旅游融資的經(jīng)濟(jì)影響——尼泊爾案例

1、2011年03月總第237期旅游融資的經(jīng)濟(jì)影響復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院高亮尼泊爾案例％舸黼礎(chǔ)∞螄∞螄斜一唧Ⅻ螂啪‰m嗨自％～％g一一m‰董。摘j苯天礤完了旅游融資對(duì)國生產(chǎn)總值0、：吶影響營并且凝現(xiàn)旅誨融焱和_薅柱顯著||的正相失關(guān)象此s囊不旅游融資娟朱瀑包話文藉融資銀行敏融資和金融機(jī)爻撿l薯’驗(yàn)了I它們柱經(jīng)濟(jì)埯嵌寺l散扮滾娟鐿色并盈此縫采爻特1柱各變量蔣萑顯著的正樞夫失系這|薯|。一傳統(tǒng)點(diǎn)曩|(zhì)蘩曩一強(qiáng)|_|鼉||0|||l|一鼉關(guān)鏈：旅潞融餐。

2、|影鈕≯鼠投餐薯|經(jīng)濟(jì)|。。≯t薯j||0ti麓||i≥|薯I||||t曩螄t∞蜥m№柏自一‰怖㈣翻蚺嘶融資是指為一個(gè)項(xiàng)目或活動(dòng)提供資金，而投資是指把錢作為投資手段，使其賺取利息和增值。因?yàn)槁糜稳谫Y被預(yù)計(jì)包括投資和融資功能，當(dāng)務(wù)之急是找到其在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展中的作用。幾種融資渠道可以被調(diào)動(dòng)來為旅游融資。其中，私人投資、政府投資和外國投資是重要的(聯(lián)合國亞太經(jīng)社會(huì)，2001)。除了以上那些來源，也可以調(diào)用國際和多邊機(jī)構(gòu)的貸款，以及來自國內(nèi)銀

3、行和金融機(jī)構(gòu)的貸款。奧利弗本內(nèi)特(1991)列舉了政府預(yù)算，多邊和雙邊贈(zèng)款，銀行及金融機(jī)構(gòu)的貸款和投資，國有企業(yè)，私營部門和外國投資者(包括外圍直接投資)作為發(fā)展旅游的資金來源。事實(shí)上，旅游融資的資金來源混合了以上各個(gè)來源，這似乎與其他部門的融資非常相似。旅游業(yè)的增長(zhǎng)增加了對(duì)其行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的需求。這種產(chǎn)品和服務(wù)的可得性高度取決于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)能力，天然資源，產(chǎn)品吸引力和供應(yīng)條件(Goeldner，Ritchie和McInt0sh，2

4、000)。此外，它也與企業(yè)創(chuàng)業(yè)精神，投資環(huán)境，政府政策和融資機(jī)制有關(guān)。因此，融資作為在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中的潤滑劑，其充足的供應(yīng)促進(jìn)了總體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展。同樣，由各種機(jī)構(gòu)對(duì)旅游住宿，產(chǎn)品和服務(wù)的投資引發(fā)了收入和就業(yè)的增長(zhǎng)，并伴隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型。一、方法本文主要分析了尼泊爾的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，形成研究所涉及各變量的數(shù)據(jù)源。這些數(shù)據(jù)主要收集自尼泊爾國家財(cái)政部，國家銀行，旅游和民航部，尼泊爾旅游局，銀行和金融機(jī)構(gòu)以及若十旅游企業(yè)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型回歸方程的

5、系數(shù)使用普通最小二乘法(OLS)方法估計(jì)。同時(shí)對(duì)原始變量及其對(duì)數(shù)形式進(jìn)行了回歸分析，模型基本形式表現(xiàn)為：=a屆f_H十一H該模型的另一緊湊形式為：缶崩／gt其中Y2是因變量，OtO是截距項(xiàng)，D，是各個(gè)自變量x與系數(shù)Bi對(duì)應(yīng)項(xiàng)。在回歸分析以前將各變量轉(zhuǎn)化為對(duì)數(shù)形式，從而使這些系數(shù)的估計(jì)可以解釋為彈性系數(shù)，即：=lnaofllInXtfl2InX2InX本文的實(shí)證分析，大致分為兩個(gè)部分：a)旅游融資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系：b)促進(jìn)旅游融資和經(jīng)濟(jì)增

