上市公司董事會特征影響因素研究.pdf

1、在整個公司治理框架中，董事會處于核心環(huán)節(jié)，是公司治理的關(guān)鍵，現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的核心問題就是建立一個規(guī)范的、高質(zhì)量的、有效率的董事會。同其親自參與管理相比，股東將他們的決策控制權(quán)賦予其代理人，可以更有效率的控制和監(jiān)督經(jīng)理層的決策。與大多數(shù)研究董事會特征是否影響以及如何影響公司業(yè)績或管理層的行為等董事會運(yùn)行效率的論文不同，本文關(guān)注的是董事會特征的影響因素。相比國外學(xué)者的大量的理論和實(shí)證研究，我國學(xué)者對董事會特征影響因素方面的研究才剛開始。

2、 本研究在系統(tǒng)回顧西方關(guān)于董事會特征影響因素經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從我國的實(shí)際問題出發(fā)，著重研究董事會最主要的兩個特征的影響因素，即董事會規(guī)模和董事會構(gòu)成。本文選取了2002-2007年765家上市公司的4590個樣本數(shù)據(jù)，從運(yùn)營范圍與復(fù)雜程度、監(jiān)管成本與收益、討價還價和股權(quán)結(jié)構(gòu)四個方面對我國上市公司的董事會規(guī)模和構(gòu)成的影響因素進(jìn)行了較為系統(tǒng)的理論分析和實(shí)證研究。研究顯示，公司規(guī)模、控股子公司數(shù)量、每股收益、最終控制人性質(zhì)、國有股比例

3、與董事會規(guī)模顯著正相關(guān)；上市時間、托賓Q、第一大股東持股比例與董事會規(guī)模顯著負(fù)相關(guān)。說明隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和主營行業(yè)數(shù)量的增加，我國上市公司的董事會規(guī)模也會隨之增大，同時董事會規(guī)模對上市時間的反應(yīng)不夠靈敏，我國上市公司的董事會規(guī)模隨上市時間的增加有縮小的趨勢；由于高成長性公司的監(jiān)管成本較高，同時為了快捷的決策，成長性高的公司將會擁有規(guī)模更小的董事會。股權(quán)結(jié)構(gòu)對董事會規(guī)模有重要影響，我國董事會形成過程中存在股東與管理層、第一大股東與其他大