優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)改善企業(yè)資金狀況

1、《經(jīng)濟(jì)師》2001年第1期●企業(yè)研究資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)決定著產(chǎn)業(yè)的生存和發(fā)展。目前，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)面臨虧損、資金占用等一系列的問(wèn)題。要改變現(xiàn)狀，使企業(yè)扭虧為盈，就必須優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)資金狀況。一、資產(chǎn)負(fù)債不合理的主要因素1、觀念轉(zhuǎn)變緩慢，依賴(lài)思想嚴(yán)重。自1992年10月召開(kāi)黨的十四大提出的“由原來(lái)高度集中統(tǒng)一的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變”以來(lái)，企業(yè)轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制已八個(gè)年頭。但到目前為止，有些國(guó)有企業(yè)仍停留在傳統(tǒng)經(jīng)

2、濟(jì)體制下的舊思想觀念中。企業(yè)依舊想靠國(guó)家全部投入資本金，單純的依靠計(jì)劃差價(jià)和國(guó)家減稅讓利來(lái)搞活企業(yè)；依舊依賴(lài)國(guó)家全部管理，決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。實(shí)踐證明，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)這種躲在國(guó)家懷里，完全依賴(lài)國(guó)家的做法已經(jīng)行不通了企業(yè)必須以自身價(jià)值尋求生存和發(fā)展。2、非生產(chǎn)性消費(fèi)過(guò)高，不注意投資效益生產(chǎn)成本。在過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期。國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行統(tǒng)分統(tǒng)配，國(guó)有企業(yè)沒(méi)有自主權(quán)，也不注重資本金的積累和市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律的作用。在轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制

3、后，企業(yè)仍舊大手大腳花錢(qián)，經(jīng)營(yíng)不講成本，投資不講效益，收入不留后備基金。資金不進(jìn)行積累，就’必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)繁重，坐吃山空，使企業(yè)陷入虧損的泥潭，甚至?xí)霈F(xiàn)倒閉的危機(jī)。從側(cè)面反映出企業(yè)負(fù)債的嚴(yán)重后果。3、盲目購(gòu)進(jìn)商品，造成庫(kù)存積壓。資金占用率高，周轉(zhuǎn)緩慢，使用銀行利息負(fù)擔(dān)沉重。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要依靠國(guó)家下達(dá)的計(jì)劃執(zhí)行，不考慮市場(chǎng)需求量。轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)后，企業(yè)還是走原來(lái)的老路，不顧市場(chǎng)效益，在商品暢銷(xiāo)時(shí)大量購(gòu)入，不考慮需求與

4、供給的比例。在商品供大于求后，就出現(xiàn)滯銷(xiāo)，造成積壓。積壓商品也占用了相當(dāng)多的流動(dòng)資金，由于流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緩慢，為了增加企業(yè)的流動(dòng)資金，企業(yè)就必須要向銀行貸款，也相應(yīng)地加重了企業(yè)新的負(fù)擔(dān)——銀行利息，使企業(yè)負(fù)債增加。以上諸因素反映出企業(yè)在轉(zhuǎn)變體制中出現(xiàn)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)完全不合理，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，企業(yè)資金占用嚴(yán)重，周轉(zhuǎn)緩慢。這種現(xiàn)狀必須得到改善，才能使企業(yè)扭虧為盈。二、觀念更新。轉(zhuǎn)機(jī)建制是改善企業(yè)資金狀況的思想基礎(chǔ)促使企業(yè)擺脫困境、沖出低谷思想

