財務(wù)管理目標(biāo)的層次性分析

1、理論探討黼黼黼瀚誦贛獺鞣瓣秀豢畿《黎《麓瀚豢驥驤蠢氅秀鬟驥豢攀懿囂紫|懿驥瓣遂鬃熏豢《熬攀戮4鬃|財務(wù)管理目標(biāo)的層次性分析filJ務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)經(jīng)過對客觀環(huán)境分析后提出的對財N／J務(wù)活動成果的主觀預(yù)期。環(huán)境的變化和組織結(jié)構(gòu)的多層次性，需要企業(yè)考慮對財務(wù)管理目標(biāo)產(chǎn)生影響的因素，依據(jù)內(nèi)外條件，構(gòu)建系統(tǒng)、有層次的財務(wù)管理目標(biāo)體系，增強財務(wù)管理的適應(yīng)性。一、影響財務(wù)管理目標(biāo)的因素，財務(wù)管理目標(biāo)需要考慮的制約因素主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1外部環(huán)

2、境環(huán)境對財務(wù)管理目標(biāo)的選擇有重要影響。首先是經(jīng)濟因素。經(jīng)濟發(fā)展速度和經(jīng)濟波動、通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)管理活動產(chǎn)生重大影響。，其次是金融市場環(huán)境。金融市場是企業(yè)融資和投資的重要場所，金融市場的完善程度和金融企業(yè)對不同服務(wù)對象的策略，決定了企業(yè)從外部融資的便利程度，從而深刻影響著企業(yè)資金運作方式，影響著財務(wù)管理目標(biāo)的選擇。再次是政治和法律因素。稅法、企業(yè)組織法規(guī)和財務(wù)法規(guī)在宏觀上制約著企業(yè)的理財活動，不同性質(zhì)的企業(yè)傾向于選擇不同的財務(wù)管理目標(biāo)。

3、第四是技術(shù)因素?？萍甲兏飼砩a(chǎn)方式、工藝、材料等的變革，給企業(yè)的生存和發(fā)展帶來威脅和機遇，導(dǎo)致企業(yè)管理運作方式和財務(wù)管理系統(tǒng)發(fā)生變化，同時技術(shù)的發(fā)展也豐富和促進著財務(wù)管理手段的變化，為財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)提供保障。2企業(yè)治理模式不同的企業(yè)治理模式會導(dǎo)致不同財務(wù)管理目標(biāo)的確立。把企業(yè)治理看成企業(yè)資本供給者確保投資得到回報的制度安排，則關(guān)注股東財富的安全和增長，形成重視股東利益的股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)；把企業(yè)看成一個社會存在體，關(guān)注

4、制約企業(yè)的各種社會力量，則形成利益相關(guān)者治理模式，傾向于選擇企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)。企業(yè)治理模式也決定了財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)和監(jiān)督的手段。3企業(yè)資源企業(yè)內(nèi)部資源是確定財務(wù)管理目標(biāo)的出發(fā)點和依據(jù)。一般需要考慮以下幾個方面：首先是企業(yè)的財務(wù)狀況。企業(yè)的籌資能力、目前的資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況、成本控制系統(tǒng)的完善程度和利潤主要來源，奠定了下一階段財務(wù)工作的基礎(chǔ)。其次是企業(yè)資產(chǎn)的數(shù)量和使用效率能否滿足企業(yè)發(fā)展的需要，是否需要籌資擴建。再次是

5、企業(yè)人員的構(gòu)成和素質(zhì)。高層管理人員的知識結(jié)構(gòu)、能力、風(fēng)險意識和價值取向，基層財務(wù)工作文／耿廣猛王秋紅人員的知識和技能以及工作態(tài)度，直接關(guān)系到財務(wù)目標(biāo)的確立和實現(xiàn)與否。最后是企業(yè)組織機構(gòu)責(zé)權(quán)的劃分以及運作效率，不同層次的責(zé)任和權(quán)利形成與之對應(yīng)的財務(wù)管理目標(biāo)，導(dǎo)致不同層次人員對完成財務(wù)目標(biāo)負(fù)有不同的責(zé)任。4公司的長遠(yuǎn)目標(biāo)與發(fā)展戰(zhàn)略財務(wù)管理目標(biāo)要與企業(yè)總目標(biāo)保持一致，充分體現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)確立對應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，形成以長遠(yuǎn)

