公允價值計量屬性的探析 外文翻譯（中文）--公允價值會計在安然事件中的使用及其啟示（節(jié)選）

1、<p>　　譯自：Science Direct</p><p>　　公允價值會計在安然事件中的使用及其啟示</p><p><b>　　喬治J.斯頓</b></p><p>　　戈伊蘇埃塔商學院，埃默里大學</p><p>　　摘要：2004年FASB發(fā)布了一個“公允價值計量”準則的征求意見稿，公司資產(chǎn)的公允價

2、值有三種確定方式：同類資產(chǎn)的市場價格（級別1），類似資產(chǎn)的公允價值（級別2），在這些價格不可用或不合適時，現(xiàn)值或其他方式產(chǎn)生的估計值（級別3）。安然公司公允價值的確定廣泛使用的是第三種方式，在內(nèi)外報表報告時使用的是第二種方式。安然事件描述的是安然公司在審計和財務(wù)報表時濫用第二種方式和大幅度使用第三種方式確定其公允價值從而導致使用者產(chǎn)生錯誤的見解。安然采用第三種方式計量能源合同，然后用于一般交易活動并將這種交易方式指定為貿(mào)易投資。同時，運

3、用公允價值來評估高級雇員的報酬。安然公司的會計師 （經(jīng)過安德森的批準）使用會計報告現(xiàn)金流量而不是以融資或其他方式掩蓋公允價值的估計過高和虧損來計量設(shè)備價格，并以項目的公允價值為基礎(chǔ)對管理人員進行賠付?；谄浠顒雍屯顿Y按時間順序排列的分析，我認為大幅度的使用公允價值計量應(yīng)為安然公司的倒閉負責 。 1.介紹 美國與國際財務(wù)會計標準委員會（FASB與IASB）已走向以公允價值

4、取代歷史成本計量的會計方向。一般來說</p><p>　　事實上，在少數(shù)情況下當企業(yè)使用級別三來估值公司的公共財務(wù)報告時已經(jīng)揭示了一些問題，在這種情況下的交易是以歷史數(shù)字為基礎(chǔ)，這樣導致使用者受到誤導和欺騙，如公司報表在賺錢之前甚至沒有賺錢之前就已經(jīng)確認了收入、錯誤的存貨數(shù)量和定價、資本支出而不是費用支出。馬爾福德和科米斯基（2002）和Schilit（2002）提供許多“schenanigans這樣的插圖

5、9;'（如Schilit描述它們）。但是他們（據(jù)我所知）沒有描述如何濫用公允價值而沒有用實際價值和市場價格。安然倒閉后的調(diào)查以及公眾披露都指明了他們的經(jīng)理如何使用級別三的公允價值確定方式來影響內(nèi)部和外部會計的核算和計量。</p><p>　　雖然安然公司在2001年12月的失敗有很多原因，2個直接原因即（大量會計的錯報）和通貨膨脹（很復(fù)雜，如下所述），有充分的理由相信，安然公司早期持續(xù)使用級別3來確定公允

6、價值是使它倒閉的主要原因。由此可知，安然公司最初使用級別3的公允價值估值（主要為現(xiàn)值的估值），沒有任何誤導投資者的意圖，而是為了激勵和獎勵為股東取得經(jīng)濟效益的管理人員。安然首先重估了能源合同，主要反映在報告中價值的增長增加了當期收益的同時將這些合同的結(jié)構(gòu)更新。然后在使用級別三重估其他資產(chǎn)，特別是安然被稱做商人投資。逐漸的，由于安然公司的行動是沒有盈利預(yù)測，作為管理者，股市，這些上調(diào)重估被用于投機，夸大報道凈收入。這種趨勢加劇了安然公司的

7、管理人員估計的商業(yè)投資項目的公允價值。這給那些管理人員的強烈的動機過度投資資源和實施較差但“公允”價值較高的項目從而付出了沉重的代價。最初，一些合同和貿(mào)易商的投資可能已超出費用。但是，這違背了公允價值會計的使用，價值的減少得到承認，因為它們要么被忽略或被認為是暫時性的。市場價格在級別2在公允價值計量（FASB，2005）中被指定用來限制股票價值，盡管在多數(shù)情況下，他們并沒有按照FASB的規(guī)定</p><p>　　

