我國對賭協(xié)議應用問題研究——以海富案為例.pdf

1、改革開放后，我國的資本市場發(fā)展緩慢，導致我國民營企業(yè)融資困難，因此我國許多民營企業(yè)，都把融資的方向轉(zhuǎn)向國外資本市場。同時，由于中國的穩(wěn)定的投資環(huán)境，許多國際投資機構(gòu)也開始關(guān)注經(jīng)濟相對穩(wěn)定的，市場發(fā)展?jié)摿薮蟮闹袊袌?。對賭協(xié)議作為一種投資中經(jīng)常采用的條款，來源于有著良好投資環(huán)境與歷史的英美國家，那么對賭協(xié)議在中國的法律環(huán)境中，如何對其有效性進行定性呢？實踐中我們應該如何設置對賭協(xié)議呢？海富集團起訴甘肅世恒拒不履行對賭協(xié)議一案將為中國法律

2、制度下的對賭協(xié)議的合法性問題指明方向。
　　在文章第一部分介紹了私募股權(quán)投資與對賭協(xié)議的關(guān)系、對賭協(xié)議的概念及其價值、以及對賭協(xié)議在我國的應用現(xiàn)狀。指出對賭協(xié)議作為估值調(diào)整機制，是在投融資雙方進行資金與股權(quán)交換比計算時，由于對企業(yè)初始估值方面產(chǎn)生分歧，從而規(guī)定在以未來某一時點的業(yè)績?yōu)樵u價標準，從新調(diào)整股權(quán)分配的協(xié)議。在談到對賭協(xié)議在我國的應用情況時，文章列舉出近年來我國企業(yè)投融資時采用對賭協(xié)議的案例，其中有成功者也有失敗者。第二部

3、分介紹對賭協(xié)議在我國法律框架下的合法性以及在我國法律監(jiān)管下運用的障礙，文中說明在中國沒有對對賭協(xié)議的有效性做出了明確的規(guī)定時，其主要是由于中國《合同法》《公司法》和其他方面的法律調(diào)整，因為我國法律制度的特殊性，也會存在其在具體應用時的障礙。第三部分作者進行了海富案的簡介，并對其判決結(jié)果與思路進行總結(jié)分析，作者認為在本案中爭議的焦點在于對賭協(xié)議的主體設定，最高法院的判決肯定了股東之間的對賭，否定了股東與被投資企業(yè)間的對賭。在文章的第四部分