6、長(zhǎng)的各種因素之問的關(guān)系。所有解釋因變量的『=j變量估計(jì)符號(hào)均被假定為正號(hào)。對(duì)一階偏導(dǎo)的零假設(shè)為零，『被擇假設(shè)為非零。回歸模型中的各變量有多種應(yīng)用形式：雙變量與多元量。該偏導(dǎo)系數(shù)的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)的置信度分別為1％，5％和10％。通常，一個(gè)方程的殘差項(xiàng)與各階滯后變量存在相關(guān)性，尤其是對(duì)于時(shí)問序列數(shù)據(jù)分析，這就是所謂的自相關(guān)問題。為了測(cè)試回歸殘差項(xiàng)是否存在一階自相關(guān)，將使用Dw檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量。田Il此外，時(shí)間序列數(shù)據(jù)的特點(diǎn)還可能導(dǎo)致過高和Dw檢驗(yàn)

7、統(tǒng)計(jì)量過低，這一現(xiàn)象通常被認(rèn)為是由于變量問存在偽關(guān)系。本文利用Cochrane—Orcutt(CO)的迭代過程(Cochrane和0rcutt，1949)來轉(zhuǎn)換回歸模型，從而滿足所有需要運(yùn)用最小二乘法估計(jì)的屬性。用于克服白相關(guān)問題的可估計(jì)方程形式如下：其中：當(dāng)兩個(gè)連續(xù)的行估討迭代不變時(shí)，迭代過程即被終I匕。各統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)變量，如t檢驗(yàn)、F檢驗(yàn)、Dw檢驗(yàn)、R等，都是為了檢驗(yàn)該統(tǒng)計(jì)該模型有效性的不同方面。對(duì)不滿意檢驗(yàn)結(jié)果的響應(yīng)將促使模型以某種方

8、式改進(jìn)和修正，有助于使估計(jì)系數(shù)無偏和一致。回歸系數(shù)的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)采用t一檢驗(yàn)。二、結(jié)果以及對(duì)數(shù)據(jù)的解釋論文分析結(jié)果分為兩部分。在第一部分，文章論述旅游融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，以及旅游業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資金來源不同的影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量作為因變量，而旅游融資的代理變量和旅游各種融資來源是作為自變量。H三、旅游融資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDPN)是一種重要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)，包括經(jīng)濟(jì)體在一年內(nèi)生產(chǎn)的所有最終商品和服務(wù)(Sharma，2001)

9、。同時(shí)，GDPT即酒店，貿(mào)易和餐飲總額對(duì)整體名義GDP的貢獻(xiàn)，也可以作為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)代理變量。這個(gè)變量的增加，對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值的整體表現(xiàn)產(chǎn)生正面影響。此外，GDPT對(duì)實(shí)質(zhì)GDP(RGDPT)的比率是另一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代理變量。同樣，必須看到旅游融資的影響(TFSD)，這一代理變量是由旅游融資供應(yīng)所形成，包括銀行和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的信用總敞口，政府的發(fā)展開支以及外國援助和旅游貸款支持。不同的變量形成不同的組合(包括聯(lián)合)，應(yīng)用于不同的方程，以

10、找出的決定因素，并作用于所代表的模型。此外，該研究著眼于調(diào)查自相關(guān)的存在與否，并提出響應(yīng)的修正措施。旅游融資對(duì)GDPT，GDPNIJRGDPT的影響通過對(duì)數(shù)模型來驗(yàn)證，結(jié)果列于表l。如前所述，所有計(jì)算是以基于各自分析的對(duì)數(shù)線性形式來進(jìn)行，同時(shí)有賴于選擇一個(gè)更具解釋力的模型。理論上，預(yù)期系數(shù)(p)為正，即pI0。這意味著，作為一個(gè)白變量，旅游融資變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(因變量)的正影響。對(duì)所有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指數(shù)而言，旅游融資的彈性系數(shù)在1％的置信度條

11、件下具有統(tǒng)計(jì)意義上的顯著性。除此之外，該系數(shù)的符號(hào)與預(yù)期一致。表明模型擬合優(yōu)度的值對(duì)Ln(GDPT)為08l，對(duì)Ln(GDPN)為087，對(duì)Ln(RGDPT)為052，對(duì)于時(shí)間序列數(shù)據(jù)而言可認(rèn)為處于高位值。這也標(biāo)志著因變量的變化在很大程度上能由自變量來解釋。另外，F(xiàn)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量也在統(tǒng)計(jì)意義上顯著。表1旅游融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響模型方程網(wǎng)變最常數(shù)項(xiàng)自變量LNFStarDWTSFD)(I)Ln(GDPT)18610970O811244075(2

