美的公司2009-2011年財(cái)務(wù)分析

1、2009年---2011年財(cái)務(wù)分析,美的公司,,一、美的公司簡(jiǎn)介 二、財(cái)務(wù)分析 根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表， 進(jìn)行以下幾方面的分析 ： 1、企業(yè)盈利能力分析 2、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 3、企業(yè)償債能力分析

2、 三、綜合分析及總結(jié),一、美的公司簡(jiǎn)介,美的集團(tuán)是一家以家電制造業(yè)為主的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，于2013年9月18日在深交所上市，旗下?lián)碛行√禊Z、威靈控股兩家子上市公司。2012年，美的集團(tuán)整體實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入達(dá)1027億元，其中外銷(xiāo)銷(xiāo)售收入達(dá)72億美元。2013年“中國(guó)最有價(jià)值品牌”評(píng)價(jià)中，美的品牌價(jià)值達(dá)到653.36億元，名列全國(guó)最有價(jià)值品牌第5位。美的集團(tuán)主要產(chǎn)品有家用空調(diào)、商用空調(diào)、大型中

3、央空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、飲水機(jī)、電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、微波爐、烤箱、風(fēng)扇、取暖器、空氣清新機(jī)、洗碗機(jī)、消毒柜、抽油煙機(jī)、熱水器、吸塵器、豆?jié){機(jī)、電水壺、酒柜、電吹風(fēng)機(jī)、熱水器等家電產(chǎn)品和空調(diào)壓縮機(jī)、冰箱壓縮機(jī)、電機(jī)、磁控管、變壓器等家電配件產(chǎn)品，擁有中國(guó)最大最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈、微波爐產(chǎn)業(yè)鏈、洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、冰箱產(chǎn)業(yè)鏈和洗碗機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，擁有中國(guó)最大最完整的小家電產(chǎn)品群和廚房家電產(chǎn)品群，年產(chǎn)各類(lèi)　家電產(chǎn)品超過(guò)2億臺(tái)。,,二、財(cái)務(wù)分析,1、企業(yè)

4、盈利能力分析： 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 上市公司盈利能力分析,（1）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析,資本經(jīng)營(yíng)盈利能力，是指企業(yè)的所有者通過(guò)投入資本經(jīng)營(yíng)而取得利潤(rùn)的能力。主要對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析

5、與評(píng)價(jià)，影響的指標(biāo)主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅稅率等。,下面是根據(jù)美的公司2009年-2011年合并資產(chǎn)負(fù)債表和合并利潤(rùn)表的資料及其附表和會(huì)計(jì)注釋資料為基礎(chǔ)，進(jìn)行整理后得出有關(guān)分析信息，見(jiàn)下表。,凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報(bào)酬率+(總資產(chǎn)報(bào)酬率—負(fù)債利息率)*負(fù)債/凈資產(chǎn)]*（1-所得稅稅率）根據(jù)上表資料對(duì)美的公司的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力進(jìn)行分析如下：2009年與2010年的比較分析對(duì)象：27.78%-25.11%

6、=2.67%連環(huán)替代分析：2009年：[10.81%+（10.81%-1.18%）*1.89]*（1-13.46%）=25.11%第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）：[14.73%+（14.73%-1.18%）*1.89]*（1-13.46%)=34.91%第二次替代（負(fù)債利息率）：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.89]*（1-13.46%）=33.88%第三次替代（杠桿比率）：[14.73%+（14.73%-

7、1.81%）*1.76]*（1-13.46%）=32.43%2010年：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=27.78%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：34.91%-25.11%=9.8%利息率變動(dòng)的影響為：33.88%-34.91%= -1.03%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：32.43%-33.88%= -1.45%稅率變動(dòng)的影響為：27.78%-32.43%= -4.65%可見(jiàn)，美的公司

8、2010年凈資產(chǎn)收益率比2009年凈資產(chǎn)收益率提高了2.67%，主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率提高引起的，總資產(chǎn)報(bào)酬率的貢獻(xiàn)為9.8%；其次企業(yè)負(fù)債籌資成本上升對(duì)凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)的是負(fù)面影響，它使得凈資產(chǎn)收益率降低了1.03%；負(fù)債與凈資產(chǎn)比率的下降也發(fā)揮了一定的財(cái)務(wù)杠桿作用，使得凈資產(chǎn)收益率下降了1.45%；所得稅率的升高使得凈資產(chǎn)收益率下降了4.65%。,2010年與2011年的比較分析對(duì)象：21.86%-27.78%= -5.92%連

