用歐元、英鎊、日元或者人民幣標(biāo)價(jià)的時(shí)

8、候，這個(gè)國家真的是衰落了。如果你看不到這一天，請(qǐng)不要輕言“美國衰落”。正是由于中國處在“美元體系”當(dāng)中，不僅使得我們擁有大量的美國國債，而且基礎(chǔ)貨幣發(fā)行也對(duì)其產(chǎn)生嚴(yán)重依賴。坦率地說，近十年來，中國M2的發(fā)行量幾乎是世界第一。我們的M2對(duì)GDP之比為2.1：1，而美國為0.9：1。發(fā)了這么多貨幣，為什么大家感覺不到呢？有很多原因，但有兩個(gè)原因最為重要。一是我們的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行很大程度是用外匯占款來實(shí)現(xiàn)的。也就是央行收購企業(yè)和公司個(gè)人手中的美