中國資本外逃問題剖析.pdf

1、本文從系統(tǒng)梳理國內(nèi)外資本外逃相關(guān)文獻開始，首先確立一種符合我國當前外匯管理體制的資本外逃定義，即以是否符合外匯管理規(guī)定作為區(qū)分資本外流正常與不正常的重要標準和界限；然后通過綜合比較國際國內(nèi)通用的資本外逃測算方法，對主要的兩種測算方法（直接測算法和間接測算法）之間的內(nèi)在聯(lián)系進行深入探討，對直接測算法的部分指標進行修正，聯(lián)同間接測算法對1982年--2007年的中國資本外逃規(guī)模進行了較為準確的估算。估算結(jié)果表明，20世紀90年代是中國資本外

2、逃的高峰時期，進入21世紀，雖然資本外逃隨人民幣升值預(yù)期有所緩和，但依然維持在較高規(guī)模。
　　 國外對資本外逃的動機進行研究的理論眾多，國內(nèi)對中國資本外逃的成因分析也是眾說紛紜，但真正影響中國資本外逃的原因可能僅是其中的一部分。本文從微觀、宏觀和國際經(jīng)濟角度對影響中國資本外逃規(guī)模的有關(guān)因素進行了深入分析，選擇了一系列經(jīng)濟變量，如經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率、外商直接投資、國內(nèi)外利率等，通過逐步回歸的方法，尋找影響中國資本外逃的最重要因

3、素。本文最終確立了資本外逃與外商直接投資、外匯黑市溢價、以及滯后兩年的通貨膨脹率的線性回歸方程，并對各因素對資本外逃影響的貢獻程度進行了深入分析，發(fā)現(xiàn)資本外逃與外商直接投資之間的相互促進作用十分顯著。
　　 我國放松資本管制的歷程就是改革開放30年我國外匯管理體制改革的歷程，我國雖然在逐步放松資本管制，但資本賬戶的開放程度應(yīng)當與本國的經(jīng)濟發(fā)展水平及金融監(jiān)管能力相適應(yīng)，可以預(yù)見我國在相當長的一段時間內(nèi)仍將保持一定程度的資本管制。在

4、借鑒比較國內(nèi)外資本管制強度度量指標的基礎(chǔ)上，本文對1994年以來我國資本管制強度進行度量，并以此為基礎(chǔ)發(fā)現(xiàn)我國資本外逃和資本管制存在弱正相關(guān)關(guān)系。本文再結(jié)合貨幣政策獨立性、國內(nèi)外美元利差、資本流動、投資率和年儲蓄率之間關(guān)系等方面的分析，對中國資本管制的有效性進行綜合評價，發(fā)現(xiàn)我國資本管制有效性不高，尤其在限制資本流出方面有效性較弱。
　　 本文還對中國資本外逃的主要渠道，如貿(mào)易項目、非貿(mào)易項目、資本項目以及其他可能渠道進行深入分

5、析，并在對1997年---2007年中國內(nèi)地與香港跨境資金流動分析中發(fā)現(xiàn)，中國在上述11年期間，有相當規(guī)模的資金流入香港。同時，本文從宏觀、微觀層面詳細分析了資本外逃對中國帶來的經(jīng)濟影響，分析了中國20世紀90年代以來大規(guī)模的資本外逃沒有對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生顯著影響的原因。最后，本文對我國政府在放松資本管制過程中，如何有效降低資本外逃對我國經(jīng)濟的破壞性，防范經(jīng)濟危機和金融危機提出應(yīng)當積極推進金融深化、完善產(chǎn)權(quán)保護制度、減少經(jīng)濟扭曲及實行托