公司運(yùn)用金融衍生品財(cái)務(wù)動(dòng)因的實(shí)證研究.pdf

1、金融衍生品自20世紀(jì)產(chǎn)生以來，便迅速在全球范圍內(nèi)取得長(zhǎng)足發(fā)展，特別是近幾年，金融創(chuàng)新不斷，金融衍生品己成為國際金融市場(chǎng)中重要的一部分，其為金融公司、非金融公司和其它投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、投資套利提供了有效工具；同時(shí)，由于不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，運(yùn)用不同的金融衍生品對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況有著不同的影響，其也為公司進(jìn)行投資、籌資等財(cái)務(wù)管理提供了新的工具。特別是近年來，我國對(duì)外貿(mào)易進(jìn)一步加強(qiáng)，貿(mào)易進(jìn)出口額大大增加，國內(nèi)公司對(duì)國際原材料和大宗物資的依存度越

2、來越高，使得我國的很多公司不得不面對(duì)國際原材料價(jià)格和金融市場(chǎng)特別是外匯市場(chǎng)等諸多方面的風(fēng)險(xiǎn)，因而更多的公司選擇運(yùn)用金融衍生品來規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)。再者，隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，國家對(duì)金融衍生品業(yè)務(wù)的限制逐步放開，金融衍生品對(duì)宏觀金融市場(chǎng)的影響及其在微觀財(cái)務(wù)管理中的作用日益體現(xiàn)，將成為公司進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的重要工具，因而加強(qiáng)對(duì)公司運(yùn)用金融衍生品的研究尤為重要。
　　 正基于此，本文主要分析公司運(yùn)用金融衍生品的財(cái)務(wù)動(dòng)因，然

3、后從動(dòng)因角度出發(fā)，闡述了公司合理運(yùn)用金融衍生品進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的策略，最后對(duì)公司合理運(yùn)用金融衍生品給出一些建議，以使其能夠合理運(yùn)用金融衍生品。
　　 文章首先從理論上分析公司運(yùn)用金融衍生品的財(cái)務(wù)動(dòng)因，著重從價(jià)值動(dòng)因、資本成本動(dòng)因和資本結(jié)構(gòu)動(dòng)因等方面去研究；然后本文以我國金屬與非金屬行業(yè)的上市公司為例，選取該行業(yè)的公司為樣本，根據(jù)其2006-2009年報(bào)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)采用回歸模型對(duì)公司運(yùn)用金融衍生品的財(cái)務(wù)動(dòng)因進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司

4、的價(jià)值、資本成本等因素對(duì)金融衍生品的運(yùn)用有著積極的影響，公司合理運(yùn)用金融衍生品能在一定程度上減少公司融資成本并提升公司價(jià)值，研究還發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)與金融衍生品的運(yùn)用相關(guān)性不大，這與我國上市公司基本不采用金融衍生品來改善資本結(jié)構(gòu)有關(guān)；接著，本文根據(jù)理論和實(shí)證結(jié)果，對(duì)如何加強(qiáng)金融衍生品在公司價(jià)值管理、籌資管理等方面的運(yùn)用進(jìn)行闡述，并舉例說明合理運(yùn)用金融衍生品來增加公司的價(jià)值、降低公司的融資成本等，以引導(dǎo)公司能合理運(yùn)用金融衍生品進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，從而