5、觀念是關(guān)鍵。更新觀念，是讓企業(yè)認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)體制下的優(yōu)越性已不復(fù)存在，企業(yè)必須重新認(rèn)識(shí)自身現(xiàn)有的價(jià)值，從中優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)改善企業(yè)資金狀況挖掘出自身的潛力優(yōu)勢(shì)，重新樹(shù)立起一個(gè)振興的企業(yè)。企業(yè)加速轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制是促使其在市場(chǎng)中求生存、求發(fā)展。以市場(chǎng)需求作為自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向?qū)?，建立適應(yīng)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)方針，更好地使企業(yè)在同行業(yè)中占領(lǐng)市場(chǎng)。加快商品周轉(zhuǎn)，使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)迅速，更好地改善企業(yè)的流動(dòng)資金占用情況，也相應(yīng)地減少了企業(yè)的負(fù)債，保證

6、企業(yè)的狀況得到改善并順利發(fā)展。三、加強(qiáng)企業(yè)管理，強(qiáng)化資金管理，減少企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，從而改善企業(yè)的資金狀況企業(yè)扭虧為盈的目標(biāo)要靠自身的加強(qiáng)管理來(lái)實(shí)現(xiàn)。企業(yè)要把不合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，最主要的途徑有兩個(gè)方面：一是增資，二是減債。目前國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)少，且大部分都是流動(dòng)資產(chǎn)，固定資產(chǎn)還不到30％。而在流動(dòng)資金中，企業(yè)的自有流動(dòng)資產(chǎn)平均只占8％一10％左右90％以上都是銀行借款。企業(yè)要增加資產(chǎn)，就必須構(gòu)造企業(yè)的自我積累機(jī)制。根

7、據(jù)馬克思的資本原始積累理論，企業(yè)的資本積累不可避免地要經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的、痛苦的原始積累過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)要堅(jiān)持過(guò)緊日子，過(guò)窮日子，堅(jiān)決克服掉過(guò)去錢(qián)好賺、賺大錢(qián)、大手大腳亂花錢(qián)的壞習(xí)慣，注重成本核算和投資效益，盤(pán)活資產(chǎn)存量，實(shí)施優(yōu)化重組、合理配置，充分挖掘資產(chǎn)存量的潛力，讓其在流動(dòng)中增值，促使企業(yè)增加自有資產(chǎn)。優(yōu)勢(shì)企業(yè)對(duì)虧損企業(yè)實(shí)行兼并或聯(lián)合，以自身優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)虧損企業(yè)扭虧為盈，對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)來(lái)說(shuō)也是短期內(nèi)增加資產(chǎn)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的有效途徑。

8、●王道企業(yè)在注重增加資產(chǎn)的同時(shí)。還必須相應(yīng)地減少企業(yè)負(fù)債。企業(yè)負(fù)債主要是銀行借款和企業(yè)間債務(wù)。目前大多數(shù)虧損企業(yè)都是因?yàn)樨?fù)債過(guò)高，資不抵債，再加上向銀行貸款要支付給銀行利息，更加重了企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。面對(duì)如此現(xiàn)狀，企業(yè)必須采取相應(yīng)的措施來(lái)減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。從企業(yè)內(nèi)部來(lái)說(shuō)要加強(qiáng)自身管理，從思想上要明確債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重對(duì)企業(yè)的危害；在行動(dòng)上更要積極主動(dòng)地化解債務(wù)，要爭(zhēng)取政府部門(mén)的支持，一是對(duì)“拔改貸”所形成的債務(wù)改貸款為投資，轉(zhuǎn)增加為國(guó)有資本金。二是對(duì)

9、企業(yè)所借的財(cái)政用轉(zhuǎn)金，經(jīng)政府或同級(jí)財(cái)政部門(mén)審核同意，部分或全部轉(zhuǎn)為國(guó)家投入，增加國(guó)家資本金。三是同有關(guān)貸款銀行協(xié)商，將部分貸款債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。企業(yè)還可以通過(guò)債務(wù)重組達(dá)到化解債務(wù)的目的。效益好、負(fù)擔(dān)輕的國(guó)有企業(yè)兼并劣勢(shì)企業(yè)，在兼并其現(xiàn)有資產(chǎn)的同時(shí)還必須承擔(dān)其債務(wù)清償?shù)呢?zé)任，從而盤(pán)化不良債務(wù)。另外，企業(yè)利用發(fā)行股票籌集資金，不需要支付利息，也不需要返還是企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的最佳途徑。但是要明確，新增的股金是不能做為基本建設(shè)投資的。這些投資如