6、宏觀目標(biāo)為指導(dǎo)，以短期微觀目標(biāo)為保證和支撐的目標(biāo)體系格局。二、財務(wù)管理目標(biāo)的層次性從上可知，不同因素對財務(wù)管理目標(biāo)的影響程度是有差異的，有宏觀層次的影響，也有微觀層次的影響，相應(yīng)地財務(wù)管理目標(biāo)也應(yīng)該分層次，由三個層面構(gòu)成：理念層面目標(biāo)；戰(zhàn)略層面目標(biāo)、戰(zhàn)術(shù)層面目標(biāo)。其中理念層面的目標(biāo)具有導(dǎo)向作用，影響時期也比較長；戰(zhàn)略層面目標(biāo)進一步實現(xiàn)理念層面目標(biāo)；戰(zhàn)術(shù)層面目標(biāo)更明確和易于操作，關(guān)注在近期工作中貫徹戰(zhàn)略目標(biāo)。這三類目標(biāo)應(yīng)相互銜接，形成以一

7、個目標(biāo)為主導(dǎo)、眾多目標(biāo)為支撐的目標(biāo)體系。1在理念層面，財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)價值最大化生存、發(fā)展、獲利的企業(yè)目標(biāo)要求企業(yè)在經(jīng)營過程中要推行價值管理，樹立創(chuàng)造價值的意識，企業(yè)價值最大化自然在理念上成為企業(yè)財務(wù)管理的總目標(biāo)。企業(yè)價值最大化由共同治理模式所決定。不同的公司治理模式導(dǎo)致不同的財務(wù)管理目標(biāo)。就我國而言，存在強調(diào)可持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展和關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任的外部環(huán)境，企業(yè)選擇共同治理模式能更好地適應(yīng)環(huán)境，有利于企業(yè)發(fā)展，也符合企業(yè)治理模式的發(fā)

8、展趨勢。在此治理模式的主導(dǎo)下，財務(wù)管理總目標(biāo)不僅僅關(guān)注股東財富增長，也充分考慮債權(quán)人、經(jīng)營者、客戶、員工和政府等利益相關(guān)者的利益。為了創(chuàng)造持續(xù)增長的企業(yè)價值，企業(yè)在運營過程中要不斷根據(jù)變化認(rèn)清企業(yè)的利益相關(guān)者，尤其是對價值創(chuàng)造產(chǎn)生重大影響的利益相關(guān)者，取得他們對企業(yè)的支持。企業(yè)價值最大化追求價值的持續(xù)增長，關(guān)注全局，考慮長遠(yuǎn)發(fā)展，具有導(dǎo)向作用，處于財務(wù)管理目標(biāo)體系的統(tǒng)領(lǐng)地位，是企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)者追求的財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)最高管理層負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)

9、營方針和資金的投放、利潤分配等重大決策，其權(quán)限和責(zé)任決定他們對企業(yè)價值的創(chuàng)造和增長負(fù)有主要責(zé)任。以企業(yè)價值最大化作為目標(biāo)可以促使高層管理者推行價值管萬方數(shù)據(jù)理論探討財務(wù)管理目標(biāo)的層次性分析財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)劇對客觀環(huán)境分析后提出的對財ι務(wù)活動成果的才::x見預(yù)期。環(huán)境的變化和組織結(jié)構(gòu)的多層次性，需要企業(yè)考慮對財務(wù)管現(xiàn)目標(biāo)產(chǎn)生影響的因索，依據(jù)內(nèi)外條件，構(gòu)建系統(tǒng)、有房次的財務(wù)管現(xiàn)目標(biāo)體系，增強財務(wù)管理的造血性?！⒂吧呜攧?wù)管理目標(biāo)的因素財務(wù)

