試用杜邦分析法淺析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

1、注 ：A 為 2006 年 數(shù) 據(jù) ，B 為 2007 年 數(shù) 據(jù)圖 1 杜 邦 分 析 圖試用杜邦分析法淺析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況張?jiān)品?■杜 邦 財(cái) 務(wù) 分 析 體 系 （The Du PontSystem）是 一 種 比 較 實(shí) 用 的 財(cái) 務(wù) 比 率 分 析 體 系 。 這 種 分 析 方 法 首 先 由 美 國(guó) 杜 邦 公 司的 經(jīng) 理 創(chuàng) 造

2、 出 來(lái) ，故 稱 之 為 杜 邦 財(cái) 務(wù) 分 析 體 系 。 這 種 財(cái) 務(wù) 分 析 方 法 從 評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 績(jī) 效最 具 綜 合 性 和 代 表 性 的 指 標(biāo) — — 權(quán) 益 凈利 率 出 發(fā) ，層 層 分 解 至 企 業(yè) 最 基 本 生 產(chǎn) 要素 的 使 用 ， 成 本 與 費(fèi) 用 的 構(gòu)

3、成 和 企 業(yè) 風(fēng)險(xiǎn) ，綜 合 地 分 析 和 評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 財(cái) 務(wù) 狀 況 和 經(jīng)營(yíng) 業(yè) 績(jī) ，在 經(jīng) 營(yíng) 目 標(biāo) 發(fā) 生 異 動(dòng) 時(shí) 經(jīng) 營(yíng) 者 能及 時(shí) 查 明 原 因 并 加 以 修 正 ， 同 時(shí) 為 投 資者 、債 權(quán) 人 及 政 府 評(píng) 價(jià) 企 業(yè) 提 供 依 據(jù) 。 本文 將 通 過(guò)

4、杜 邦 分 析 法 對(duì) 某 公 司 2007 年 度 的 經(jīng) 營(yíng) 情 況 做 一 簡(jiǎn) 析 。一 、權(quán) 益 凈 利 率 分 析權(quán) 益 凈 利 率 是 一 個(gè) 綜 合 性 強(qiáng) 、具 有 代 表 性 的 財(cái) 務(wù) 分 析 指 標(biāo) ，可 反 映 公 司 利 用 資 產(chǎn) 獲 取 利 潤(rùn) 的 能 力 ，說(shuō) 明 公 司

5、籌 資 、投 資 、資 產(chǎn) 營(yíng) 運(yùn) 等 各 項(xiàng) 財(cái) 務(wù) 及 其 管 理 活 動(dòng) 的 效 率 。 從 杜 邦 圖 可 知 ，公 司 獲 利 能 力 主 要 受 三 個(gè) 因 素 的 影 響 ： 銷 售 凈 利 率 、 總 資 產(chǎn) 周轉(zhuǎn) 率 和 權(quán) 益 乘 數(shù) （見 圖 1）。 而 銷 售 凈 利 率 取 決 于 企 業(yè) 的 經(jīng)

6、營(yíng) 管 理 ；總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 取 決 于 投 資 管 理 ； 權(quán) 益 乘 數(shù) 取 決 于 籌 資 政 策 。 由 于 權(quán) 益 凈 利 率 充 分 考 慮 了 籌 資 方 式 對(duì) 企 業(yè) 獲 利 能 力 的 影 響 ，因 此 它 所 反 映 的 獲 利 能 力 是 企 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 能 力 、財(cái) 務(wù) 決 策 和 籌

7、資 方 式 等 多 種 因 素 綜 合 作 用 的 結(jié) 果 。年 該 公 司 權(quán) 益 凈 利 率 為 200740.94% ， 同 比 增 長(zhǎng) 25.36 點(diǎn) ， 主 要 是 由 于資 產(chǎn) 利 用 和 成 本 控 制 出 現(xiàn) 變 動(dòng) （資 產(chǎn) 凈 利 率 增 長(zhǎng) ）及 資 本 結(jié) 構(gòu) 發(fā) 生 改 變 （權(quán) 益 乘 數(shù)下 降 ）。 由 表

