試論貨幣時間價值的應用

1、<p>　　試論貨幣時間價值的應用</p><p>　　摘要：資金的一個重要特征就是具有時間價值。貨幣時間價值在企業(yè)資產(chǎn)評估中十分重要，其重要性尤其體現(xiàn)在資產(chǎn)評估方法的選擇上。本文就新會計準則在評估長期資產(chǎn)價值所體現(xiàn)的貨幣時間價值這一問題展開研究和論述。 </p><p>　　關鍵詞：評估價值；貨幣時間價值；資產(chǎn)評估方法；長期資產(chǎn)價值 </p><p>　

2、　一、評估價值與貨幣的時間價值 </p><p>　　評估價值是根據(jù)特定目的，按照法定程度，應用科學方法，通過對被評估資產(chǎn)進行全面分析和評定估算，以貨幣為單位而核定的資產(chǎn)現(xiàn)時價格。它與資產(chǎn)的原值、凈值不同，也與資產(chǎn)的市場價格不同，它是評估人員根據(jù)評估的特定目的，運用所掌握的有關資料，對被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時價值所作的一種評定估算。它具有如下幾個特點：1.推理性。如對某一企業(yè)資產(chǎn)進行評估時，需根據(jù)該企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績、行

3、業(yè)發(fā)展情況及市場環(huán)境，對該企業(yè)的未來收益進行預測、推算，再依照一定的方法確定被評估企業(yè)價值。又如用市場法評估某一資產(chǎn)時，在市場上尋求具有可比性的參照物，分析、比較兩者的異同，推算這些異同因素對價值的影響，從而確定該資產(chǎn)的評估值。2.變現(xiàn)性。資產(chǎn)都具有變現(xiàn)的能力和特性，但在市場條件下，變現(xiàn)方法不同。其變現(xiàn)價格也不同，相同資產(chǎn)在同一時期、同一地區(qū)，因評估目的不同，其評估價值也不同。3.時空性。所謂時空性是指評估價值受時間、空間因素的影響，這

4、要從資產(chǎn)本身或市場條件受時空因素的影響來考慮。由于時間變遷，所處地區(qū)不同，市場環(huán)境不同，資產(chǎn)在獲利能力、市場價格上也不同，在用市場法進行評估時，時空因素的影響特別明顯，由于這一特性，評估時要確定評估</p><p>　　貨幣時間價值是指資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。時間價值原理正確的揭示了不同時點上資金時間的換算關系。貨幣時間價值理論是資產(chǎn)評估中計算資產(chǎn)現(xiàn)行市價的重要理論，其基本思想對資產(chǎn)評估結(jié)果有

5、重要影響。貨幣時間價值理論的基本思想在現(xiàn)實生活中，當我們把一定數(shù)量的貨幣存放在銀行時，經(jīng)過一段時間?？梢匀〕霰仍瓉矶喑鲆恍┑呢泿?，這就是貨幣的時間價值，又叫資金的時間價值(TheTimeValueofCapital)。用經(jīng)濟學的術(shù)語說就是貨幣在銀行的存放可以帶來利息。又如，將資金運用于公司的經(jīng)營活動可以獲得利潤，將資金用于對外投資可以獲得投資收益等等。這種由于資金運用實現(xiàn)的利息、利潤或投資收益就表現(xiàn)為資金的時間價值。資金的運用需要一定的

6、時間，隨著時間的推移，資金不斷周轉(zhuǎn)使用，時間價值不斷增加。由于貨幣會隨著時間的推移不斷增加時間價值，所以同量的貨幣資金在不同的時點上具有不同的價值。今天的100元和一年后的100元是不等值的(前者大于后者)，在進行價值對比時，必須將不同時間的資金折算為同一時間后才能進行大小的比較。貨幣的時間價值一般用現(xiàn)值和終值兩個概念來表示不同時期的價值?，F(xiàn)值(Present </p><p>　　二、貨幣時間價值理論對選擇資產(chǎn)

7、評估方法的啟示 </p><p>　　目前國際上采用較多的資產(chǎn)評估方法有市場法、成本法和收益法三種。不同的方法適用于不同的資產(chǎn)評估范疇中。其中收益法最能體現(xiàn)貨幣的時間價值。 </p><p>　　眾所周知，一宗資產(chǎn)為其持有人帶來的收益不是一次性的，而是在一定時期內(nèi)連續(xù)不斷地為持有人帶來收益。如企業(yè)的機器設備、廠房無形資產(chǎn)等每年每月甚至每天都在為企業(yè)帶來收益。資產(chǎn)持有人總是希望自已持有的資產(chǎn)

