資管新規(guī)細(xì)則要點(diǎn)說(shuō)明-2018.7.23

1、資管新規(guī)細(xì)則要點(diǎn)說(shuō)明主要挑選了與央行資管新規(guī)不同或細(xì)化之處央行和銀保監(jiān)會(huì)1、明確公募資管產(chǎn)品可以投非標(biāo)投資，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的銀行理財(cái)細(xì)則，僅對(duì)非標(biāo)投資總量進(jìn)行了限制，未對(duì)單一產(chǎn)品投非標(biāo)比例有限制。（商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，也不得超過(guò)商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%。）2、銀保監(jiān)會(huì)未明確公募理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益資產(chǎn)的規(guī)定，只是說(shuō)明境內(nèi)上市交易的股票的相關(guān)規(guī)定由國(guó)務(wù)院銀

2、行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行制定。3、公募理財(cái)?shù)拈T(mén)檻從5萬(wàn)降到1萬(wàn)，基本可以公募基金競(jìng)爭(zhēng)了。4、對(duì)于封閉期在半年以上的定期開(kāi)放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計(jì)量，但定期開(kāi)放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長(zhǎng)于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場(chǎng)基金的“攤余成本影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值。證監(jiān)會(huì)1、明確衍生品投資比例的定義：但該定義僅考慮了場(chǎng)內(nèi)衍生品，沒(méi)考慮到場(chǎng)外情況（場(chǎng)外

3、無(wú)期貨賬戶）：投資于商品及金融衍生品的合約持倉(cāng)金額比例不低于資產(chǎn)管理計(jì)劃總資產(chǎn)80%，且期貨賬戶權(quán)益超過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃總資產(chǎn)20%的，為商品及金融衍生品類(lèi)；2、新增FOF和MOM產(chǎn)品類(lèi)型：FOF是將80%以上的資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)投資于接受?chē)?guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；MOM具體規(guī)則由中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行另行制。3、開(kāi)放安排增加了限制：開(kāi)放式集合資產(chǎn)管理計(jì)劃至多每三個(gè)月開(kāi)放一次計(jì)劃份額的參與、退出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)

4、定的除外（全部資產(chǎn)投資于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)管理計(jì)劃，可以按照資產(chǎn)未到期的，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以設(shè)立老產(chǎn)品對(duì)接，或者予以展期。11、鼓勵(lì)設(shè)立子公司：鼓勵(lì)證券公司設(shè)立子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、設(shè)立專(zhuān)門(mén)從事非標(biāo)投資的子公司，在分類(lèi)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算等方面實(shí)施差異化安排。12、明確各類(lèi)資管產(chǎn)品為合格投資者，委托人為公募產(chǎn)品的不合并計(jì)算其產(chǎn)品的投資者人數(shù)；委托人為私募產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)有效識(shí)別其實(shí)際投資者與最終

5、資金來(lái)源。13、募集設(shè)立條件變化：集合成立門(mén)檻從3000萬(wàn)、定向門(mén)檻100萬(wàn)統(tǒng)一調(diào)整為1000萬(wàn)；集合募集時(shí)間從60天降為30天；產(chǎn)品不能設(shè)置無(wú)固定期限。14、自有資金參與要求：自有資金還是20%限制，自有下設(shè)機(jī)構(gòu)（含員工）以自有資金參與單個(gè)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額合計(jì)不得超過(guò)該計(jì)劃總份額的50%。15、一對(duì)一產(chǎn)品可以不用托管：?jiǎn)我毁Y產(chǎn)管理計(jì)劃可以約定不聘請(qǐng)托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，但應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中明確保障資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)安全的制度措施和糾

6、紛解決機(jī)制。但這塊和前面產(chǎn)品要求托管人復(fù)核估值及出具年度托管報(bào)告可能有點(diǎn)沖突。16、開(kāi)戶名稱(chēng)規(guī)則變化：定向證券賬戶名稱(chēng)由委托人名稱(chēng)改成了聯(lián)名賬戶。17、明確了建倉(cāng)期：由合同約定，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的建倉(cāng)期自產(chǎn)品成立之日起不得超過(guò)6個(gè)月，建倉(cāng)期內(nèi)投資比例可以不達(dá)到產(chǎn)品類(lèi)型要求的80%下限；此外，為規(guī)避特定風(fēng)險(xiǎn)并經(jīng)全體投資者同意的，投資于對(duì)應(yīng)類(lèi)別資產(chǎn)的比例可以低于計(jì)劃總資產(chǎn)80%，但不得持續(xù)6個(gè)月低于計(jì)劃總資產(chǎn)80%。18、明確集合產(chǎn)品要進(jìn)行