10、管理目標(biāo)需要考慮的制約因縈主要體現(xiàn)在以下幾個方面:1.外部環(huán)境環(huán)境對財務(wù)管理目標(biāo)的選擇有重要影響。首先是經(jīng)濟因素。經(jīng)濟發(fā)展速度和經(jīng)濟攪動、通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)管理活功產(chǎn)生重大影響。其次是金融市場環(huán)境。金融市場是企業(yè)融資和投資的重要場所，金融市場的憲靜程度和金融企業(yè)對不同服務(wù)對象的策略，決定了企業(yè)從外部融資的便利程度，從而深刻影響著企業(yè)資金運作方式，影響著財務(wù)管理目標(biāo)的施擇。再次是政治和法律因素。稅法、企業(yè)組織法規(guī)和財務(wù)法規(guī)在宏觀上制的著企

11、業(yè)的理財活動，不間性質(zhì)的企業(yè)傾向于選擇不間的財務(wù)管理目標(biāo)。第四是技術(shù)因素?？萍甲兏飼砩a(chǎn)方式、工藝、材料等的變革，給企業(yè)的生存和發(fā)展帶來威脅和機遇，導(dǎo)致企業(yè)管理運作方式和財務(wù)管理系統(tǒng)發(fā)生變化，同時技術(shù)的發(fā)展也豐富和促進著財務(wù)管現(xiàn)手段的變化，為財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)提供保障。2.企業(yè)治理模式不同的企業(yè)治理模式會導(dǎo)致不同財務(wù)管理目標(biāo)的確立。把企業(yè)治理著成企業(yè)資本供給者確保投資得到回報的制度安排，則關(guān)注股東財富的安全和增長，形成重視股東利益的

12、股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)把企業(yè)辛苦成一個社會存在體，關(guān)注制約企業(yè)的各種社會力量，則形成利益相關(guān)者治理模式，傾向于選擇企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)。企業(yè)治理模式也決定了財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)和監(jiān)督的手段。3.企.!1k.資源企業(yè)內(nèi)部資概是確定財務(wù)管理目標(biāo)的出發(fā)點和依據(jù)。般需要考慮以下幾個方酣:首先是企業(yè)的財務(wù)狀況。企業(yè)的籌資能力、目前的資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況、戚本控制系統(tǒng)的憲瞥程度和利潤主要來源，奠定了下一階段財務(wù)工作的基礎(chǔ)。其次是企業(yè)

13、資產(chǎn)的數(shù)量和使用效率能否滿足企業(yè)發(fā)展的需要，是否需費籌資擴建。再次是企業(yè)人員的構(gòu)成和素質(zhì)。高居管理人員的知識結(jié)構(gòu)、能力、風(fēng)險意識和價值取向，基層財務(wù)工作罔翻中固農(nóng)業(yè)會計2005…11文耿廣猛五秋紅人員的知識和技能以及工作態(tài)度，直接關(guān)系到財務(wù)目標(biāo)的確血和實現(xiàn)與否。最后是企業(yè)組織機構(gòu)資權(quán)的劃分以及遠(yuǎn)作效率，不同層次的責(zé)任和權(quán)利形成與之對應(yīng)的財務(wù)管理目標(biāo)，導(dǎo)致不同層次人員對完成財務(wù)目標(biāo)負(fù)有不間的責(zé)任。4.公司的長遠(yuǎn)目標(biāo)與發(fā)展戰(zhàn)略財務(wù)管理目標(biāo)要

