金融批發(fā)市場的行為監(jiān)管

1、近年來, 國際外匯市場接連爆發(fā)操縱匯率、內(nèi)幕交易等丑聞, 暴露了部分金融機構(gòu)風(fēng)險內(nèi)控嚴重不足的問題, 也突出了加強金融批發(fā)市場特別是外匯市場行為監(jiān)管的重要性。如今，全球外匯市場每日交易量約 5.1 萬億美元，是全球體量最大的金融市場。此類操縱外匯市場案件，不僅損害投資者利益、機構(gòu)聲譽，也嚴重影響外匯市場的有效性，侵害整個金融市場信心。國際金融市場發(fā)展經(jīng)驗表明, 行為監(jiān)管規(guī)則是重要的市場基礎(chǔ)設(shè)施。多年以來，多國監(jiān)管部門不斷加大對外匯市場上

2、的行為監(jiān)管和處罰力度，規(guī)范交易行為的制度越來越嚴格。有報道稱，全球范圍內(nèi)金融機構(gòu)因操縱外匯市場至少被罰超 100 億美元。同時，不少國家對外匯批發(fā)市場的行為監(jiān)管及相關(guān)立法不斷完善，明確對違法違規(guī)交易行為的界定和法律責(zé)任，建立具有可操作性的外匯批發(fā)市場交易行為的規(guī)則體系。隨著我國外匯批發(fā)市場交易規(guī)模增長、上市品種增多,人民幣匯率波動幅度增大和雙向預(yù)期的形成, 以及量化交易等新的交易工具呼之欲出，其對完善、高效的市場行為規(guī)則要求也更加迫切，

3、亟待以前瞻性視角積極探索適合我國國情和接軌國際外匯市場的規(guī)則體系，繼續(xù)推動外匯市場深化發(fā)展，為經(jīng)濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展提供有力的支撐。操縱外匯市場案敲響 案敲響監(jiān)管警 管警鐘2007 年以來，外匯市場操縱案件頻頻曝光。由于國外對金融業(yè)合規(guī)經(jīng)營有著較為嚴格的監(jiān)管要求，金融機構(gòu)一旦違反規(guī)定被罰上億美元是家常便飯。從監(jiān)管角度來看，一國應(yīng)建立健全其外匯批發(fā)市場的行為監(jiān)管規(guī)則體系，維護外匯市場的公平、透明、穩(wěn)定，奠定整個金融系統(tǒng)市場信心。以下為具有代

4、表性的操縱外匯市場案。六家國 六家國際大型 大型銀行操 行操縱外匯市場 2014 年 11 月, 英國、美國和瑞士監(jiān)管機構(gòu)宣布對 6 家國際大型銀行罰款總計 42.5 億美元, 因為它們對外匯市場進行了操縱。這 6 家銀行包括摩根大通 (JP Morgan)、花旗集團 (Citigroup)、瑞士銀行 (UBS)、蘇格蘭皇家銀行 (RBS)、匯豐 (HSBC) 和美國銀行 (Bank of America) 。 作為全球最大石油公

5、司之一, 英國石油集團公司（BP） 已卷入這場外匯操縱丑聞難以脫身。作為一家年收入近 4000 億美元、 在大約 80 個國家開展業(yè)務(wù)的跨國石油巨頭, BP 每天都會大量交易外匯。據(jù)稱, BP 的外匯交易員每天都會從全球一些最大銀行的同行那里獲得有價值的信息, 包括提前得知這些銀行要進行怎樣的交易、客戶有哪些保密的業(yè)務(wù)細節(jié)、交易止損價位, 以及銀行大手買進或賣出的時間和價位。 這次外匯操縱丑聞中, 向 BP 提供內(nèi)幕交易信息的人包括

6、知名銀行公司的資深外匯交易員, ASIC 在 2018 年又對澳大利亞最大的商業(yè)銀 行——澳大利亞聯(lián)邦銀行 ( CBA) 提起訴訟。2018 年 1 月 30 日, 作為全行業(yè)對銀行票據(jù)市場參與者交易活動進行審查的一部分, ASIC 向澳大利亞聯(lián)邦銀行提出索賠, 聲稱該銀行從事市場操縱, 有關(guān)于銀行票據(jù)掉期利率 (BBSW) 的不合情理的行為。 ASIC 提交給聯(lián)邦法院的文件中稱, 該行的交易員在 2012 年 1 月至 10 月曾三次

7、試圖操縱 BBSW。ASIC 指稱, 在此期間 CBA“有一種慣行做法”,即為了該行本身或其某些業(yè)務(wù)部門的利益最大化或損失最小化, 去交易優(yōu)等銀行票據(jù)以影響 BBSW 水平。CBA 曾發(fā)布公告回應(yīng)ASIC 的訴訟, 稱 ASIC 對此事已調(diào)查兩年, 其間該行對調(diào)查 “完全配合”, 但目前對 ASIC 的指控提出異議。 澳大利亞聯(lián)邦銀行同意支付 2500 萬澳元, 以解決澳大利亞證券和投資委員會提出的利率操縱率。澳大利亞聯(lián)邦銀行將承認他們

8、在 2012 年 2 月至 6 月操縱了 5 次銀行票據(jù)掉期利率?？傤~ 2500 萬澳元的罰款包括 500 萬澳元的罰款、1500 萬澳元支付給一個金融消費者保護基全以及 500 萬澳元支付 ASIC 法律費用。外匯批發(fā)市場行為監(jiān) 為監(jiān)管的國 管的國際經(jīng)驗 際經(jīng)驗英美兩國外匯批發(fā)市場發(fā)展較早, 其市場交易量和活躍度在全球具有舉足輕重的地位, 并已建立了相對成熟、完善的行為監(jiān)管體系。目前, 兩國有多個監(jiān)管機構(gòu)基于不同法規(guī)規(guī)定, 從不同角度

9、對外匯市場實施行為監(jiān)管。例如, 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 依據(jù) 《商品交易法》 負責(zé)衍生品交易行為管理; 司法部依據(jù) 《謝爾曼法》 調(diào)查起訴涉嫌犯罪的不當交易行為; 美聯(lián)儲、貨幣監(jiān)理署等依據(jù) 《聯(lián)邦存款保險法》, 監(jiān)管其轄下機構(gòu)的不當交易行為。英美外匯批發(fā)市場監(jiān)管內(nèi)容主要包括以下五個方面。 對市場參與主體的準入 參與主體的準入資格管理 格管理 根據(jù)美國 《商品交易法》 規(guī)定, 僅合格的合約參與者 (ECP) 才能開展衍生品交

10、易。ECP 包括: (a) 開展自營交易的下列機構(gòu)/個人: 1 金融機構(gòu); 2 保險公司及其分支機構(gòu); 3 投資公司; 4總資產(chǎn)超過 500 萬美元的商品投資基金; 5 總資產(chǎn)超過 1000 萬美元, 或凈資產(chǎn)超過 100 萬美元、 從事交易與機構(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)、 合伙、 信托及其他機構(gòu); 6 總資產(chǎn)超過 500 萬美元的員工福利計劃或政府員工福利計劃; 7 政府性組織; 8 根據(jù) 《證券交易法》 注冊的經(jīng)紀商、 交易商或投資銀行控股公