8、2.安然公司公允價值計量的使用</p><p>　　安然最初的成功和后來的失敗是由于一連串的決策所造成的，公允價值計量在這些決策中扮演了一個很重要的角色，因為它影響指標的成功和報酬激勵機制。這導致了會計誤導，我認為也導致了安然后來的破產(chǎn)。我描述了這些事件發(fā)生的順序，這說明了安然公司如何最初“合理”的使用已改變性質(zhì)的公允價值，并報告給股東。</p><p><b>　　2.1.能量

9、合同</b></p><p>　　安然收購幾個管道公司后成為全美最大的天然氣經(jīng)銷商。1990年，杰弗里.斯基林在加入麥肯錫顧問公司后進入了安然，他發(fā)明了一種名為天然氣銀行的天然氣交易合同,，安然公司的首席執(zhí)行官,肯尼斯雷,說服他加入本公司。斯基林成為了安然公司新建立的一個部門即財政部門的主席和首席執(zhí)行官，從事天然氣銀行的天然氣交易合同的產(chǎn)品,而斯基林也可以從安然股票的上漲中獲得獎金。安然金融出售天然氣

10、長期合同給制造商，斯基林發(fā)明了以預(yù)付部分現(xiàn)金款給天然氣生產(chǎn)商的長期供氣合同。并且他堅持要使用“市值計價”（即公允價值）來衡量他部門的凈利潤。1991年安然公司董事會審計委員會及其外部審計師,亞瑟·安德森,批準使用這種“市值計價”的會計。1992年1月美國證券交易委員會批準在天然氣合同中以公允價值計量，不過，安然公司1991年會計報表中未提出以市值計價（SEC無意義）和預(yù)估了242百萬美元的盈利，在那之后，安然公司在簽署天然氣合

11、同時根據(jù)預(yù)計天然氣在很多年之后（10到20年）后的天然氣價格計算盈利。</p><p>　　1991年安然公司因為斯基林的原因建立了一個新部門用于天然氣貿(mào)易（出售天然氣給批發(fā)客戶），休斯敦模式來表示安然資本的形成和貿(mào)易資源(如安然資本等)。斯基林采用公允價值計量安然資本和以公允價值計量公司客戶經(jīng)理所簽署的合同并用補償百分比法補償他們。早期的例子（1992）：長達20年的天然氣供應(yīng)合同給SITHE公司，以估凈現(xiàn)值作

12、為合同的當前收入。在20世紀90年代，作為能源價格的變化，說明該合同更有價值，安然公司使用公允價值計量滿足其內(nèi)部和外部的凈利潤預(yù)測，在20世紀90年代末,Sithe公司欠安然公司15億美元的債務(wù),盡管安然公司內(nèi)部風險評估與控制機構(gòu)估計Sithe公司僅有4億美元的資產(chǎn)可供償還債務(wù),但是合同的公允價值并沒有調(diào)低,損失也沒有計入利潤表。事實上,這些損失直到安然倒閉時才得到確認。 </p><p>　　2.2“

13、批發(fā)商”投資 　</p><p>　　安然公司對批發(fā)商投資同樣采用公允價值進行會計計量。安然公司可從這些投資中分得合伙收益及股利,但這些公司的股票并未上市交易。與能源合同的情形相似,由于對批發(fā)商的投資并沒有實際可參照的交易市場,其公允價值并不是建立在實際市場價格之上的。雖然SEC和FASB對能源合同要求使用公允價值會計,但是FAS115號限制了對已確認交易并有可靠價格的證券進行價值重估,并且不允許對非金

14、融資產(chǎn)進行重估增值。安然公司用以下方法規(guī)避了這些限制, 首先把這些工程項目注冊為安然的子公司,然后把這些工程項目作為子公司的投資項目,從而可以按AICPA投資公司會計準則指南的規(guī)定進行處理。這樣,公允價值按第三級次的價值估價模型進行折算,使安然的管理層通過所謂合理的未來現(xiàn)金流量預(yù)測來操縱利潤。 (一些顯著的例子是提供如下。)</p><p>　　安然的首席財務(wù)官,瑞克Causey公布斯基林和安然前董事長兼CEO肯

15、尼思·萊使用這些投資方法來達到公司的利潤指標，在那年年底，麥克林和Elkind的報告中(2003, p. 127)，“安然公司有近35%的資產(chǎn)是以公允價值計量的”， 當需要額外的利潤時,如果合同的價值增加了,合同就會被重估。但是,損失的計提卻在不能收回的風險很大時大大地延后了。</p><p>　　以Mariner能源公司為例，1996年安然公司以1.85億美元賬面價值記錄了對該公司的投資,安然公司的會

