淺析人民幣匯率變化對(duì)華紡國(guó)際貿(mào)易有限公司的影響.pdf

1、上海交通大學(xué)MBA學(xué)位論文淺析人民幣匯率變化對(duì)華紡國(guó)際貿(mào)易有限公司的影響1第一章引言1.1課題背景和研究意義自1994年1月1日市場(chǎng)匯率和官方匯率實(shí)行并軌至2005年7月21日，美元兌人民幣匯率一直保持在8.27至8.28區(qū)間內(nèi)，人民幣名義上實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率”制度，而實(shí)際上實(shí)行的是盯住美元的固定匯率制度。當(dāng)時(shí)由于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的結(jié)算貨幣以美元為主，盯住美元的匯率制度實(shí)際上成為國(guó)家整體水平上的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工

2、具，人民幣外匯風(fēng)險(xiǎn)基本由國(guó)家承擔(dān)，企業(yè)并不需要承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。2005年7月21日，我國(guó)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制再次進(jìn)行重大改革，實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率”制度。人民幣一次升值2%，美元兌人民幣從8.27變動(dòng)至8.11，目前為6.60左右。人民幣匯率的波動(dòng)日趨頻繁和劇烈，外匯風(fēng)險(xiǎn)開始凸現(xiàn)。但由于歷史上我國(guó)并未經(jīng)歷過(guò)類似階段，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和人才匱乏，外貿(mào)企業(yè)缺乏對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)成因及防范機(jī)制的了解，很少甚至

3、極少運(yùn)用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的手段和方法來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，只能被動(dòng)地接受外匯風(fēng)險(xiǎn)。這給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)增加了很多不確定因素，嚴(yán)重影響到企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，有的甚至導(dǎo)致巨額虧損。因此，在人民幣匯率波動(dòng)的大背景下，外貿(mào)企業(yè)如何對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和防范成為了一個(gè)十分現(xiàn)實(shí)和重要的課題。本文的研究對(duì)象，是那些不以主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲利的、從事一般商業(yè)活動(dòng)的涉外企業(yè)。這些企業(yè)的現(xiàn)金收支可能包含不同幣種，涉及大量外幣資金交易，企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)是持續(xù)的。國(guó)際學(xué)術(shù)界和企業(yè)界對(duì)

4、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重視有力地說(shuō)明了企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。作為金融風(fēng)險(xiǎn)的重要表現(xiàn)形式，外匯風(fēng)險(xiǎn)的高低與經(jīng)濟(jì)開放度成正比。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開放程度越高，企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)就越高。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第二大貿(mào)易國(guó)、第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色，中國(guó)金融市場(chǎng)正逐步與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的開放度甚至超過(guò)部分發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。當(dāng)前中國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面的理論和實(shí)務(wù)尚未成熟，隨著人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，尋求

5、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的中國(guó)企業(yè)對(duì)如何正確管理外匯風(fēng)險(xiǎn)存在極大的需求。本文的研究目的正是為中國(guó)企業(yè)提供外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的思路和策略，以最低的成本最大程度地減少外匯風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失。上海交通大學(xué)MBA學(xué)位論文淺析人民幣匯率變化對(duì)華紡國(guó)際貿(mào)易有限公司的影響3第二章人民幣匯率變化歷史及趨勢(shì)1948年12月1日，中國(guó)人民銀行成立，并發(fā)行了統(tǒng)一的貨幣——人民幣。1949年1月18日，中國(guó)人民銀行在天津首次正式公布人民幣匯率。六十多年來(lái)，在不同的時(shí)期，人民幣匯率有

6、著不同的特點(diǎn)。上世紀(jì)90年代前的人民幣匯率對(duì)如今的影響較小，借鑒意義不大。故在此僅討論20世紀(jì)90年代至今的人民幣匯率歷史。2.1人民幣匯率變化的歷史回顧及對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響2.1.1人民幣匯率政策回顧第一階段（1991年至1993年）。自1991年4月9日起，我國(guó)開始對(duì)人民幣官方匯率實(shí)施有管理的浮動(dòng)運(yùn)行機(jī)制。國(guó)家對(duì)人民幣官方匯率進(jìn)行適時(shí)適度、機(jī)動(dòng)靈活、有升有降的浮動(dòng)調(diào)整，改變了以往階段性大幅度調(diào)整匯率的做法。實(shí)際上，人民幣匯率實(shí)行公布的

7、官方匯率與市場(chǎng)匯率并存的多重匯率制度。我國(guó)人民幣有管理的浮動(dòng)匯率制度主要指人民幣官方匯率的有管理浮動(dòng)。其基本特點(diǎn)是：我國(guó)的外匯管理機(jī)構(gòu)即國(guó)家外匯管理局根據(jù)我國(guó)改革開放與發(fā)展的狀況，特別是對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的要求，參照國(guó)際金融市場(chǎng)主要貨幣匯率的變動(dòng)情況，對(duì)公布的人民幣官方匯率進(jìn)行浮動(dòng)調(diào)整。在這兩年多的時(shí)間里，人民幣官方匯率總共進(jìn)行了數(shù)十次小幅調(diào)低，但仍與出口換匯成本和市場(chǎng)匯率差距較大。第二階段（1994年至2005年）。從1994年1月1日起，

8、我國(guó)實(shí)行人民幣匯率并軌。1993年12月31日，官方匯率1美元兌5.80人民幣；市場(chǎng)匯率1美元約兌8.70人民幣。從1994年1月1日起，將官方匯率和市場(chǎng)匯率合并，實(shí)行單一匯率，定為1美元兌8.70人民幣。同時(shí)，取消外匯收支的指令性計(jì)劃，取消外匯留成和上繳，實(shí)行銀行結(jié)匯、售匯制度，禁止外幣在境內(nèi)計(jì)價(jià)、結(jié)算和流通，建立銀行間外匯交易市場(chǎng)，改革匯率形成機(jī)制。自此次并軌后，我國(guó)建立的是以市場(chǎng)供應(yīng)為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。一直到2