10、形成新的固定資產(chǎn)后，不僅會(huì)將籌到的股金全部用光，反而要增加銀行貸款，這樣不僅不會(huì)降低企業(yè)負(fù)債率，還會(huì)使企業(yè)的負(fù)債進(jìn)一步加重。企業(yè)通過(guò)增加資產(chǎn)和減少負(fù)債，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率，同時(shí)企業(yè)還要加強(qiáng)對(duì)資金的管理，以改善企業(yè)的資金狀況。改善企業(yè)的資金狀況，重要的是使企業(yè)的資金都流動(dòng)起(下轉(zhuǎn)第100頁(yè))～85—萬(wàn)方數(shù)據(jù)●財(cái)稅經(jīng)濟(jì)《經(jīng)濟(jì)師》2001年第l期了，貸款限額控制；運(yùn)用再貸款，擴(kuò)大對(duì)商業(yè)銀行貸款；下凋法定存款準(zhǔn)備金率和利率

11、；連續(xù)幾次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)和中央銀行存款利率；開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放，這些措施對(duì)擴(kuò)大信貸和貨幣量有一定作用。但是，由于投資、需求不旺，企業(yè)不愿大量借債背息，出現(xiàn)“慎借”，銀行注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)“惜貸”，信貸資金投放相對(duì)趨減，貨幣政策效果欠佳。為加大宏觀調(diào)控，實(shí)施積極財(cái)政政策與之配合。1998年通過(guò)提高部分產(chǎn)品的出口退稅和減免一些收費(fèi)，刺激了一定的要求，為增加銀行資金來(lái)源，發(fā)行了2700億元特別國(guó)債，補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行資本金。這

12、年，財(cái)政增發(fā)國(guó)債1000億元，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，銀行發(fā)放配套資金貸款1000億元，同時(shí)，還增加城鎮(zhèn)低收入者和離退休人員補(bǔ)貼，增加公教人員工資。1999年財(cái)政又增發(fā)國(guó)債600億元，用于基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)。發(fā)行的這些國(guó)債售給國(guó)有商業(yè)銀行，促進(jìn)了銀行擴(kuò)大貨幣量投放。財(cái)政、貨幣政策在功能上的協(xié)調(diào)配合，推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速，社會(huì)消費(fèi)晶消費(fèi)額增多，使兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到78％、71％，顯示了兩政策拉動(dòng)投資和消費(fèi)的效果。1999年，為促進(jìn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，下

13、半年繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。因此，如何進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政、貨幣政策的作用，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，兩政策如何協(xié)調(diào)配合需要很好的探索，現(xiàn)提出一些想法。一、增強(qiáng)財(cái)政資力。加大財(cái)政政策調(diào)控力度近年來(lái)，財(cái)政收入不足，財(cái)政收入占GDP的比重不斷下降，而財(cái)政支出有增無(wú)減。財(cái)政赤字和國(guó)債發(fā)行不斷增加。為繼續(xù)推行積極的財(cái)政政策，應(yīng)規(guī)范財(cái)稅體制，加大財(cái)政收入能力，控制不合理的財(cái)政支出，集中更多可支配的財(cái)力。同時(shí)，一定時(shí)期內(nèi)可繼續(xù)適當(dāng)增發(fā)國(guó)債，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)

