世界股市聯(lián)動(dòng)性的統(tǒng)計(jì)測度研究

1、刪川?川㈣??洲『『『j | f Y 3 2 9 6 3 1 ∥學(xué)校．代。碼! Q 量生5跏江即斃大學(xué) Z H E J I ．AN G N O R M A L U N IV E R S lT Y碩士學(xué)位論文中圖分類號：。隧星：．羔一論文提交時(shí)間：至．Q ! ! 壘蒸旦世界股市聯(lián)動(dòng)性的統(tǒng)計(jì)測度研究摘要在全球經(jīng)濟(jì)趨向一體化的背景下，世界主要成員國之間的經(jīng)濟(jì)往來愈發(fā)緊密。作為宏觀經(jīng)濟(jì)“睛雨表”的股票市場，它們之間的聯(lián)動(dòng)性問題更是成為學(xué)者們的研

2、究重點(diǎn)。對世界股市之間聯(lián)動(dòng)性的深入研究具有重大的現(xiàn)實(shí)意義，它一方面可以給政府部門提供決策依據(jù)、保證股市的健康運(yùn)行；另一方面也能提高投資者的投資收益、減少投資風(fēng)險(xiǎn)。但是，現(xiàn)有關(guān)于股市聯(lián)動(dòng)性的研究容易忽視對聯(lián)動(dòng)性測度方法本身的思考，缺少對所選測度方法的適用性等問題的討論，并且容易出現(xiàn)針對同一研究對象時(shí)不同的測度方法得到不同的結(jié)論的狀況。因此，本文希望通過理論和實(shí)證相結(jié)合的手段，對當(dāng)下主流的聯(lián)動(dòng)性測度方法進(jìn)行研究和對比分析，旨在找到特定條件下

3、更加合適的測度方法，從而使實(shí)證結(jié)果具有真正的參考價(jià)值。本文的研究思路如下：首先，對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行分析和提煉，歸納出使用頻率最高的幾種聯(lián)動(dòng)性測度方法。包括相關(guān)系數(shù)法、協(xié)整檢驗(yàn)、V A R 模型、G r a n g e r因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃虯 R C H 模型系列。其次，對比分析這些聯(lián)動(dòng)性測度方法的前提條件、理論推導(dǎo)過程和適用范圍等內(nèi)容，重點(diǎn)考察各種測度方法之間的差異性。最后，基于2 0 1 3 年1 月1 日至2 0 1 6 年5 月2 0 日

4、的日收盤數(shù)據(jù)，從四個(gè)不同的維度對中國大陸、日本、美國和中國香港等4 個(gè)國家或地區(qū)主要股票市場之間的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行實(shí)證分析。經(jīng)過研究，本文得到以下結(jié)論：第一，不同的聯(lián)動(dòng)性測度方法適用于不同的研究目的。其中，協(xié)整檢驗(yàn)適用于股市長期均衡效應(yīng)的測量，V A R 模型適用于股市短期沖擊效應(yīng)的測量，G r a n g e r 因果檢驗(yàn)適用于股市因果效應(yīng)的測量，A R C H模型系列適用于股市波動(dòng)傳導(dǎo)效應(yīng)的測量。第二，在不同的測量維度下，相同研究對象的聯(lián)