16、計師定期對此項投資進行重估增值以獲得賬面利潤。直到2001年第2季度末,此項投資的賬面價值已達3.674億美元。而據(jù)安然風險評估與控制機構(gòu)分析,至2001年2季度末,有4 700萬至1.96億美元的價值是根本不存在的。在安然公司破產(chǎn)后,Mariner能源公司投資的賬面價值降至1.105億美元。</p><p>　　2.3與Blockbuster合作的Braveheart項目  　　2000年第4季度,

17、EBS宣布與Blockbuster合作為期20年的電影轉(zhuǎn)電視項目。其實,安然并沒有電影傳輸?shù)募夹g(shù),Blockbuster也沒有電影發(fā)布權(quán)。但是到2000年12月31日止,安然在沒有發(fā)生任何買賣業(yè)務(wù)的情況下,仍對此項投資賦予1.25億美元的公允價值,并從公允價值的增值中確認了5 300萬美元的利潤。同時,雖然Blockbuster對合作項目沒有記錄任何收入,并于2001年3月終止了與安然的合作,但是安然公司仍在2001年第1季度另外確認了

18、5 300萬美元的收入。2001年10月,安然不得不對外宣稱修改早先公布的1.109億美元的利潤,此事件一出,直接導致公眾喪失對安然公司的信任。  　　安然公司怎么能在Braveheart項目上發(fā)生這么大的公允價值估價偏差,安達信又怎么允許安然公司對外報告這些公允價值,并確認為利潤?事實上,安達信對此項目做出了以下的假設(shè):1. 在12個月內(nèi)該項業(yè)務(wù)將在全美10個主城區(qū)順利開展;2. 到2010年,每年都將有8個地區(qū)被納入此項

19、業(yè)務(wù)區(qū)域;3. 將會有5%的數(shù)字信號用戶</p><p><b>　　2.4能源管理合同</b></p><p>　　2002年在斯基林成為安然的主席后，他創(chuàng)立了一個單獨的業(yè)務(wù)公司——安然能源服務(wù)(EES),任命Lou Pai為CEO。EES主要從事能源零售業(yè)務(wù)。當然,此項業(yè)務(wù)能得以順利開展的前提是政府放松對能源市場的管制及現(xiàn)有設(shè)施可以出售。安然公司以1.3億美元的價

20、格出售了EES 7%的股份給機構(gòu)投資者,并以此項交易的價格(即公允價值第二級次的要求)對公司估價19億美元,從而記錄了6 100萬美元的利潤。然而,EES的業(yè)務(wù)并不成功,部分是因為政府對能源市場并沒有撤銷管制,而其零售業(yè)務(wù)的損失也沒有在財務(wù)上加以反映。</p><p>　　Pai在之后的銷售合同中要求企業(yè)和機構(gòu)提供能源的長期儲蓄,以保證他們目前的成本。用戶經(jīng)常是預(yù)先預(yù)付現(xiàn)金支付的承諾的積蓄。這些合同以簽署日期的公

21、允價值計量，銷售人員和經(jīng)理（特別是Pai）根據(jù)這些公允價值提取獎金，不用奇怪，這種報酬方式造成了許多壞賬合同。在2001年2月與Eli Lilly簽訂了長達15年的能源合同 ，這些以8.25-8.50%貼現(xiàn)，安然評估這個合同為1.3億美元并估計在兩年內(nèi)將獲得3800萬美元的收入，不過該合同被認為是無效的。</p><p>　　2001年,當Pai離開EES后,安然資深會計師Wanda Curry對EES的合同進行

22、了重估,她對13個覆蓋總業(yè)務(wù)量80%的合同進行了檢查,這13個合同在賬面上都反映為盈利,但是Curry發(fā)現(xiàn)實際上這13個合同至少存在5億美元的潛虧。例如某項賬面價值記錄為2 000萬利潤的交易實際上存在7 000萬的潛虧。雖然根據(jù)公允價值計量減少的價值被Wanda Curry記錄下來，但并沒有什么用，而且Curry 也被調(diào)職。</p><p>　　2.5衍生交易  　　安然的衍生交易已擴展到