8、 1 中 的 數(shù) 據(jù) 可 以 看 出 ，資 產(chǎn) 凈 利 率 的 大 幅 增 長(zhǎng) 是 促 使 權(quán) 益 凈 利 率 增 長(zhǎng)的 主 要 因 素 ， 由 2006 年 的 4.87% 增 長(zhǎng) 為15.87%，增 長(zhǎng) 11 點(diǎn) ，說(shuō) 明 公 司 資 產(chǎn) 利 用 取 得 了 很 好 的 效 果 。二 、資 產(chǎn) 凈 利 率 分 析表 1

9、 主 要 指 標(biāo) 變 動(dòng) 情 況 15.87%，較 2006 年 的 4.87%增 長(zhǎng)11 點(diǎn) 。 由 于 資 產(chǎn) 凈 利 率 受 銷 售凈 利 率 和 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 兩 個(gè) 因素 的 影 響 ，因 此 將 從 以 下 兩 方 面 進(jìn) 行 分 析 。（一）銷售凈利率銷 售 凈 利 率 反 映 企 業(yè) 利 潤(rùn) 與 銷 售 收 入 的 關(guān)

10、 系 ，其 高 低 能 敏 感 地 反 映 企 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 管 理 水 平 的 2007 年 該 公 司 資 產(chǎn) 凈 利 率 為7 3 2011.06 （上 ）序 號(hào) 指 標(biāo) 2007 年 2006 年 增 減1 權(quán) 益 凈 利 率% 40.94 15.58 25.362 資 產(chǎn) 凈 利 率% 15.87 4.87 11.003 權(quán) 益 乘 數(shù) 2.58 3.2 -0.624 銷 售

11、 凈 利 率% 26.01 6.41 19.605 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 0.61 0.76 -0.156 凈 利 潤(rùn) （萬(wàn) 元 ） 25858 5510 203487 營(yíng) 業(yè) 收 入 （萬(wàn) 元 ） 99415 85968 134478 資 產(chǎn) 總 額 （萬(wàn) 元 ） 162998 112967 50031集體經(jīng)濟(jì)·經(jīng)營(yíng)之道高 低 。 影 響 銷 售 凈 利 率

12、 的 主 要 因 素 為 銷 售收 入 與 成 本 費(fèi) 用 ， 因 此 ， 提 高 銷 售 凈 利 率 有 兩 個(gè) 主 要 途 徑 ： 一 是 要 擴(kuò) 大 銷 售 收 入 ； 二 是 要 降 低 成 本 費(fèi) 用 。 提 高 銷 售 凈 利 率 的另 一 途 徑 是 提 高 其 他 業(yè) 務(wù) 利 潤(rùn) ，適 時(shí) 適 量

13、進(jìn) 行 投 資 取 得 收 益 ，千 方 百 計(jì) 降 低 營(yíng) 業(yè) 外 支 出 。利 潤(rùn) 變 動(dòng) 分 析 如 表 2 所 示 。2007 年 實(shí) 現(xiàn) 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 83298 萬(wàn) 元 ，同 比 增 長(zhǎng) 5614 萬(wàn) 元 ，增 幅 7.23%。2007 年 其 他 業(yè) 務(wù) 收 入 16117 萬(wàn) 元 ，司 銷 售 凈 利 率 的 大 幅

14、 增 長(zhǎng) 主 要 得 益 于 凈利 潤(rùn) 的 顯 著 增 加 。 雖 然 營(yíng) 業(yè) 利 潤(rùn) 同 比 增 加4996 萬(wàn) 元 ， 但 營(yíng) 業(yè) 外 利 潤(rùn) 同 比 減 少 696 萬(wàn) 元 ，期 間 費(fèi) 用 同 比 增 加 3391 萬(wàn) 元 ，削 減 了 營(yíng) 業(yè) 利 潤(rùn) 對(duì) 凈 利 潤(rùn) 的 拉 動(dòng) 作 用 。 投 資 收 益 同 比 增