9、環(huán)替代分析：2010年：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=27.78%第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）：[13.02%+（13.02%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=24.28%第二次替代（負(fù)債利息率）：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1.76]*（1-25.86%）=22.65%第三次替代（杠桿比率）：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1

10、.66]*（1-25.86%）=21.91%2011年：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1.66]*（1-26.03%）=21.86%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：24.28%-27.78%= -3.5%利息率變動(dòng)的影響為：22.65%-24.28%= -1.63%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：21.91%-22.65%= -0.74%稅率變動(dòng)的影響為：21.86%-21.91%= -0.05%可見(jiàn)，美的公司2011年凈

11、資產(chǎn)收益率比2010年凈資產(chǎn)收益率降低了5.92%，主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率下降引起的，總資產(chǎn)報(bào)酬降低了3.5%；其次企業(yè)負(fù)債籌資成本、負(fù)債與凈資產(chǎn)比率、所得稅率等的下降都對(duì)凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)了負(fù)面的影響，都使得凈資產(chǎn)收益率降低。,凈資產(chǎn)收益率比較,從圖表我們可以看出，09-10年因?yàn)榧译娬叩脑?，家電行業(yè)增加銷(xiāo)售規(guī)模，銷(xiāo)售速度很快，營(yíng)業(yè)收入增加，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高；10-11年因?yàn)榻?jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，但行業(yè)政策的逐步退出，企業(yè)積壓存貨，固定資

12、產(chǎn)增加，但管理能力跟不上，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，息稅前利潤(rùn)率上升，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降。,（2）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析主要是對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，進(jìn)一步探討對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率產(chǎn)生影響的指標(biāo)，主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率。,影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析,根據(jù)上述資料，可分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。,2009年與2010年的比較

13、分析對(duì)象：14.71%-10.82%=3.89%因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響：（2.02%-1.72%）*6.29 %=1.887%銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率的影響：（7.28%-6.29%）*2.02%=1.9998%分析結(jié)果表明，美的公司2010年全部資產(chǎn)報(bào)酬率比2009年提高了3.89%，是由于銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率提高的影響，它使得總資產(chǎn)報(bào)酬率提高了1.9998%。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高也使得總資產(chǎn)報(bào)酬率增加了1.887%。,2010

14、年與2011年的比較分析對(duì)象：12.99%-14.71%=-1.72%因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響：（1.83%-2.02%）*7.28%= -1.3832%銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率的影響：（7.1%-7.28%）*1.83%= -0.3294%分析結(jié)果表明，美的公司2011年全部資產(chǎn)報(bào)酬率比上年降低了了1.72%，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低影響，它使得總資產(chǎn)報(bào)酬率降低了1.3832%。而銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率降低也使總資產(chǎn)報(bào)酬率降低了0.

15、3249%.,,由此可見(jiàn)，要提高企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，需要從提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率兩方面努力。,（3）商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析,,商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)而言的。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問(wèn)題，只研究利潤(rùn)與收入或成本之間的比率關(guān)系。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析，即利用利潤(rùn)表資料進(jìn)行利潤(rùn)率分析，包括收入利潤(rùn)率分析和成本利潤(rùn)率分析兩方面內(nèi)容。,收入利潤(rùn)率分析,從上表可以看出，美的企業(yè)2010年比2

16、009年的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入毛利率有所降低，分別是-1.9%和-5.1%說(shuō)明該企業(yè)在10年收入增加的同時(shí)，費(fèi)用支出也增大。總收入利潤(rùn)率、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率、銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率都有小幅度的提高，這表明，美的公司盈利能力比較穩(wěn)定，且穩(wěn)定發(fā)展中略有增長(zhǎng)。根據(jù)10-11的數(shù)據(jù)顯示，11年的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)收入毛利率分別為1.96%和2.09%，說(shuō)明企業(yè)今年的成本得到有效控制，盈利能力增加，而總收入利潤(rùn)率和銷(xiāo)售凈利潤(rùn)、息稅前利潤(rùn)率卻有所降低，