23、金屬、紙業(yè)、信用衍生產(chǎn)品和商業(yè)合同上。很多此類交易都是在安然在線(EOL)上完成的,這也使安然公司能夠控制這幾類市場的交易。安然經(jīng)常自行設(shè)定這幾個市場的價格,并以此來確定交易的公允價值。此類交易可能是安然所有業(yè)務(wù)中唯一真正盈利的部分。</p><p>　　同時,Partnoy還發(fā)現(xiàn)報告中的衍生交易盈利并不十分準確,因為這些盈利都是建立在交易者對衍生合同的現(xiàn)值估計基礎(chǔ)之上,而這些合同的時間跨度又很大。這些合同沒有頻

24、繁交易的市場或者根本就沒有交易市場,因此交易者可以用估價模型來預(yù)測價格曲線,從而輕松地對利潤進行操縱。Partnoy認為:“因為安然的天然氣合同交易者可以從利潤中獲得一定比例的獎金,于是他們就有了通過歪曲地預(yù)測未來盈利來隱藏虧損的動機，在一些案例中,某個交易者會簡單地用手工輸入一些與市場完全不符的數(shù)據(jù);在一些更為復(fù)雜的案例中,某個交易者會稍稍調(diào)整一下計算機模型中的假設(shè)條件進行估值,目的是為了讓這些交易看起來盈利”。</p>

25、<p>　　3.管理報酬，費用，和公允價值計量</p><p>　　安然給投資者承諾收入每年將增長15%，安然的員工使用公允價值計量重新評估各種項目。此外，給高級雇員授予出售期權(quán)的權(quán)利，安然公司指出如果每年增長最少增長15%將能賣出3分之一的期權(quán)。在股票期權(quán)項目中高級管理人員增加收入和獎金一部分根據(jù)公允價值計算但以現(xiàn)值決定獎金。另外，安然使用“rank and yank”系統(tǒng)評估員工，那些不符合標準的

26、員工將被解雇。</p><p>　　安然的高級管理人員在價格上控制的很小，主要的原因是由于他們的報酬是以現(xiàn)值為基礎(chǔ)來計算的，而不是由歷史成本來計算項目所產(chǎn)生的利潤來進行提成，安然的管理者和投資者以交易和貿(mào)易金額的公允價值9%為報酬用以激勵員工開發(fā)新市場。</p><p>　　4.現(xiàn)金流量和公允價值確定凈收入</p><p>　　雖然安然使用公允價值計量有利潤記錄，但

27、是實際上并沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流量，安然不得不處理誰是會計凈收入的收益者，并把現(xiàn)金流作為測量業(yè)績的標準，（凈收入是會計師所希望的，現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金）安然試圖使用幾個方案使業(yè)績指標保持平衡，以及不用出售債券和股票就能獲得現(xiàn)金用于經(jīng)營和一些項目。主要使用4個方案：預(yù)付現(xiàn)金、“銷售”、信任、對附屬公司投資，這些是指的真實存在的而不是僅僅會計計量上的收入，因為他們需要有金錢來支付投資、商業(yè)銀行、律師和會計師的費用。</p><p&g

28、t;　　預(yù)付款使安然可以用貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流，安然公司同意通過銀行（花旗集團、摩根大通、美洲銀行）提供石油或天然氣輸送到境外，境外實體（三角洲或馬霍尼亞）通過銀行使用預(yù)付現(xiàn)金進行支付。反過來，銀行同意以固定的價格購買石油或天然氣作為不收取安然公司貸款利息的條件。在安然只寫了銀行擔保的情況下該銀行沒有采取任何措施來控制價格風險。銀行只有貸款風險，當安然公司不能履行其義務(wù)時（安然倒閉，成為一個問題）。債務(wù)到期日，銀行同意安然用石油和天然氣代

29、替貸款支付，安然通過離案實體交易石油和天然氣給銀行。因此，安然公司其實是從銀行借入資金，但是記錄的確是未來現(xiàn)金流入經(jīng)營，而不是融資。債務(wù)被記錄為''價格風險責任，這使財務(wù)報表的使用者沒有意識到其中的問題，或者用以解釋公允價值計量的資產(chǎn)和收入 。巴特森在其2000年的財務(wù)報表計算表明，安然的夸大了現(xiàn)金流經(jīng)營活動和低估的現(xiàn)金流量和債務(wù)融資1.53億美元。事實上，安然公司2000年財務(wù)報告中32%的現(xiàn)金流量和1999年所有的現(xiàn)