14、與企業(yè)總目標(biāo)保持一致，充分體現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)確立對應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，形成以長遠(yuǎn)宏觀目標(biāo)為指導(dǎo)，以短期微觀目標(biāo)為保證和支撐的目標(biāo)體系格局。二、財務(wù)管理目標(biāo)的腰次性從上可知，不問劇素對財務(wù)管盟目中晶的影響程股是有接異的，有宏觀層次的影響，也有微觀層次的影響，相應(yīng)地財務(wù)管理目標(biāo)也應(yīng)該分腰次，由個黑面構(gòu)成:理念腔圓目標(biāo)戰(zhàn)略層團目標(biāo)、戰(zhàn)術(shù)層面目標(biāo)。其中現(xiàn)念屁酣的目標(biāo)具有導(dǎo)向作用，影響時期也比較長戰(zhàn)略展麗目標(biāo)進一步實現(xiàn)理念屜面目

15、棟戰(zhàn)術(shù)層面目標(biāo)更明確和易于操作，關(guān)注在近期工作中貫徹戰(zhàn)略目標(biāo)。這三樊目標(biāo)戚相互銜接，形成以一個目標(biāo)為主導(dǎo)、眾多目標(biāo)為支撐的目標(biāo)體系。1.在理念層面，財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)價值最大化生存、發(fā)展、獲利的企業(yè)目標(biāo)要求企業(yè)在經(jīng)營過程中主要推行價值管理，樹立創(chuàng)造價值的意識，企業(yè)價值最大化自然在理念上成為企業(yè)財務(wù)管理的總目標(biāo)。企業(yè)價值最大化由共問治理模式所決定。不同的公司治理模式導(dǎo)敢不同的財務(wù)管理目標(biāo)。就我國而育，存在強調(diào)可持輯、協(xié)調(diào)發(fā)展和關(guān)濁企業(yè)

16、社會責(zé)任的外部環(huán)境，企業(yè)選擇共同治理模式能更好地適應(yīng)環(huán)境，有利于企業(yè)發(fā)艘，也符合企業(yè)治理模式的發(fā)展簡勢。在此治理模式的蟲導(dǎo)下，財務(wù)管理總目標(biāo)不僅僅關(guān)性股東財富增長，也充分考慮債權(quán)人、經(jīng)營者、客戶、員工和政府等利益相關(guān)者的利雄。為了創(chuàng)滯持繚增長的企業(yè)價值，企業(yè)在運背過程中要不斷根據(jù)變化認(rèn)清企業(yè)的利益相關(guān)者，尤其是對價值創(chuàng)造產(chǎn)生最大影響的利益相關(guān)者，取得他們對企業(yè)的支持。企業(yè)價值最大化追求價值的持續(xù)增長，關(guān)注金周，考慮長遠(yuǎn)發(fā)展，具有導(dǎo)向作用

17、，處于財務(wù)管理目際體系的統(tǒng)領(lǐng)地位，是企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)者追求的財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)最高管理居負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營方針和資金的投放、利潤分配等重大決策，其極限和責(zé)任決定他們對企業(yè)價值的創(chuàng)造和增長負(fù)有主要責(zé)任。以企業(yè)價值最大化作為目你可以促使高層管理者推行價值管理，探尋創(chuàng)造價值的動因，指出應(yīng)該努力的方向，謀求企業(yè)總價值達(dá)到最大化。由于企業(yè)價值最大化的核心在于強調(diào)通過持續(xù)創(chuàng)造財富增加企業(yè)價值，而經(jīng)濟增加值在實質(zhì)上反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)新創(chuàng)造財富的凈額，集中

18、反映了企業(yè)價值最大化，故可以采用EVA最大化作為企業(yè)價值最大化實現(xiàn)程度的主要考核指標(biāo)，以此對企業(yè)高層管理者進行考核，從而克服企業(yè)價值最大化不易于計量的局限。實施企業(yè)價值最大化的過程中，企業(yè)最高層要深刻理解價值創(chuàng)造的重要性，以此作為文化理念向下屬推廣，推進價值管理在企業(yè)中的實施，使所有管理者而不僅僅是財務(wù)工作者理解并認(rèn)同企業(yè)價值最大化的總目標(biāo)，使他們聯(lián)系自身工作有針對性地創(chuàng)造價值。2在戰(zhàn)略層面，要依據(jù)環(huán)境確定財務(wù)管理戰(zhàn)略目標(biāo)，，財務(wù)戰(zhàn)略目