14、施投資。財(cái)政在加大投資力度上，一是要注意提高投資效益，對(duì)國(guó)債資金的使用要嚴(yán)格監(jiān)督管理，杜絕違紀(jì)違法、貪污腐敗行為；實(shí)行投資項(xiàng)目決策的責(zé)任制，避免重復(fù)建設(shè)和盲目建設(shè)，加強(qiáng)工程質(zhì)量管理，以確保投資效益。增發(fā)的國(guó)債資金除用于基礎(chǔ)設(shè)施投資外，還可以把部分資金用于技術(shù)改造、發(fā)展高新技術(shù)和環(huán)保、文教等事業(yè)上，使之產(chǎn)生長(zhǎng)期、短期和更顯著的效益。二是要加大拉動(dòng)投資和消費(fèi)乘數(shù)增發(fā)國(guó)債，擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)投資要帶動(dòng)一系列、更多的投資，如建筑材料、電子和工程機(jī)械等

15、行業(yè)投資。其中應(yīng)考慮包括國(guó)有企業(yè)、非公有制企業(yè)。還可考慮通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政貼息等方式，擴(kuò)大投資。增發(fā)國(guó)債擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)投資必然帶動(dòng)增加就業(yè)、增加工資、加大最終消費(fèi)。但還應(yīng)考慮財(cái)政收入政策的配合。如增加國(guó)有企業(yè)和事業(yè)單位職工工資、補(bǔ)貼，離退休職工離退休費(fèi)等社會(huì)保障費(fèi)用，更大地拉動(dòng)最終消費(fèi)。此外，增發(fā)國(guó)債一定要有商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)參與和中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，購(gòu)進(jìn)國(guó)債，使國(guó)債貨幣化，以擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。二、深化金融改革。加大貨幣政策的調(diào)控力度長(zhǎng)期

16、以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行積累了大量不良資產(chǎn)，約占全部銀行信貸資產(chǎn)的20—30％。近年來(lái)，中央銀行為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，適當(dāng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，由于信貸增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，傳導(dǎo)機(jī)制不暢，貨幣供應(yīng)的增幅也相對(duì)減緩。這都削弱了貨幣政策的效力。為繼續(xù)推行穩(wěn)健的貨幣政策，加大調(diào)控力度，一是要加強(qiáng)信貸管理、風(fēng)險(xiǎn)管理，降低銀行不良資產(chǎn)增量，用提高呆帳準(zhǔn)備金、債轉(zhuǎn)股等方式解決不良資產(chǎn)存量；二是深化金融改革。商業(yè)銀行要真正實(shí)現(xiàn)“自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束”機(jī)制，堅(jiān)

17、持“效益性、安全性、流動(dòng)性”原則，以追求利潤(rùn)為目標(biāo)，促進(jìn)適當(dāng)擴(kuò)大信貸和貨幣供應(yīng)量。銀行工作在注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；三是進(jìn)行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。銀行信貸應(yīng)從生產(chǎn)領(lǐng)域擴(kuò)展到消費(fèi)領(lǐng)域，推動(dòng)住房、汽車(chē)等肖費(fèi)信貸。資金供應(yīng)從國(guó)有經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展到非國(guó)有經(jīng)濟(jì)，發(fā)展農(nóng)村金融，增加對(duì)中小企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資融資、證券市場(chǎng)融資，以擴(kuò)大信貸和貨幣供應(yīng)量渠道，增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加大貨幣政策效力。三、中央銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)財(cái)政、貨幣政策在結(jié)合使用上不可缺

18、少的條件和操作手段是國(guó)債和中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。國(guó)債具有金邊債券的信譽(yù)，是金融市場(chǎng)上最活躍的工具。通過(guò)國(guó)債發(fā)行可實(shí)施既定的財(cái)政政策中央銀行買(mǎi)賣(mài)國(guó)債進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)在各種貨幣政策中具有主動(dòng)、靈活、快捷和作用范圍廣的特點(diǎn)。它可以經(jīng)常、連續(xù)操作，也可進(jìn)行預(yù)調(diào)、微調(diào)。我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策，增發(fā)國(guó)債，中央銀行可配合其他貨幣政策回購(gòu)國(guó)債，可支持財(cái)政發(fā)行國(guó)債，有助于國(guó)債的市場(chǎng)化和國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易，提高國(guó)債的流動(dòng)性。同時(shí)，又可增加基礎(chǔ)貨幣，擴(kuò)大貨幣

