理財(cái)子公司發(fā)展趨勢(shì)與對(duì)策建議

1、要點(diǎn) 要點(diǎn)盡管資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)至 2021 年年底，合作伙伴的選擇、產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路、業(yè)務(wù)發(fā)展的定位等，仍是當(dāng)下銀行理財(cái)子公司需要直面的重要問(wèn)題。2018 年 12 月 2 日，銀保監(jiān)會(huì)頒布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》。自此，銀行理財(cái)子公司走向前臺(tái)。設(shè)立銀行理財(cái)子公司，主要基于兩方面的考慮：一是使銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)相分離，真正實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)作，為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造條件；二是將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)納入資管新規(guī)的監(jiān)管范圍之內(nèi)，厘

2、清相關(guān)的權(quán)責(zé)關(guān)系。理財(cái)子公司 子公司設(shè)立情況 立情況2019 年 6 月，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)工銀理財(cái)有限責(zé)任公司（下稱工銀理財(cái)）、建信理財(cái)有限責(zé)任公司（下稱建信理財(cái)）開業(yè)，成為市場(chǎng)上第一批獲準(zhǔn)開業(yè)的商業(yè)銀行理財(cái)子公司。截至 2020 年7 月底，共有 34 家銀行公告擬成立理財(cái)子公司。其中，14 家銀行理財(cái)子公司獲批開業(yè)，另有6 家銀行理財(cái)子公司尚未開業(yè)（見表 1）。 股份制銀行方面，目前，僅光大銀行、興業(yè)銀行公布了子公司數(shù)據(jù)。截至 2019

3、 年年末，光大理財(cái)總資產(chǎn)為 50.21 億元，凈資產(chǎn) 50.04 億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 370 萬(wàn)元；興銀理財(cái)總資產(chǎn)為 50.12 億元，凈資產(chǎn) 50.08 億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 820 萬(wàn)元。未來(lái)，隨著銀行理財(cái)子公司數(shù)量及規(guī)模的不斷擴(kuò)張，理財(cái)子公司營(yíng)收及利潤(rùn)均將會(huì)有較大幅度的提高。受制于投資模式的轉(zhuǎn)變，掛鉤于權(quán)益類資產(chǎn)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量并不多，這也制約了理財(cái)子公司的業(yè)績(jī)。雖未大舉入市，但理財(cái)子公司已在積極調(diào)研上市公司：從調(diào)研

4、次數(shù)上看，招銀理財(cái)最多，共調(diào)研 44 家次，緊隨其后的是建信理財(cái)?shù)?33 家次和農(nóng)銀理財(cái)?shù)?16家次；從調(diào)研標(biāo)的來(lái)看，消費(fèi)、科技、醫(yī)藥成為主流板塊。不難發(fā)現(xiàn)，要想真正實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化趨勢(shì)，以 A 股市場(chǎng)為核心的權(quán)益類資產(chǎn)將是理財(cái)子公司產(chǎn)品的配置主體。理財(cái)子公司 子公司發(fā)展趨勢(shì) 趨勢(shì)及對(duì)策建 策建議銀行理財(cái)業(yè)務(wù)脫離商業(yè)銀行進(jìn)入理財(cái)子公司獨(dú)立發(fā)展、自負(fù)盈虧，是“資管新規(guī)”的本意；但由于銀行理財(cái)規(guī)模過(guò)于龐大，且牽扯面較多，疊加突如其來(lái)的疫情

5、影響，其發(fā)展步伐在 2020年或放緩。開弓沒有回頭箭。盡管資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)至 2021 年年底，作為新成立的獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)子公司面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題依然存在：合作伙伴的選擇、產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路、業(yè)務(wù)發(fā)展的定位等，都是當(dāng)下理財(cái)子公司需要直面的重要問(wèn)題。資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)一年，收益最大的無(wú)疑是廣大的中小銀行，讓這些機(jī)構(gòu)終于可以“松口氣”。然而，即使增加一年“緩沖期”，該面對(duì)的壓力依然存在。中小銀行應(yīng)抓住這最后的機(jī)會(huì)，從以下四個(gè)方面進(jìn)行轉(zhuǎn)型，

6、使自己能在 2021 年年底之前達(dá)到“資管新規(guī)”的要求。大力 大力發(fā)展凈值 凈值型理 型理財(cái)產(chǎn) 財(cái)產(chǎn)品隨著資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)的落地，打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化已經(jīng)成為未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)，保本型理財(cái)產(chǎn)品將逐步退出市場(chǎng)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品將成為銀行理財(cái)未來(lái)的發(fā)展方向。對(duì)于多年來(lái)深耕固收類投資標(biāo)的的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型做以權(quán)益類產(chǎn)品為標(biāo)的的凈值型產(chǎn)品難度不小。截至目前，理財(cái)子公司的產(chǎn)品大多數(shù)從商業(yè)銀行嫁接過(guò)來(lái)，真正的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量極少：工