市場信息對投資者決策行為的影響研究.pdf

1、早在20世紀50年代，致力于決策理論研究的經(jīng)濟學(xué)家西蒙（H.A.Simon）等就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，人們面對復(fù)雜問題以及在不確定的環(huán)境條件下進行決策時，并不遵循傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)中的理性選擇模型，而提出了“有限理性”的假說。人腦的生理機能決定了人類的記憶力、注意力等認知資源是有限的。人類無法在有限的時間和知識內(nèi)對事物有著全面的把握，加上股票等金融產(chǎn)品不同于實物商品，它與人類的基本需求毫無關(guān)聯(lián)，這使得它嚴重受到人們的信心、預(yù)期等心理活動的影響。那么公眾注意

2、力的變化成為影響股票價格變動的重要因素。
　　 相對于個體投資者而言，機構(gòu)投資者擁有更多的專業(yè)知識和內(nèi)幕消息，他們受到心理作用的影響較小?？紤]到這一點，本篇文章主要研究個體投資者和機構(gòu)投資者在投資過程中注意力的變化對他們決策行為的不同影響?；诙喾矫娴目紤]，本篇文章從三個方面分析注意力，股票的異常交易量、異常的收益率（為了簡便，直接采用漲跌停作為衡量指標(biāo)）和報紙雜志上公司的相關(guān)新聞。我們收集了2008年1月至2008年12月一年