19、標(biāo)的確立是在企業(yè)價值最大化理念指導(dǎo)下，與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相協(xié)調(diào)，以一定環(huán)境和制度背景下的價值分析為基礎(chǔ)，以促使企業(yè)資金長期均衡有效流轉(zhuǎn)和均衡配置為標(biāo)準(zhǔn)，以維持企業(yè)長期盈利能力為目的。它注重考察環(huán)境因素和制度背景對企業(yè)價值的影響，需要分析金融市場的繁榮程度、經(jīng)濟波動的水平、行業(yè)盈利水平、稅收的優(yōu)惠和限制等對資金籌集和投放提供的機會或形成的制約。在企業(yè)內(nèi)部，利益相關(guān)者博弈的結(jié)果決定了在特定情況下決策需要考慮的優(yōu)先次序，從而影響財務(wù)管理戰(zhàn)略目標(biāo)的

20、確立。企業(yè)內(nèi)部資源形成了財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)客觀基礎(chǔ)。既要分析企業(yè)現(xiàn)有的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，判斷銷售增長、利潤實現(xiàn)、資本支出和營運資金運作、資本結(jié)構(gòu)等存在的優(yōu)勢和不足；又要對企業(yè)的設(shè)施、人力資源等價值鏈環(huán)節(jié)的支持性活動和供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等價值鏈環(huán)節(jié)的基本活動進行分析，尋求價值創(chuàng)造的關(guān)鍵驅(qū)動因素，結(jié)合企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險情況決定財務(wù)戰(zhàn)略，體現(xiàn)企業(yè)價值最大化。戰(zhàn)略財務(wù)管理目標(biāo)需隨著企業(yè)發(fā)展變化而調(diào)整。企業(yè)壽命周期也可以

21、分為設(shè)立期、成長期、成熟期和衰退期，在不同時期戰(zhàn)略財務(wù)目標(biāo)應(yīng)隨之變化。在設(shè)立期，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，負(fù)債水平低，應(yīng)該集中企業(yè)財務(wù)資源，推進企業(yè)迅速成長。企業(yè)進入成長期，資金缺乏，市場成長加快，應(yīng)該采取少分配、適度負(fù)債、加強成本控制的擴張性財務(wù)戰(zhàn)略。在成熟期，經(jīng)營風(fēng)險降低，企業(yè)收益豐厚、穩(wěn)定，可以適度加大負(fù)債比率，享受負(fù)債經(jīng)營的稅收優(yōu)惠，并將多余資金進行多元化投資，采取穩(wěn)健的財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。在企業(yè)遇到困難時或準(zhǔn)備退出一個行業(yè)時，可采取防御收縮的

22、財務(wù)戰(zhàn)略，有計劃地退出行業(yè)。3在戰(zhàn)術(shù)層面，實施多元化的財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)確立戰(zhàn)略財務(wù)管理百標(biāo)后，需要把戰(zhàn)略財務(wù)管理目標(biāo)細(xì)化、分解到各相關(guān)部門和單位。按照權(quán)限和職責(zé)，企業(yè)下屬單位和部門可以分為投資中心、利潤中心和成本中心，不同中心的財務(wù)管理具體目標(biāo)應(yīng)有差異。(1)投資中心應(yīng)實行現(xiàn)金流最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。投資中心是指擁有短期經(jīng)營自主權(quán)和部分投資規(guī)模和類型決策權(quán)的經(jīng)營單位和部門，如子公司，此類部門不僅能控制成本和收入，還能控制占用的資產(chǎn)。鑒于