15、加 19439 萬(wàn) 元 ，是 促 使 凈 利 潤(rùn) 大 幅 度 提 高 的 絕 對(duì) 因 素 。（二）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2 007 年 該 公 司 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 為0.61， 較 2006 年 的 0.76 下 降 了 0.15 點(diǎn) ，主 要 是 資 產(chǎn) 總 額 同 比 增 加 50031 萬(wàn) 元（見 表 3）?？?資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 的 降 低 說(shuō) 明 資 產(chǎn) 控 制還 不

16、 是 很 理 想 ，存 貨 增 大 而 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 有 所 下 降 ，說(shuō) 明 產(chǎn) 品 生 產(chǎn) 與 銷 售 未 能 很 好 的配 套 銜 接 ，產(chǎn) 成 品 庫(kù) 存 壓 力 較 大 。 應(yīng) 收 款項(xiàng) 數(shù) 額 同 比 增 加 近 5600 萬(wàn) 元 ， 說(shuō) 明 貨 幣 資 金 回 籠 較 慢 。三 、權(quán)

17、 益 乘 數(shù) 分 析2007 年 該 公 司 權(quán) 益 乘 數(shù) 為 2.58， 較2006 年 下 降 0.62 點(diǎn) ， 主 要 是 因 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 同 比 下 降 7.51 點(diǎn) 。 2007 年 該 公 司 資 產(chǎn) 總 額 162998 萬(wàn) 元 ， 同 比 增 加 44.3% ， 負(fù) 債總 額 99873 萬(wàn) 元 ， 同 比 增 加 28.54% ， 資

18、產(chǎn) 總 額 增 幅 遠(yuǎn) 大 于 負(fù) 債 總 額 增 幅 。 雖 然 資 產(chǎn)負(fù) 債 率 （61.27%）仍 大 于 標(biāo) 準(zhǔn) 值 60%，但 同 比 （68.78%）有 較 大 回 落 ，說(shuō) 明 該 公 司 的 負(fù)債 程 度 相 對(duì) 而 言 有 所 降 低 ，償 債 能 力 有 所增 強(qiáng) ，財(cái) 務(wù) 風(fēng) 險(xiǎn) 程 度 降 低 。通 過(guò)

19、杜 邦 分 析 可 以 看 出 ，2007 年 該 公 司 權(quán) 益 利 潤(rùn) 率 增 加 的 主 原 因 是 投 資 收 益 的 大 幅 增 加 。 正 是 因 為 投 資 收 益 的 大 幅 增 加 導(dǎo) 致 了 凈 利 潤(rùn) 大 幅 提 高 ，而 營(yíng) 業(yè) 收 入 的 增 幅 相 對(duì) 較 小 ，所 以 銷 售 凈 利 率 增 幅 較 大 ，

20、 但 主 要 是 由 于 ** 產(chǎn) 品 的 銷 售 價(jià) 格 因 素 引 起 的 投 資 收 益 的 增 加 。 今 后 要 努 力 克 服 原 材 料 價(jià) 格 持 續(xù) 上 漲 等 帶 來(lái) 的 不 利 因 素 ， 提 高 市 場(chǎng) 預(yù) 測(cè) 水 平 ， 積 極 開 拓 產(chǎn) 品 銷 售 市 場(chǎng) ， 努 力 降 低 庫(kù) 存 產(chǎn) 品 積 壓 ， 加 大 貨 款 回 籠 力

