工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分析

1、發(fā)展論壇工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分析鄒海蔚(北京中關(guān)村學(xué)院社會(huì)科學(xué)系，北京100013)[摘要]本文主要闡述在知識(shí)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)全球化大潮下，我國(guó)工業(yè)企業(yè)應(yīng)如何構(gòu)建一個(gè)既符合國(guó)際規(guī)則，又切合中國(guó)國(guó)情的新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。[關(guān)鍵詞】我國(guó)工業(yè)企業(yè)；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)[中圖分類號(hào)】F∞672[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A[文章編號(hào)]1003—3890(2003)05—0014—02一、確立新的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的迫切性跨入2l世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代

2、，伴隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程進(jìn)一步加快。在經(jīng)濟(jì)全球化、知識(shí)經(jīng)濟(jì)與電子商務(wù)等的沖擊下，傳統(tǒng)的以股東財(cái)富最大化為基點(diǎn)的我國(guó)工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，由于其片面追求股東利益，已明顯不能適應(yīng)新世紀(jì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變遷，在指導(dǎo)我國(guó)工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理方面日漸捉襟見肘。特別是在我國(guó)加入啪以后，企業(yè)面臨的是更加激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我國(guó)工業(yè)企業(yè)如何在這種復(fù)雜多變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存、圖發(fā)展，在遵循國(guó)際通行規(guī)則的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)實(shí)際，構(gòu)建一個(gè)科學(xué)

3、合理的符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，已成為刻不容緩、亟待解決的新課題。二、新的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)設(shè)置依據(jù)進(jìn)入21世紀(jì)，尤其是人世后，我國(guó)工業(yè)企業(yè)應(yīng)選擇什么樣的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)才更為科學(xué)合理呢為此我們首先應(yīng)對(duì)新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)設(shè)立依據(jù)進(jìn)行充分的分析。我認(rèn)為可以從以下幾方面予以展開：(一)新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須是經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和社會(huì)性目標(biāo)的統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)，絕不簡(jiǎn)單等同于傳統(tǒng)意義上的股東財(cái)富最大化，而是更加強(qiáng)調(diào)相關(guān)利益主體的利益。這是由于知

4、識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，擴(kuò)展了資本的范疇，改變了資本的結(jié)構(gòu)。由于股東、債權(quán)人、員工、顧客，他們都向企業(yè)提供了專用性資本，都對(duì)企業(yè)剩余做了貢獻(xiàn)，因而也都有權(quán)利分享企業(yè)的收益。正是在這樣的背景下，新制度學(xué)派認(rèn)為企業(yè)是各種所有者達(dá)成的一種契約，企業(yè)利益是所有參與簽約的各方面的共同利益，而不僅僅是股東利益。社會(huì)性目標(biāo)，主要強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。追求社會(huì)效益的優(yōu)化，是由市場(chǎng)主體所處的社會(huì)環(huán)境決定的，實(shí)踐證明，失去社會(huì)支持的企業(yè)必將陷入孤立無援的境地，

5、將會(huì)使其生存、發(fā)展舉步維艱。(二)新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)妊須是戰(zhàn)略目標(biāo)與戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)的有機(jī)結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)能體現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展思路，否則必然導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理以犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為代價(jià)，換取眼前利益的短期行為。同時(shí)，財(cái)務(wù)管理又必須以具體的戰(zhàn)術(shù)經(jīng)營(yíng)為要求。否則就會(huì)使目標(biāo)成為空中樓閣，不利于企業(yè)審時(shí)度勢(shì)制定和實(shí)現(xiàn)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)管理要求。(三)新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須是風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的有機(jī)結(jié)合在目標(biāo)設(shè)置上應(yīng)全面分析收益性與安全性，在收益性上當(dāng)前要特別重視知識(shí)資本

6、價(jià)值指標(biāo)的分析。從而使企業(yè)在實(shí)踐中趨利避害，爭(zhēng)取獲得良好的收益。(四)新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須是企業(yè)整體目標(biāo)與分部目標(biāo)的有機(jī)結(jié)合在目標(biāo)設(shè)置上應(yīng)能體現(xiàn)全員管理意識(shí)，使整體目標(biāo)能夠分解成各相關(guān)群體的具體目標(biāo)，以便分析、考核和評(píng)價(jià)。在明確了基本設(shè)置依據(jù)后，我們就可以進(jìn)行具體的目標(biāo)設(shè)計(jì)。我認(rèn)為可將持續(xù)發(fā)展能力最大化，作為我國(guó)工業(yè)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的新選擇。三、新的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的具體操作內(nèi)容可持續(xù)發(fā)展能力最大化包括以下幾點(diǎn)：(一