23、此類部門能夠?qū)ν顿Y產(chǎn)生影響和起決定作用，這類部門應(yīng)該采取現(xiàn)金流最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)。、現(xiàn)金流最大化是指在考慮現(xiàn)金的流動性、風(fēng)險性和收益性、現(xiàn)金流入和流出結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，使單位財務(wù)狀況在一段時期內(nèi)處于最優(yōu)狀態(tài)的現(xiàn)金凈流量最大化。以此為投資中心的目標(biāo)實現(xiàn)了投資決策和管理控制口徑的統(tǒng)一，同時也為投資中心可持續(xù)發(fā)展奠定了現(xiàn)實可行的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流最大化主要體現(xiàn)為盈利能力、償債能力、運營能力、發(fā)展能力的增強。投資中心應(yīng)根據(jù)企業(yè)價值最大化的總體目標(biāo)，在財

24、務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)指導(dǎo)下，統(tǒng)籌中心在一定時期的現(xiàn)金流入和流出，對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程進行管理，并深入挖掘財務(wù)潛力，有效的進行資金調(diào)度和平衡。投資中心要關(guān)注投資回收，加強對利潤的預(yù)測和規(guī)劃，注重折舊基金管理，努力提高資產(chǎn)運營效率，加快現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度。同時，現(xiàn)金流最大化是建立在對財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)上，投資中心在使用資金時，要考慮資金來源和財務(wù)風(fēng)險，保持合理的償債能力和資本結(jié)構(gòu)，降低籌資成本。(2)利潤中心應(yīng)該實行利潤最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。利潤中心既控制收入也

25、控制成本需要對收入和成本負(fù)責(zé)，但無權(quán)進行投資決策，部門決策也多為短期決策，風(fēng)險比較小，采取利潤最大化作為此類中心的財務(wù)管理目標(biāo)比較適合。這一層次的利潤最大化是有條件的，它在企業(yè)價值最大化的約束下，可以避免為了眼前利益而犧牲長遠(yuǎn)利益的短期行為。利潤中心著眼于持續(xù)創(chuàng)造價值而產(chǎn)生利潤，不斷增加能夠創(chuàng)造未來財富的良性收入，減少市場競爭之外的機會性收入，杜絕依靠稀缺資源為代價換取的中性收入。在降低成本過程中，中心需要對成本進一步細(xì)分，區(qū)別對待，通

26、過制定、執(zhí)行和分析成本標(biāo)準(zhǔn)降低生產(chǎn)成本，通過擴大產(chǎn)銷量降低約束性固定成本，通過精打細(xì)算降低酌量性固定成本。(3)成本費用中心應(yīng)該實行成本最小化的財務(wù)管理目標(biāo)。成本費用中心的職責(zé)在于完成上級交給的任務(wù)，控制部門成本和費用的發(fā)生，生產(chǎn)單位即屬于此類中心。因其產(chǎn)出與成本密切相關(guān)，成本費用中心財務(wù)管理目標(biāo)主要是在保證質(zhì)量的前提下降低成本。對于產(chǎn)出不能用財務(wù)指標(biāo)衡量，或產(chǎn)出和投入之間沒有必然聯(lián)系的部門，如行政管理部門，其目標(biāo)應(yīng)該是降低費用。這不僅

27、包括通過嚴(yán)格預(yù)算來降低部門經(jīng)費，還包括在企業(yè)價值最大化目標(biāo)指引下，盡可能以比較少的資金消耗，提高企業(yè)整體運作效率。即在企業(yè)價值最大化的指引下做正確的事，在成本最小化目標(biāo)約束下正確地做事。對于產(chǎn)出與耗費聯(lián)系密切的成本中心，可以通過成本差異分析，尋求降低成本的途徑。作者單位：江西九江學(xué)院會計學(xué)院(責(zé)任編輯：禾言)萬方數(shù)據(jù)珊，探尋創(chuàng)造價值的動劇，指出應(yīng)該努力的方向，謀求企業(yè)總價值達(dá)到最大化。由于企業(yè)價值最大化的核心在于強調(diào)通過持續(xù)創(chuàng)造財富增加