12、891)(11155)(I1)Ln(GDPN)6280720872008132(1682)(1417)(J『T)Ln(RGDPT)442l0255O52312403l注：共有3O個(gè)觀測(cè)值，涵蓋1975—2005各年。Ln代表自然對(duì)數(shù)，TFSD旅游融資，GDPT=酒店業(yè)和鋟飲貢獻(xiàn)占GDP的比重，GDPN=國內(nèi)生產(chǎn)總值名義價(jià)格，RGDPT：GDPT與GDPN的比率。各系數(shù)下方括號(hào)中提供的數(shù)字表明t檢驗(yàn)的值。星號(hào)(：l=)表示該系數(shù)為1％置信

13、度內(nèi)統(tǒng)計(jì)顯著。所有方程都似乎在統(tǒng)計(jì)意義上顯著，并且具有預(yù)期的符號(hào)。Dw檢驗(yàn)顯示存在自相關(guān)問題。因此，所有方程的白相關(guān)問題都將通過前述提及的c0過程來修正。表2給出了修正后的估計(jì)結(jié)果：表2：旅游融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響(使用C一0二步方法進(jìn)行數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換后結(jié)果)模型方因變量常數(shù)項(xiàng)自變最RFStatDW程LN(TSFD)TVIm197405180411912096(GDPT)(5624)(4373)VLn453906320747935l67(GDP

14、N)(12752)(8908)VILn一020l0771007214161(RGDPT)(6121)(1462)理論卜，模型估計(jì)參數(shù)的預(yù)期符號(hào)為_F。這意味著，旅游業(yè)融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)(因變量)有正相關(guān)影響。通過比較各模型方程的Dw值，發(fā)現(xiàn)除了方程(四)以外沒有白相關(guān)問題。該模型方程具有理論預(yù)期的符號(hào)。由于GDPN是～個(gè)主要的增長(zhǎng)變量，它是一個(gè)統(tǒng)計(jì)顯著的估計(jì)系數(shù)且方程擬合優(yōu)度良好，正好符合預(yù)期觀點(diǎn)，即旅游業(yè)融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生重大影

15、響。然而，TFSD對(duì)RGDPT的影響不顯著。綜一h所述，很明顯經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)對(duì)旅游融資變量足夠敏感。通過這一分析與結(jié)果，可以得出結(jié)論，旅游業(yè)融資對(duì)經(jīng)濟(jì)的整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生重大影響。四旅游資金來源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響很顯然，旅游業(yè)具有不同的融資來源，如銀行和金融機(jī)構(gòu)，政府預(yù)算貸款分配以及外國對(duì)旅游業(yè)的貸款和援助。因此，為了評(píng)估經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)數(shù)受不同旅游融資來源的影響，需要進(jìn)一步簡(jiǎn)單線性模型回歸分析。該模型以增長(zhǎng)變量GDPT為因變量，不同的旅游融資來

16、源作為不同自變量，分別單獨(dú)和綜合分析。表3列示了的主要回歸結(jié)果。模型估計(jì)參數(shù)的理論預(yù)期符號(hào)為正。這意味著，旅游業(yè)融資的每一種來源都對(duì)GDPT(因變量)有正面影響。正如前面提到，酒店，貿(mào)易和餐飲總額對(duì)名義GDP的貢獻(xiàn)(GDPT)也可以代理作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量，因?yàn)樗且粋€(gè)具體的經(jīng)濟(jì)部門，該特定變量的增加將直接影n~@GDPN。本節(jié)試圖研究各種旅游融資來源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量GDPT的影響。在這里，尼泊爾工業(yè)發(fā)展公司的旅游貸款支出(LTDN

17、IDC)，商業(yè)銀行的貸款發(fā)放(LSDCB)，旅游業(yè)的政府開支(TEXP)，政府對(duì)民用航空的投資(GICA)和其他部門包括對(duì)旅游的外國貸款發(fā)放(FADOT)足基于模型的解釋變量。因此，分析包括不同的自變量?？傊?，模型估計(jì)的開展是用自變量如LTDNIDC，LSDCB，TEXP，GICA~HFADOT對(duì)旅游部門國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDPT)進(jìn)行回歸，形式如第～方程式(見表3)。LDSCB和TEXP的系數(shù)在1％的置信水平顯著，同時(shí)具有理論預(yù)期的符號(hào)。