30、金流量都是由于預(yù)付款所產(chǎn)生的，從1997年到2001年多來使用預(yù)付款，巴特森認為安然至少夸大了86億美元的現(xiàn)金流量報告。</p><p>　　分享信托使安然公司通過馬特在沒有報告?zhèn)鶆?wù)的合并財務(wù)報告下收購了Azurix公司，然后通過懷特出售資產(chǎn)，分享信托使安然公司從銀行和債權(quán)人處獲得了必要的現(xiàn)金為間接保障了安然公司，分享信托在安達信聽取了安然公司的解釋后并沒有控制，因為信托當事人有權(quán)委派巴特森來計算，該計劃最后被得

31、知安然公司2000年財務(wù)報表夸大現(xiàn)金流經(jīng)營活動,由$ 0.42億美元的現(xiàn)金流量低估負債融資(合16.7億美元)。</p><p>　　5．審計員對安然公司公允價值計量確認</p><p>　　這是顯而易見的，經(jīng)營者成功的事業(yè)和報酬是由于公允價值計量造成了強烈的激勵或過于樂觀的態(tài)度、投機，或者兩者兼有。這種行為應(yīng)該受到內(nèi)部控制和核算的控制，或者至少應(yīng)該揭示和披露內(nèi)外部審計人員，但事實上，安然

32、并沒有這么做。 內(nèi)部審計人員可能會質(zhì)疑公允價值評估的有效性。然而,就像之前提到的,當內(nèi)部會計Wanda Curry對有效性進行了綜述,并質(zhì)疑假定盈利的,她被調(diào)職而且并沒有改變。我不知道任何其他形式或來自內(nèi)部審核的結(jié)局。</p><p>　　考慮到安然的薪酬結(jié)構(gòu),安然的外部審計師安達信,有理由懷疑管理的公允價值估計,必須由公認審計標準(材料)標準的調(diào)查級別2和級別三3的使用。在特殊情況下,SAS 57內(nèi)容是

33、“審計師應(yīng)該足夠證據(jù)能夠保證計價方法合理,級別一和級別二是可以接受的估計方法和顯著的假設(shè)。”以外的公允價值的估價的不正確,我不知道安德森對于安然公司公允價值評估審核結(jié)果如何公開 (或私下進行分析的過程)。</p><p>　　很明顯,安德森用強烈的金錢刺激保持其客戶安然快樂。事實上, Zeff (2003) 和 Wyatt (2004),許多其他人,將安德森的不良行為歸咎于腐蝕性的影響及咨詢伙伴咨詢費。然而,會計

34、師事務(wù)所審計業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)提供許多意見已經(jīng)出現(xiàn)在2002年薩班斯-奧克斯利法案,雖然是稅務(wù)咨詢，會計師事務(wù)所所采用的方法,仍然是允許的。再者,由于公司支付審計師審計服務(wù)的費用,造成審計師不能客觀的發(fā)表意見。因此,如果當前和未來的貨幣報酬的推動力,它的完整性,安德森妥協(xié)仍應(yīng)關(guān)注,特別是考慮到未來安然審核員的內(nèi)在困難挑戰(zhàn)管理者的公允價值評估。</p><p><b>　　6.總結(jié)</b></

35、p><p>　　安然事件應(yīng)該給予了FASB, IASB和其他相信使用級別三公允價值計量的人一個經(jīng)驗，對于使用公允價值是需要謹慎，其中的數(shù)據(jù)不是完全根據(jù)市場環(huán)境所產(chǎn)生的價格。一旦安然公司同意使用公允價值計量能源合同，將會對內(nèi)部評估和外部報告夸大資產(chǎn)數(shù)據(jù)。綜上所述，造成的結(jié)果是被夸大的收入和凈收入，交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流而不是融資，以公允價值計算報酬用以激勵員工造成了超過實際價值的項目估計和壞死的項目，直到破產(chǎn)后這些損失才得到

36、確認。</p><p>　　安然公司的內(nèi)部控制制度是控制誤報能力。安然公司的審計師，不管是對安然公司的會計師，還是對安然公司的董事會，似乎都沒有批評公允價值的估計。董事會的審計委員會沒有要求安信達的審計去審查和評論公允價值的計算，盡管他們已被審計人員告知這是一個“高風險”的會計程序。當然，過分樂觀‘投機取巧、不誠實的管理者濫用以歷史成本為基礎(chǔ)的會計來夸大收入和資產(chǎn)，低估負債和費用。來自于公司的公允價值數(shù)字創(chuàng)造現(xiàn)值