28、企業(yè)價值，而經(jīng)濟增加俯在實質(zhì)上反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)新創(chuàng)瑞財富的凈額，集中反映了企業(yè)價值最大化，故可以采用EVA最大化作為企業(yè)價值最大化實現(xiàn)程度的主要考核指棟，以此對企業(yè)商展管理者進行考核，從而克服企業(yè)價值最大化不易于計量的局限。實施企業(yè)價值最大化的過程中，企業(yè)最高層要深刻理解價值創(chuàng)造的重要性，以此作為文化理念向下屬推廣，推進價值管理在企業(yè)中的實施，使所有管理者而不僅僅是財務(wù)工作者理解井認(rèn)同企業(yè)價值最大化的總目標(biāo)，使他們聯(lián)系自身工作有針

29、對性地創(chuàng)造價值。2在戰(zhàn)略層面，要依據(jù)環(huán)境確定財務(wù)管理戰(zhàn)略t商標(biāo)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的確立是在企業(yè)價值最大化理念指導(dǎo)下，與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相協(xié)調(diào)，以一定環(huán)境和制度背景下的價值分析為基礎(chǔ)，以促使企業(yè)資金長期均衡有娘流轉(zhuǎn)和均衡配置為標(biāo)準(zhǔn)，以維持企業(yè)長期盈利能力為目的。它注重考第環(huán)境闊素和制度背景對企業(yè)價值的影響，需要分析金融市場的繁榮程度、給濟攪動的水平、行業(yè)盈利水平、稅收的優(yōu)撒和限制等對資金籌集和投放提供的機會成形成的制約。在企業(yè)內(nèi)部，利益相關(guān)者博弈的

30、結(jié)果決定了在特定情況下決策需要考慮的優(yōu)先次序，從而影響財務(wù)管理戰(zhàn)略目棟的確立。企業(yè)內(nèi)部資糠形成了財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)揮觀基礎(chǔ)。既要分析企業(yè)現(xiàn)有的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，判斷銷售增長、利潤實現(xiàn)、資本文出和營運資金運作、資本結(jié)構(gòu)等存在的優(yōu)勢和不足又要對企業(yè)的設(shè)施、人力資掘等價值鏈環(huán)節(jié)的支持性活動和供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等價值鏈環(huán)節(jié)的基本活動進行分析，尋求價值創(chuàng)造的關(guān)鍵驅(qū)動因素，結(jié)合企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和提營風(fēng)險情況決定財務(wù)戰(zhàn)略，體現(xiàn)企業(yè)價

31、值最大化。戰(zhàn)略財務(wù)管理目際需隨著企業(yè)發(fā)展變化而調(diào)整。企業(yè)壽命周期也可以分為設(shè)立期、成長期、成熟期和衰退期，在不問時期戰(zhàn)略財務(wù)目標(biāo)應(yīng)隨之變化。在設(shè)立期，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險商，負(fù)債水平低，應(yīng)該集中企業(yè)財務(wù)資瓣，推進企業(yè)迅速成長。企業(yè)進入成長期，資金缺乏，市場成長加快，應(yīng)該采取少分配、通股負(fù)債、加強戚本控制的擴張性財務(wù)戰(zhàn)略。在成熟期，經(jīng)臂風(fēng)險降低，企業(yè)收藏豐厚、穩(wěn)定，可以適度加大負(fù)債比率，事受負(fù)債蛙臂的稅收優(yōu)贏，并將$余資金進行多元化投資，采取穩(wěn)健