7、)未來現(xiàn)金凈流量的優(yōu)化現(xiàn)金凈流量能反映企業(yè)的實(shí)際支付能力。因?yàn)楝F(xiàn)金凈流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)計(jì)算得出的，即不論該筆現(xiàn)金收入與支出歸屬于哪個(gè)期間，只要它們是在某個(gè)期間實(shí)際收到與支付的，就算作這個(gè)期間的現(xiàn)金流量。因此，我們就可以利用現(xiàn)金凈流量所具有的綜合性和敏感性，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)效益作出正確的分析與評(píng)價(jià)。而且現(xiàn)金凈流量包含的內(nèi)容也非常廣泛。它所包含的內(nèi)容除了利潤(rùn)以外，還包含了其他組成部分。如銷售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、向銀行借

8、款等取得的現(xiàn)金，就形成了企業(yè)的現(xiàn)金流入；購(gòu)買材料、接受勞務(wù)、購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)、對(duì)外投資、償還債務(wù)等支付現(xiàn)金，就構(gòu)成了企業(yè)的現(xiàn)金流出。這些現(xiàn)金流量信息能清楚表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否良好、資金是否緊缺、企業(yè)支付能力大小，從而為投資者、債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局提供企業(yè)有關(guān)的實(shí)際支付能力。特別是現(xiàn)金凈流量，它是實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金(含現(xiàn)金等價(jià)物)的流入與流出，不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。因此它可為可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)提供更加翔實(shí)的資料信息。(二)資源配置的優(yōu)化要達(dá)到可持

9、續(xù)發(fā)展能力最大化，必須科學(xué)、合理地配置資源。資本的優(yōu)化配置，不僅包括資本總量的積聚，還[作者簡(jiǎn)介]鄒海蔚(1959一)，男，北京市中關(guān)村學(xué)院社科系主任。主要從事財(cái)經(jīng)方面研究。14鯉磷2003／5萬方數(shù)據(jù)包含了智力資本和物質(zhì)資本比重的調(diào)整，及現(xiàn)有財(cái)務(wù)資本的有效利用。一般可以從資本收益和資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面來量化考核。而且，應(yīng)在資本結(jié)構(gòu)相對(duì)合理的前提下注重資本收益的提高。在知識(shí)型企業(yè)的框架中，企業(yè)家智力資本的介入，導(dǎo)致企業(yè)面臨著資本總量的重新界

10、定和結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整。當(dāng)前以信息技術(shù)為主流的高科技的高速發(fā)展，適時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)的建立，一方面為企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化配置資本提供了技術(shù)基礎(chǔ)；另一方面將逐漸消除信息不對(duì)稱所帶來的不利影響。有利于企業(yè)內(nèi)、外部利益相關(guān)者加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)配置資本狀況的監(jiān)督。資源配置的優(yōu)化，為可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)提供了客觀保障。(三)企業(yè)資本可持續(xù)有效增值企業(yè)資本可持續(xù)有效增值，可以通過所有者權(quán)益報(bào)酬率=資本報(bào)酬率有效增值乘數(shù)資金有效回收率來計(jì)量。其中：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利

11、率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有效增值乘數(shù)=1／1一負(fù)債比率資金有效回收率=1一資金有效回收遞減率資金有效回收遞減率=應(yīng)收賬款平均余額銷售收入值得強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)資本可持續(xù)有效增值，不僅體現(xiàn)在維持企業(yè)整體利益上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，企業(yè)如果長(zhǎng)期追求資本可持續(xù)有效增值，那么，必將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)資源向優(yōu)勝者的傾斜，使效益高的企業(yè)得到更快的發(fā)展，為社會(huì)提供更多的高品質(zhì)，優(yōu)效益的產(chǎn)品；而使那些片面追求短期行為的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)日趨被動(dòng)，最終必將走向窮途末路。要克服經(jīng)營(yíng)者的短期行為

12、就必須健全約束機(jī)制，保證收益分配的公平化，維護(hù)各方的整體利益。企業(yè)資本的可持續(xù)有效增值，一是意味著所有者權(quán)益最大化，因?yàn)殡S著企業(yè)資本可持續(xù)有效增值，企業(yè)分配的公平化，所有權(quán)益將不斷擴(kuò)大，達(dá)到資本保值增值，這符合我國(guó)的社會(huì)生產(chǎn)目標(biāo)。因?yàn)槲覈?guó)國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)、集體所有制企業(yè)等公有制資本股權(quán)占很大比重，所有者權(quán)益擴(kuò)大，意味著國(guó)家財(cái)富的增加。二是意味著收益分配的公平化，這就為和股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、員工的利益，避免了分配的“扭曲”行為。所

13、以企業(yè)資本可持續(xù)有效增值為企業(yè)達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)化目標(biāo)提供了指針。(四)權(quán)益資本凈現(xiàn)金回收率的優(yōu)化權(quán)益資本凈現(xiàn)金回收率=企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金凈流量企業(yè)當(dāng)期權(quán)益資本。它充分體現(xiàn)了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，符合財(cái)務(wù)管理本質(zhì)要求。權(quán)益資本凈現(xiàn)金回收率的優(yōu)化，更能促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的全面提高。實(shí)際的現(xiàn)金凈流入更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果，即凈財(cái)富的變動(dòng)額，并且從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全過程來看，利潤(rùn)和現(xiàn)金凈流入是相等的。因此現(xiàn)金比利潤(rùn)等其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)更能說明企業(yè)的