18、同樣，LTDNIDCNGICA在5％的置信水平顯著，同時(shí)具有理論預(yù)期的符號(hào)。而FADOT末發(fā)現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著，可能由于納入更多的變量所致。LTDNIDC，LSDCB，TEXP和GICA變量相對(duì)GDPT的一階偏導(dǎo)系數(shù)分別為47，13，181，6404和2，29。這表明在這些變量中每增加一個(gè)盧比，GDPTqa盧比增加額的影響程度。例如，LTDNIDC中一盧比的升幅將引致GDPT增JJN4713個(gè)盧比。此外，F(xiàn)ADOT對(duì)GDPT預(yù)期效果是正相關(guān)

19、，即外國援助和貸款發(fā)放量的增加，將增加經(jīng)濟(jì)與法在GDPT。在此模型方程中，系數(shù)為負(fù)，但不顯著。當(dāng)GDPT僅與FADOT回歸，系數(shù)為正和且顯著(參考表3第五方程式)。然而，該模型就F檢驗(yàn)而言，被發(fā)現(xiàn)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。經(jīng)調(diào)整的為092，該值相當(dāng)高。此外，在第二個(gè)方程(見表3)，獨(dú)立變量的組合是TEXP；~HGICA。第二個(gè)方程的變量具有理論預(yù)期的符號(hào)，在1％置信水平顯著。經(jīng)調(diào)整的系數(shù)測(cè)定值是087，表明回歸方程有較好擬合度。此外，Dw檢驗(yàn)值

20、顯示無自相關(guān)問題。這個(gè)模型方程表明了政府對(duì)預(yù)旅游的預(yù)算分配，在很大程度上弓I起了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。表三：旅游融資各種來源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響同樣，在第三個(gè)方程，TEXP，GICA~HFADOT被歸為解釋變量。變量TEXP在1％具有統(tǒng)計(jì)上顯著意義，而變量GICA~HFADOT在5％具有統(tǒng)計(jì)上顯著意義。所有變量在理論上都符合預(yù)期。該模型具有良好的解釋力，以及對(duì)調(diào)整后的R24~HF統(tǒng)計(jì)量而言非常合適。DW檢驗(yàn)值也顯示無自相關(guān)問題。因此，這結(jié)果也表明了這些

21、旅游融資來源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量的重要作用。此外，第四個(gè)方程(表3)描繪出旅游業(yè)從銀行和金融機(jī)構(gòu)借款所帶來的影響。這里，NIDC貸款發(fā)放的系數(shù)(LTDNIDC)，在5％水平上具有顯著性。服務(wù)行業(yè)的商業(yè)銀行貸款(LDSCB)在1％水平上具有顯著性。adj表明因變量的變化約有87％能被模型中的自變量解釋。綜上所有分析，表3中的第一方程式是一個(gè)更好的模型，它用發(fā)展指數(shù)標(biāo)示了不同來源的旅游融資的影響。這個(gè)模型很好地涵蓋了所有變量，擬合度更好，在置信水

22、平上更顯著且具有理論上的預(yù)期符號(hào)。因此，旅游融資的指標(biāo)~HLTDNIDC，LSDCB，TEXP，GICA~HFODOT解釋了該行業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。這表明，來自各種渠道的旅游融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的影響。五、總結(jié)旅游融資呈逐年增加之勢(shì)，為了更好得為旅游部門籌措資金，一些戰(zhàn)略和資金來源需要被慎重考慮。其中，國內(nèi)私人投資，政府預(yù)算和外援(雙邊和多邊)已被考慮過。除此，那些資金來源LL~rJJF商直接投資和資本市場(chǎng)等應(yīng)探索。研究的結(jié)果表明，除非

23、有明顯的與旅游產(chǎn)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)能過剩，』‘泛拓展旅游業(yè)的作用主要體現(xiàn)于經(jīng)濟(jì)中工業(yè)結(jié)構(gòu)的改變，而非產(chǎn)生大量的總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。根據(jù)假設(shè)，財(cái)政政策是為穩(wěn)定公共部門借款需求而設(shè)，擴(kuò)大旅游業(yè)產(chǎn)生更多額外投資比可以通過更多的國內(nèi)儲(chǔ)蓄是投資資金產(chǎn)生。可以得出結(jié)論，用于旅游推廣和投資民航的政府開支，以及由商業(yè)銀行和尼泊爾工業(yè)發(fā)展公司發(fā)放的貸款對(duì)于發(fā)展旅游業(yè)有著極其深刻的意義。此外，它一直是酒店和其他旅游行業(yè)的良性劑。這些旅游業(yè)的投資是必要的，它們?yōu)榛A(chǔ)設(shè)施和