19、供應(yīng)量，執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)已逐步發(fā)展。1999年人民銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)投放的基礎(chǔ)貨幣已占當(dāng)年新增基礎(chǔ)貨幣的52％。為了兩政策的協(xié)調(diào)配合，應(yīng)積極開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，作為主要的貨幣政策手段。有關(guān)發(fā)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的諸問(wèn)題，如疏通公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的傳導(dǎo)機(jī)制、加強(qiáng)對(duì)銀行體系的流動(dòng)性管理、推動(dòng)利率市場(chǎng)化、加快貨幣市場(chǎng)建設(shè)等需要專(zhuān)門(mén)探索。四、明確界定財(cái)政、銀行的職責(zé)范圍長(zhǎng)期以來(lái)，財(cái)政、銀行職責(zé)不清。當(dāng)財(cái)政資金緊張，不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，便

20、通過(guò)各種途徑占用銀行資金，使銀行成為“第二財(cái)政”，對(duì)貨幣政策產(chǎn)生消極影響。過(guò)去，財(cái)政出現(xiàn)赤字，向銀行透支，引起超量貨幣發(fā)行?，F(xiàn)中央明文規(guī)定不準(zhǔn)。目前，大量存在的是銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)提供財(cái)政性信貸，表現(xiàn)在：信貸資金用于彌補(bǔ)企業(yè)自有流動(dòng)資金，用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損、發(fā)放工資和其他應(yīng)由財(cái)政解決的政策性資金。這就造成銀行大量資金被長(zhǎng)期占用或根本不能返還，影響了信貸資金的流動(dòng)性，不能不影響貨幣政策的效力。因此，必須界定財(cái)政、銀行的職責(zé)范圍，并用法律形式固定

21、化，財(cái)政出現(xiàn)赤字應(yīng)由發(fā)行債券解決。銀行信貸資金絕不能用于各項(xiàng)財(cái)政性開(kāi)支。這就可避免對(duì)貨幣政策的干擾，保證兩政策更好地協(xié)調(diào)配合。(責(zé)編：賈偉)(土接第85頁(yè))來(lái)，以資金增值來(lái)使企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展。資金是企業(yè)的“命脈”，企業(yè)始終要把資金管理擺在企業(yè)管理的中心地位，要想盡辦法減少資金占用，節(jié)約資金使用，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率。就目前來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資金來(lái)源已不再是國(guó)家財(cái)政對(duì)企業(yè)大宗投入，而是轉(zhuǎn)變?yōu)橄蜚y行貸款。國(guó)有企業(yè)極大地依賴(lài)銀行提供的資金來(lái)

22、進(jìn)行周轉(zhuǎn)。為此，企業(yè)更應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)資金這個(gè)“命脈”的管理。對(duì)企業(yè)資金管理，當(dāng)前的主要任務(wù)就是要逐步減少流動(dòng)資金負(fù)債，特別是要減少借款。目前企業(yè)的資金占用主要是庫(kù)存積壓，對(duì)此，企業(yè)要在經(jīng)營(yíng)方式上堅(jiān)持以銷(xiāo)定進(jìn)，勤進(jìn)快銷(xiāo)，快進(jìn)快銷(xiāo)，防止積壓；還要轉(zhuǎn)變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)立足點(diǎn)，把過(guò)去立足抓資源轉(zhuǎn)為抓銷(xiāo)售，以銷(xiāo)售定庫(kù)存，加強(qiáng)存貨管理，盤(pán)活存貨資產(chǎn)。企業(yè)資金拖欠，周轉(zhuǎn)緩慢也是企業(yè)資金管理的一大弊病。企業(yè)要想使資金運(yùn)轉(zhuǎn)步入良性循環(huán)的軌道，就必須大力減少資金拖欠