機構(gòu)投資者對我國上市公司并購績效的影響.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、自上世紀80年代后,隨著國外機構(gòu)投資者持股比例的增加和相關(guān)法律法規(guī)的放松,機構(gòu)投資者的“股東積極主義”行為興起,它們對上市公司的管理層進行積極的監(jiān)督,促使管理層采取措施改變公司績效,從而保護自己的利益。而我國機構(gòu)投資者經(jīng)過十多年的發(fā)展,其持股金額已經(jīng)超過總股市值的50%,參與公司治理的意愿和能力都在增強。與此同時,我國企業(yè)的并購活動在股權(quán)分置改革后日益活躍,而并購行為通常都對企業(yè)績效產(chǎn)生很大影響,勢必引起機構(gòu)投資者的干預(yù)。在這種背景下,

2、研究機構(gòu)投資者對并購的影響特別是并購績效的影響就顯的十分重要,也可以進一步豐富并購和機構(gòu)投資者的理論。
   本文首先對并購理論和機構(gòu)投資者的相關(guān)文獻進行梳理,然后提出本文的假設(shè)和分析模型,即機構(gòu)投資者是通過提高其持股公司的治理水平進而影響并購續(xù)效的。最后本文以我國2005-2006年滬、深A(yù)股中發(fā)生并購的上市公司為樣本,采用會計研究法衡量并購績效,使用因子分析法和多元線性回歸分析方法進行實證研究。本文的實證研究結(jié)果表明,機構(gòu)投

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