金融服務(wù)貿(mào)易自由化、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).pdf

1、2006年年底以來(lái)，中國(guó)進(jìn)入了“后WTO過(guò)渡期”，開(kāi)始全面開(kāi)放包括金融服務(wù)在內(nèi)的服務(wù)市場(chǎng)。包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)加入金融服務(wù)貿(mào)易自由化的經(jīng)濟(jì)依據(jù)是什么?通過(guò)探討金融服務(wù)貿(mào)易自由化影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的途徑和機(jī)制，本文從特定角度為上述疑問(wèn)提供了有說(shuō)服力的解答。本文所指的金融服務(wù)貿(mào)易包括商業(yè)銀行服務(wù)、投資銀行服務(wù)以及保險(xiǎn)公司服務(wù)的跨境交易和直接投資，但不包括資本項(xiàng)目交易。 本文按如下程序展開(kāi)：首先，從制度的角度考察金融服務(wù)貿(mào)易自由化的法律背

2、景；其次，用邏輯演繹的方法分析金融服務(wù)貿(mào)易自由化影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制；再次，接著用一組跨國(guó)數(shù)據(jù)對(duì)理論假說(shuō)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證；最后，最后簡(jiǎn)單地引申出相應(yīng)的政策含義和建議。在經(jīng)驗(yàn)研究中，本文使用的數(shù)據(jù)主要來(lái)自Eschenbach、Francois與Nitzsche(2004)提供的跨國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)，它跨越整個(gè)九十年代，包括130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的樣本。本文首先用普通最小二乘法對(duì)簡(jiǎn)單的基準(zhǔn)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和統(tǒng)計(jì)推斷，然后，通過(guò)擴(kuò)大模型的規(guī)?；蛘邞?yīng)用工具變

3、量估計(jì)，對(duì)初始的估計(jì)結(jié)果和統(tǒng)計(jì)推斷進(jìn)行敏感性分析。 通過(guò)系統(tǒng)的理論分析，本文詳細(xì)地闡明了如下因果鏈：銀行業(yè)、股票市場(chǎng)和保險(xiǎn)部門(mén)的開(kāi)放促進(jìn)金融部門(mén)的發(fā)展，而金融部門(mén)的發(fā)展又依次促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在經(jīng)驗(yàn)研究上，本文規(guī)范地考察了上述理論因果鏈的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)并發(fā)現(xiàn)了如下經(jīng)驗(yàn)結(jié)果：首先，金融服務(wù)貿(mào)易自由化對(duì)金融發(fā)展的積極影響在統(tǒng)計(jì)上具有顯著性，在經(jīng)濟(jì)上具有重要性；其次，金融服務(wù)貿(mào)易自由化通過(guò)影響金融發(fā)展而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并且，這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上具有顯

4、著性、在經(jīng)濟(jì)上具有重要性；再次，金融服務(wù)貿(mào)易自由化與法律—秩序的傳統(tǒng)存在某種替代性，即在那些具有較差的法律—秩序傳統(tǒng)的國(guó)家，金融服務(wù)市場(chǎng)的開(kāi)放對(duì)于金融發(fā)展來(lái)說(shuō)顯得尤其重要；最后，上述經(jīng)驗(yàn)結(jié)果具有統(tǒng)計(jì)上的穩(wěn)健性。 總之，本文在制度上明確了金融服務(wù)貿(mào)易自由化的背景、在理論上廓清了金融服務(wù)貿(mào)易自由化影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制、在經(jīng)驗(yàn)上顯示了金融服務(wù)貿(mào)易自由化對(duì)金融發(fā)展從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著而重要的影響。本文的政策建議是，各國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家在