14、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，更符合企業(yè)所有者要求。特別是權(quán)益資本凈現(xiàn)金回收率還可以利用杠桿分析法的原理，進(jìn)行指標(biāo)的分解，從而把整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指標(biāo)落實(shí)到各單位，便于實(shí)際操作和考核、評(píng)價(jià)，使可持續(xù)增長(zhǎng)能力最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)更具可操作性。(五)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值=息稅前利潤(rùn)(1一所得稅率)一加權(quán)平均資本成長(zhǎng)率企業(yè)投入的平均資本。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值與預(yù)期的報(bào)酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)成反比。經(jīng)濟(jì)增加值的一個(gè)重要屬性是投資年度的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值，等于其

15、投資年度的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值，而未來的企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和就是企業(yè)的價(jià)值。因此，這一目標(biāo)模式包括了企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)模式。將經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值與投入資本的現(xiàn)值進(jìn)行比較，可評(píng)價(jià)和分析企業(yè)資本增值的效率。從財(cái)務(wù)管理假設(shè)可知，報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)是同增的，報(bào)酬的增加是以企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的提高為代價(jià)的，而風(fēng)險(xiǎn)的增加將直接威脅企業(yè)的生存。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值只有在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬達(dá)到均衡時(shí)才能達(dá)到優(yōu)化，這恰恰是可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)的核心所在。(六)利益相關(guān)者財(cái)富的優(yōu)化知識(shí)經(jīng)

16、濟(jì)時(shí)代的企業(yè)，將越來越像一個(gè)利益共同體，所有能為企業(yè)的生產(chǎn)增加價(jià)值的人都將成為企業(yè)利益相關(guān)者。企業(yè)就是在以知識(shí)資本為主的諸多缺一不可的要素提供者構(gòu)成的“合力”中生存、發(fā)展、壯大。因此，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)應(yīng)當(dāng)兼顧各方面利益，尋求一個(gè)最優(yōu)的均衡點(diǎn)。而傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)由于其只強(qiáng)調(diào)股東財(cái)務(wù)最大化，所以不能正確反映知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)各產(chǎn)權(quán)主體的各自權(quán)益和他們之間最新的均衡結(jié)構(gòu)，故已不足取。如果我們把企業(yè)財(cái)富最大化比作一個(gè)蛋糕，那么它可以被切

17、割成幾塊，分屬于企業(yè)契約的各個(gè)利益相關(guān)者。股東財(cái)務(wù)最大化目標(biāo)僅僅重視股東所享用的那一塊，而利益相關(guān)者財(cái)富最大化則擴(kuò)大了企業(yè)所關(guān)注的范圍，由關(guān)心蛋糕中的一塊發(fā)展到關(guān)心整只蛋糕大小。通過盡可能的把“蛋糕做大”，使企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)并達(dá)到最大化來協(xié)調(diào)和滿足各契約方的利益要求，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)。這種擴(kuò)大無疑符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系特征，能充分調(diào)動(dòng)和保持各利益主體的積極性和創(chuàng)造性，使企業(yè)得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)并發(fā)展。因此在確立新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

18、時(shí)應(yīng)當(dāng)兼顧各方利益，尋求一個(gè)合理的均衡點(diǎn)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜，參與要素日趨多元化，這也就決定了當(dāng)前我國(guó)工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置，必須具有高度的概括性?？沙掷m(xù)發(fā)展能力最大化，全面體現(xiàn)了這一客觀要求，它所包括的未來現(xiàn)金凈流量的優(yōu)化、資本配置的優(yōu)化、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值、權(quán)益資本凈現(xiàn)金回收率的優(yōu)化以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)化和利益相關(guān)者財(cái)富的優(yōu)化等內(nèi)容，從不同側(cè)面反映了可持續(xù)增長(zhǎng)能力最大化目標(biāo)的客觀要求。值得指出的是

19、，設(shè)計(jì)一個(gè)科學(xué)合理的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一項(xiàng)錯(cuò)綜復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它所涉及的內(nèi)容十分廣泛。我所提出的觀點(diǎn)。也只是根據(jù)現(xiàn)階段我國(guó)工業(yè)企業(yè)所存在的普遍狀況而提出的。由于不同國(guó)家企業(yè)面臨的具體財(cái)務(wù)環(huán)境存在著差異，其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不可能完全一致的。同時(shí)，隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織后，我國(guó)企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將會(huì)發(fā)生進(jìn)一步變化，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會(huì)隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境的調(diào)整而演變，因此可以說對(duì)我國(guó)工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)和探索將永無止境。我們只有與國(guó)際接軌，認(rèn)真學(xué)習(xí)