基于期權博弈的高新技術產(chǎn)業(yè)基地進入時機研究.pdf

1、高新技術產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的主要支柱,但是投資這一行業(yè)不僅需要較長的投資周期,更需要有大量資金支持,并且由于產(chǎn)品和市場的不確定性,投資的風險極高。所以,選擇正確的進入時機對于進入者的成功是至關重要的。本文在期權博弈理論的基礎上,對高新技術產(chǎn)業(yè)基地進入時機進行了研究。尤其是在考慮了不確定性和成本不可逆性的前提下,針對不同的市場結構將擁擠效應和協(xié)同效應以及協(xié)同效應的次序性納入了分析框架之中。本文根據(jù)國內外對于進入時機的研究,發(fā)現(xiàn)對高新技術產(chǎn)業(yè)基

2、地進入時機的研究很少,運用期權博弈理論研究該問題的更少,在此基礎上提出了本文的研究問題。由于投資決策方法的多樣性,本文詳細介紹了為何運用期權博弈理論解決高新技術產(chǎn)業(yè)基地進入時機問題,并在此基礎上提出了影響高新技術產(chǎn)業(yè)基地進入時機的因素,主要包括協(xié)同效應、擁擠效應、不確定性和成不的不可逆性。在上述理論的基礎上,論文將市場劃分為三種結構：單個進入者、同游進入者、上下游進入者,并且分析了各種情況下進入者的博弈均衡結果和各種均衡下的進入價值函數(shù)

3、以及影響因素如何作用于進入者的進入時機的。為了更為直觀地說明進入者之間的策略互動,論文還運用MATLAB數(shù)值模擬分析了進入者之間的策略互動結果。通過本文的研究,得出如下結論：第一,通過對單個進入者進入時機的分析,可知較高的不確定性和進入成本都會推遲投資者的進入時機；第二,通過對同游進入者進入時機的分析,在考慮了不確定性、成本的不可逆性的基礎上將擁擠效應作為主要影響因素考慮進來之后,最終形成了三種博弈均衡：搶先均衡、序貫均衡和同時均衡,在

4、搶先均衡中,擁擠效應加速了領導者的進入,而推遲了跟隨者的進入時機；在序貫均衡中,領導者的進入閾值沒有受到擁擠效應的影響,而擁擠效應則推遲了跟隨者的進入時機；同時進入均衡中,擁擠效應延遲了投資者的進入。第三,分析除了不確定性和成本不可逆性僅僅受協(xié)同效應影響的上下游進入者的進入時機,在考慮了協(xié)同效應次序性的基礎上,得出上游進入者總是先于或同時與下游進入者進入基地,最終進入者之間博弈形成了兩種均衡：序貫均衡和同時均衡。在序貫均衡中,協(xié)同效應推

5、遲了上游進入者的進入時機,而加速了下游進入者的進入時機。在同時進入均衡中,協(xié)同效應推遲了進入者的進入時機。第四,分析了同時受協(xié)同效應和擁擠效應影響下上下游進入者的進入時機,雖然同樣考慮了協(xié)同效應的次序性,但是進入者需要根據(jù)協(xié)同效應與擁擠效應相互作用力量的大小決定進入時機,形成了三種均衡：搶先均衡、序貫均衡和同時進入均衡。當擁擠效應的作用占據(jù)主導地位時,上下游進入者均有動力搶先進入基地,此時形成搶先均衡；當協(xié)同效應的作用占據(jù)主導地位,而擁