17、但降低幅度不大。11年的比率下降說(shuō)明企業(yè)應(yīng)分析差異原因，提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。,銷(xiāo)售毛利率的比較,,09-10年因?yàn)榧译娬叩脑?企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，實(shí)行薄利多銷(xiāo)政策，在實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，加大投資研發(fā)導(dǎo)致成本費(fèi)用的增加，總成本費(fèi)用接近營(yíng)業(yè)收入的增加，導(dǎo)致10年銷(xiāo)售毛利率降低。11年雖然比10年有所提高，但10、11年總體均低于09年銷(xiāo)售毛利率，這是因?yàn)?0年擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，導(dǎo)致存貨積壓，成本費(fèi)用大，說(shuō)明

18、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有待改善。,成本利潤(rùn)率分析,從上表可以看出美的企業(yè)2010年與2009年相比，營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率和全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率都有所下降，分別為-2.06%、-2.08% 和 -0.01%，但全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率有所上升；10年11年相比除了全部成本費(fèi)用和全部成本凈利潤(rùn)率有所下降分別為-0.6%和-0.477%，其余都有所增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度較大分別為2.52%和2.11%。這說(shuō)明企業(yè)盈利能力在穩(wěn)步發(fā)展中略有增長(zhǎng)。,（4

19、）上市公司盈利能力分析,,上司公司盈利能力分析主要是對(duì)每股收益指標(biāo)，普通股權(quán)益報(bào)酬率指標(biāo)等進(jìn)行分析,美的公司每股收益分析表,由表數(shù)據(jù)可知，美的公司2009年到2011年的每股基本收益和稀釋每股收益均有所提高，2010年增加了0.03，2011年增加了0.11，這些都表明美的公司這三年的盈利能力比較好。,,二、財(cái)務(wù)分析,2、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析： 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

20、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 固定資產(chǎn)利用效果分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益是通過(guò)資產(chǎn)的投入與其產(chǎn)出相比較來(lái)體現(xiàn)。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析,：,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總周轉(zhuǎn)額（營(yíng)業(yè)收入）/平均總資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重,美的在2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有較大提高

21、，說(shuō)明美的公司加強(qiáng)了對(duì)資產(chǎn)的管理，提高流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率，使資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)，促進(jìn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快。但是美的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2010年開(kāi)始有所下降，但依然比同等家電行業(yè)格力電器都要高。說(shuō)明美的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀態(tài)良好，周轉(zhuǎn)速度較快。,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率*成本收入率,美的公司的流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)占的比率大 ，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的

22、變化趨勢(shì)一致。應(yīng)該是美的公司加強(qiáng)了流動(dòng)資產(chǎn)管理，使得流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高。2010年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2009年提高了0.32，但2011年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比上年下降了0.296，卻仍高于格力企業(yè)。說(shuō)明美的企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較同等家電行業(yè)水品高。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額,美的公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖逐年上升，但相對(duì)于格力公司有較大差距。建議美的應(yīng)該加大應(yīng)收賬款的管理力度，提高應(yīng)收賬

23、款的周轉(zhuǎn)速度，節(jié)約營(yíng)運(yùn)資金，減少企業(yè)的壞賬損失和收賬費(fèi)用。,存貨周轉(zhuǎn)率的分析,存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額,存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)存貨規(guī)模是否合適、周轉(zhuǎn)速度如何的。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明存貨流動(dòng)性較好，存貨管理也有效率，銷(xiāo)售形勢(shì)也好。,2010的存貨周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明企業(yè)的存貨轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售收入時(shí)間短，存貨周轉(zhuǎn)速度比較快，銷(xiāo)售工作較好，存貨管理有效。2011年存貨周轉(zhuǎn)率下降幅度較大，是因?yàn)榧译娧a(bǔ)貼政策

24、的取消，導(dǎo)致銷(xiāo)售下降，庫(kù)存增加。但總體上美的的存貨周轉(zhuǎn)率還是比格力電器要高，說(shuō)明美的企業(yè)存貨管理是有效的。,,二、財(cái)務(wù)分析,3、企業(yè)償債能力分析： 企業(yè)償債短期能力分析 企業(yè)償債長(zhǎng)期能力分析,流動(dòng)比率的計(jì)算和分析: 流動(dòng)比率(銀行家比率)=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為,該指標(biāo)應(yīng)達(dá)到2以上.該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)

