2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、投資者情緒與滬深投資者情緒與滬深300指數(shù)變動(dòng)的實(shí)證分析指數(shù)變動(dòng)的實(shí)證分析_相關(guān)系相關(guān)系數(shù)論文網(wǎng)論文網(wǎng)(一)研究的目的與意義我國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)新興市場(chǎng),從新中國(guó)第一支股票的誕生到即將開(kāi)始交易的股指期貨的實(shí)施,才不過(guò)二十幾年的時(shí)間。相較于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng),我國(guó)證券市場(chǎng)還不是一個(gè)真正意義上的有效市場(chǎng),傳統(tǒng)的投資理論和分析方法在運(yùn)用過(guò)程中往往受到局限。興起于20世紀(jì)80年代的行為金融學(xué)廣泛采用社會(huì)學(xué)、心理學(xué)等學(xué)科的研究方法,對(duì)證券市場(chǎng)上

2、的各種行為主體的心理、情緒以及行為進(jìn)行研究,并試圖從微觀的角度來(lái)解釋證券市場(chǎng)中的各種異?,F(xiàn)象。我國(guó)學(xué)者開(kāi)始對(duì)行為金融學(xué)產(chǎn)生極大興趣始于2003年,目前該學(xué)科的研究尚處于初始階段,進(jìn)一步的研究對(duì)于揭示我國(guó)證券市場(chǎng)特征、投資者行為以及構(gòu)建我國(guó)證券市場(chǎng)微觀基礎(chǔ)都具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。(二)文獻(xiàn)回顧外國(guó)學(xué)者研究的重點(diǎn)大多集中在對(duì)投資者情緒計(jì)量模型的探討上。Fish和Statman(2002)發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者信心指數(shù)可以在很大程度上進(jìn)行股票市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。L

3、ilyQiu和IvoWelch(2004)做的實(shí)證分析表明投資者信心指數(shù)比封閉式基金折價(jià)具有更好的代理價(jià)值。Derrien(2004)提出Derrien模型,從而推出了投資者情緒在IPO抑價(jià)中的作用。Lee(2002)和Ljungqvist(2007)研究了市場(chǎng)波動(dòng)性、流動(dòng)性與投資者情緒之間的關(guān)系。數(shù)據(jù)的客觀普遍性。經(jīng)驗(yàn)證,該指數(shù)有一定的預(yù)測(cè)參考作用。此前國(guó)內(nèi)有學(xué)者選取上證綜指來(lái)代表A股市場(chǎng)為對(duì)象研究其與投資者情緒之間的關(guān)系,但考慮到我

4、國(guó)滬深兩市之間存在一定程度的差異,單獨(dú)選取某一市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)來(lái)代表中國(guó)股市的整體運(yùn)行情況有失偏頗。基于這種考慮,本文選取滬深300指數(shù)的收盤(pán)價(jià)作為研究對(duì)象。滬深300指數(shù)是在上海和深圳證券市場(chǎng)中選取的規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票,樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值,不易被操縱,具有良好的市場(chǎng)代表性,可以較為全面的反映我國(guó)A股市場(chǎng)的運(yùn)行特征。筆者從谷歌財(cái)經(jīng)中選取了滬深300指數(shù)以及10個(gè)板塊的數(shù)據(jù),時(shí)間跨度為2008年3月到2010年3月,共得2

5、5個(gè)樣本數(shù)據(jù)。(二)分析方法1.數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化法。由于投資者信心指數(shù)與滬深300指數(shù)的基準(zhǔn)值不同,引起了兩組數(shù)據(jù)的數(shù)量級(jí)上的差異。為了消除數(shù)量級(jí)的影響,可采用對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。標(biāo)準(zhǔn)化處理的公式為:其中為一組數(shù)據(jù)的均值,為該組數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差,n為樣本規(guī)模。標(biāo)準(zhǔn)化后數(shù)據(jù)的范圍在1到1之間,從而更加直觀的看出數(shù)據(jù)的變動(dòng)情況,并且保留了各變量取值差異的信息,從而保證了標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)與原數(shù)據(jù)的差異可比性。2.相關(guān)系數(shù)法。相關(guān)系數(shù)是用來(lái)說(shuō)明兩個(gè)變量

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