21、 度 ，提 高 資 金 使 用 效 率 。 持 續(xù) 推 進(jìn) 精 細(xì) 化 生 產(chǎn) ， 千 方 百 計(jì) 降 低 成 本 費(fèi) 用 ， 積 極 拓 展 投 資 領(lǐng) 域 ，以 期 獲 得 更 大 的 經(jīng) 濟(jì) 效 益 。參 考 文 獻(xiàn) ：1、 湯炳亮.企 業(yè)財(cái) 務(wù) 分 析[M]. 首 都 經(jīng) 濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,2005.2、張新民,

22、錢愛民.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京大學(xué)出版社,2010.3、賈銀肖.企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法與實(shí)務(wù)[M].中國(guó)市場(chǎng)出版社,2008.（ 作 者 單 位 ： 北 方 激 光 科 技 集 團(tuán) 有 限 公 司 機(jī) 械 制 造 部 ）同 比 增 加 7833 萬(wàn) 元 ； 其 他 業(yè) 務(wù) 支 出11588 萬(wàn) 元 ， 同 比 增 加 3580 萬(wàn) 元 ； 其 他 業(yè)務(wù) 利 潤(rùn) 4529 萬(wàn) 元 ，同 比

23、 增 加 4253 萬(wàn) 元 。2007 年 期 間 費(fèi) 用 發(fā) 生 11198 萬(wàn) 元 ，同 比 增 加 3391 萬(wàn) 元 。2007 年 該 公 司 投 資 收 益 24404 萬(wàn) 元 ，同 比 增 加 19439 萬(wàn) 元 ，增 幅 391.52%由 以 上 數(shù) 據(jù) 可 以 看 出 ，2007 年 該 公年 該 公 司 銷 售 凈 利 率 為 200726.01% ， 較 2006 年 的 6.41

24、% 增 長(zhǎng) 19.6 點(diǎn) 。其 中 ，凈 利 潤(rùn) 25858 萬(wàn) 元 ，同 比 增 加 20348萬(wàn) 元 ， 增 幅 369.29%； 營(yíng) 業(yè) 收 入 99415 萬(wàn) 元 ，同 比 增 加 13447 萬(wàn) 元 ，增 幅 15.64%。凈表 2 影 響 凈 利 潤(rùn) 因 素 分 析單 位 ：萬(wàn) 元表 3 資 產(chǎn) 總 額 變 動(dòng) 情 況單 位 ：萬(wàn)

25、元7 4 2011.06 （上 ）C h i n a C o l l e c t i v e E c o n o m y指 標(biāo) 2007 年 2006 年 增 減 額 增 減 幅 度%貨 幣 資 金 23569 13795 9774 70.85應(yīng) 收 賬 款 3741 2079 1662 79.94存 貨 11464 8910 2554 28.66應(yīng) 收 票 據(jù) 571 288 283 98.

26、26預(yù) 付 款 項(xiàng) 1325 1232 93 7.55其 他 應(yīng) 收 款 11843 8215 3628 44.16流 動(dòng) 資 產(chǎn) 合 計(jì) 52514 34519 17995 52.13長(zhǎng) 期 投 資 58675 31229 27446 87.89固 定 資 產(chǎn) 凈 額 40092 35291 4801 13.60在 建 工 程 11690 11896 -206 -1.73無(wú) 形 資

27、產(chǎn) 27 32 -5 -15.63非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 110485 78448 32037 40.84資 產(chǎn) 總 額 162998 112967 50031 44.29指 標(biāo) 2007 年 2006 年 增 減 額 增 減 幅 度%營(yíng) 業(yè) 收 入 99415 85968 13447 15.64其 中 ：主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 收 入 83298 77684 5614 7.23其 他 業(yè) 務(wù) 收 入

28、16117 8284 7833 94.56營(yíng) 業(yè) 成 本 86206 77967 8239 10.57其 中 ：主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 成 本 74618 69959 4659 6.66其 他 業(yè) 務(wù) 成 本 11588 8008 3580 44.71營(yíng)業(yè)稅金及附加 398 186 212 113.98期 間 費(fèi) 用 11198 7807 3391 43.44其 中 ：營(yíng) 業(yè) 費(fèi) 用 252 31