25、所面臨的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)減小，債權(quán)人安全程度越高，美的這三年的流動(dòng)比率都小于2,企業(yè)償債能力較弱.,速動(dòng)比率的計(jì)算與分析速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)是1以上.但是美的這三年的速動(dòng)比率都小于1,說(shuō)明短期償債能力較弱,由于存貨等原因,其實(shí)用速動(dòng)比率比用流動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力更加準(zhǔn)確.,現(xiàn)金比率的計(jì)算與分析,現(xiàn)金比率=(貨幣資金+有價(jià)證券)/流動(dòng)負(fù)債×100%一般認(rèn)為這個(gè)比率應(yīng)該在20%左右,2009年和

26、2010年的現(xiàn)金比率都在百分之二十左右,企業(yè)的直接償債能力不存在問(wèn)題,雖然2011年的現(xiàn)金比率高達(dá)34.19%,但是還不算過(guò)高,過(guò)高表明企業(yè)通過(guò)負(fù)債所籌集的資金沒(méi)有充分利用..,營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算與分析,營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為該指標(biāo)越高,說(shuō)明短期償債能力越強(qiáng).這三年的營(yíng)運(yùn)資本呈現(xiàn)上升趨勢(shì),說(shuō)明企業(yè)的償債能力越來(lái)越強(qiáng),提供現(xiàn)金的能力加強(qiáng),償還債務(wù)能力加強(qiáng),維護(hù)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力加強(qiáng).,現(xiàn)金流量比率的計(jì)算與分析現(xiàn)金流量比率=經(jīng)

27、營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均流動(dòng)負(fù)債該指標(biāo)大于等于1時(shí),表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金償還短期債務(wù).反之,則相反.美的這三年的現(xiàn)金比率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1,說(shuō)明美的依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金滿(mǎn)足不了償債的需要,公司必須以其他方式取得現(xiàn)金,才能保證債務(wù)的及時(shí)清償.,一、資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)×100%,指標(biāo)超過(guò)100%，說(shuō)明企業(yè)資不抵債，視為達(dá)到破產(chǎn)警戒線(xiàn)。美的公司2009~2011

28、年的資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)較大，說(shuō)明該公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，長(zhǎng)期償債能力風(fēng)險(xiǎn)有點(diǎn)大。,2、股東權(quán)益比率,股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/總資產(chǎn)×100%,2009年和2010年股東權(quán)益比率下降，說(shuō)明公司負(fù)債率增加，長(zhǎng)期償債能力降低，債權(quán)人權(quán)益保障程度降低，風(fēng)險(xiǎn)較高。而2011年末股東權(quán)益比率有了較大的增幅，主要原因是股東權(quán)益的增長(zhǎng)。,3、產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）,產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%,美的公司的產(chǎn)權(quán)比率偏高，說(shuō)明

29、在2009~2011年該公司舉債經(jīng)營(yíng)程度偏高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不很穩(wěn)定。,2、已獲利息倍數(shù)分析,已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出,美的公司在2009~2011年，已獲利息倍數(shù)逐年下降，盡管利潤(rùn)總額在上升，但利息支出也在大幅度的提高，所以導(dǎo)致該公司長(zhǎng)期償債能力在下降。特別在2011年，美的公司短期借款相對(duì)于2010年大幅度提高，流動(dòng)負(fù)債比率上升，負(fù)債成本提高，從而導(dǎo)致利息支出大幅度提

30、升，最終導(dǎo)致已獲利息倍數(shù)較大的下降。,三、綜合分析及總結(jié),杜邦財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)是獎(jiǎng)若干反映企業(yè)盈利狀況，財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率（或資本收益率）這一核心指標(biāo)來(lái)綜合反映。,,,,,,,,,,,,,,,,,杜邦分析法,根據(jù)杜邦分析圖可知2010年美的公司的凈資產(chǎn)收益率為28.08%比2009年22.6%提高了15.48%，而2011年則下降為21.17%，整體改變

31、幅度不大，說(shuō)明美的公司三年內(nèi)發(fā)展較穩(wěn)定公司盈利能力較好。其中總資產(chǎn)凈利率的影響因素較大，2010年比2009年提高了1.79%，但在2011年下降了1.98%。業(yè)主權(quán)益乘數(shù)變化不大主要在2010年的指數(shù)較高，說(shuō)明企業(yè)在該年的償債能力較好，但從整體來(lái)看，變化很小，股東的權(quán)益變化不大，公司發(fā)展較穩(wěn)定?？傎Y產(chǎn)凈利率變化較大的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化，2010年上升了0.3%，營(yíng)業(yè)收入明顯提高，說(shuō)明公司銷(xiāo)售能力增強(qiáng)?？偟膩?lái)說(shuō)，美的公司