32、的財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。在企業(yè)遇到困難時或準(zhǔn)備退出一個行業(yè)時，可果取防御收縮的財務(wù)戰(zhàn)略，有計劃地退出行業(yè)。3.在戰(zhàn)術(shù)層面，實施多元化的財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)確立戰(zhàn)略財務(wù)管理百標(biāo)后，需要把戰(zhàn)略財務(wù)管理目標(biāo)細(xì)化、分解到各相關(guān)部門和單位。按照權(quán)限和職責(zé)，企業(yè)下屬單位和部門可以分為投資中心、利潤中心和戚本中心，不同中心的財務(wù)管理具體目標(biāo)應(yīng)有差異。(1)投資中心應(yīng)實行現(xiàn)金流最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。投資中心是指擁有姐期經(jīng)營自主權(quán)利部分投資規(guī)模和類型決策權(quán)的級膏單位

33、和部門，如子公司，此類部門不僅能控制成本和收入，還能控制占用的資產(chǎn)。鑒于此類部門能夠?qū)ν顿Y產(chǎn)生影響和起決定作用，這類部門應(yīng)該采取現(xiàn)金流最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)。現(xiàn)金流最大化是指在考慮現(xiàn)金的流動性、風(fēng)險性和收益性、現(xiàn)金流入和流出結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，使單位財務(wù)狀況在一段時期內(nèi)處于最優(yōu)狀態(tài)的現(xiàn)金凈流最最大化。以此為投資中心的目標(biāo)實現(xiàn)了投資決策和管理控制口徑的統(tǒng)一，問時也為投資中心可持輯發(fā)展奠定了現(xiàn)實可行的基礎(chǔ)。現(xiàn)金流最大化主要體現(xiàn)為盈利能力、償債能力、

34、遠(yuǎn)膏能力、發(fā)展能力的增強。投資中心應(yīng)根據(jù)企業(yè)價值最大化的總體目棟，在財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)指導(dǎo)下，統(tǒng)籌中心在一定時期的現(xiàn)金流入和流巾，對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程進行管理，井深入挖掘財務(wù)潛力，有效的進行資金調(diào)度和平衡。投資中心要關(guān)性投資陰收，加強對利潤的預(yù)測和規(guī)劃，注熏折舊基金管理，努力提高資產(chǎn)運營效率，加快現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度。同時，現(xiàn)金流最大化是建立在對財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的J基礎(chǔ)上，投資中心在使用資金時，要考慮資金來糠和財務(wù)風(fēng)險，保持合理的償債能力和資本結(jié)構(gòu)，降低籌資戚

35、本。(2)利潤中心應(yīng)該實行利潤最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。利潤中心既按制收入也控制成本.需要對收入和成本負(fù)責(zé)，但元權(quán)進行投資決策，部門決策也多為短期決策，風(fēng)險比較小，采取利潤最大化作為此類中心的財務(wù)管理目標(biāo)比較適合。這一層次的利潤最大化是有條件的，它在企業(yè)價值最大化的約束下，可以避免為了眼前利益而犧牲長遠(yuǎn)利益的短期行為。利潤中心著眼于持續(xù)創(chuàng)造價值而產(chǎn)生利潤，不斷增加能夠創(chuàng)造未來財富的良性收入，減少市場競爭之外的機會性收入，杜絕依靠稀缺資源為代

36、價換取的中性收入。在降低成本過程中，中心需要對戚本進…步細(xì)分，區(qū)別對待，通過制定、執(zhí)行和分析戚本標(biāo)準(zhǔn)降低生產(chǎn)戚本，通過擴大產(chǎn)銷量降低約束性固定戚本，通過精打細(xì)算降低酌最性劇定成本。(3)成本費用中心應(yīng)該實行成本最小化的財務(wù)管理目標(biāo)。戚本費用中心的職責(zé)在于完成上級交給的任務(wù)，控制部門成本和費用的發(fā)生，生產(chǎn)單位即屬于此類中心。因其產(chǎn)出與戚本嘴切相關(guān)，成本費用中心財務(wù)管理目標(biāo)主要是在保證質(zhì)量的前提下降低戚本。對于產(chǎn)出不能用財務(wù)指標(biāo)衡量，就產(chǎn)出