8、能夠具有較高的收益率、較強的流動性和較高的安全性，從而具有較高的市場價值。收益性一般用資產(chǎn)的平均收益率來衡量，平均收益率越高，資產(chǎn)的收益性越好；流動性通常用資產(chǎn)變現(xiàn)的速度與變現(xiàn)中的損失大小來衡量，變現(xiàn)速度越快且變現(xiàn)中的損失越小，資產(chǎn)的流動性就越強；安全性則用資產(chǎn)遭受損失的可能性來衡量，可能性越小，資產(chǎn)的安全性就越高。當流動性和安全性既定時，資產(chǎn)的價值將主要取決于其收益率的高低。按照貨幣時間價值理論，獲得不同時點上的相同數(shù)量的收益，其價值

9、是不同的。這一基本思想告訴我們，如果采用收益現(xiàn)值法評估，就必須首先將不同時點上的一系列收益分別進行折現(xiàn)處理，然后再加總，而不能將資產(chǎn)創(chuàng)造的收益流簡單相加?？傊?，凡是采用收益現(xiàn)值法對不同資產(chǎn)進行評估，都必然要涉及貨幣收益的時間價值問題，因此都應該按照上述折現(xiàn)原理對資產(chǎn)為其持有人帶來的收益流進行折現(xiàn)，折現(xiàn)后的價值就是被評估資產(chǎn)的現(xiàn)行市價。由于長期資產(chǎn)時效性較長，采用</p><p>　　三、貨幣時間價值在長期資產(chǎn)評估

10、中的應用 </p><p>　　新會計準則改革的一個重要方面是在長期資產(chǎn)的評估中體現(xiàn)了貨幣時間價值的概念，使得資產(chǎn)確認的可靠程度和相關性進一步加強，也體現(xiàn)了謹慎性原則。 </p><p>　　(一)貨幣時間價值在長期投資評估中的應用 </p><p>　　新準則中規(guī)定確定持有到期投資初始成本時，就應當計算確定其實際利率，并按實際利率進行持有到期投資資產(chǎn)的溢價或折價的

11、攤銷及投資收益的確認。這種按實際利率的計算方法確定投資收益，充分體現(xiàn)了貨幣時間價值的概念。因為，企業(yè)持有到期投資(比如購買企業(yè)長期債券)的未來現(xiàn)金流入量是按票面利率計算的每期的利息和到期的本金，按照前述資產(chǎn)價值的確定原則，這些現(xiàn)金流入量的貼現(xiàn)之和應該等于企業(yè)投資該項資產(chǎn)的初始成本(按照公允價值計量和相關費用之和)，這也是企業(yè)利用收益法評估該項資產(chǎn)的評估價值。從財務的觀點考慮，企業(yè)持有到期投資所獲得的實際收益就是貨幣的時間價值，根據(jù)這一思

12、路計算出來的實際利率，并確定投資的收益體現(xiàn)了貨幣的時間價值。 </p><p>　　(二)貨幣時間價值在融資租賃資產(chǎn)價值評估中的應用 </p><p>　　新會計準則規(guī)定，承租人確定的融資租人固定資產(chǎn)的入賬價值為租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值與最低租賃付款額現(xiàn)值兩者中較低者，將最低付款額作為長期應付款的入賬價值，其差額作為未確認融資費用。如果以最低租賃付款額現(xiàn)值作為租賃資產(chǎn)的入賬價值，就是認

13、為現(xiàn)在所取得的融資租人的固定資產(chǎn)價值等于未來現(xiàn)金流出(每期的最低租賃付款額)的現(xiàn)值之和，而不是日后不同時點還本付息金額之和(最低租賃付款額)。這樣處理充分考慮了貨幣時間的價值，如果目前資產(chǎn)的公允價值低于最低付款額的現(xiàn)值，按照謹慎性原則就以公允價值作為固定資產(chǎn)的評估價值并據(jù)以入賬。 　(三)貨幣時間價值在評估盤盈和接受捐贈的固定資產(chǎn)價值中的應用 </p><p>　　接受捐贈方確定的固定資產(chǎn)的入賬價值，如果捐贈方提

14、供了有關憑證，則按憑證上標明的金額加上應支付的相關稅費作為入賬價值，此時不涉及貨幣的時間價值問題；如果捐贈方?jīng)]有提供有關憑證，可利用市場化按同類或類似固定資產(chǎn)的活躍市場估計價格加上應支付的相關稅費作為入該項資產(chǎn)的評估價值，此時也不涉及貨幣的時間價值；同類或類似固定資產(chǎn)不存在活躍市場的，則應采用收益法按接受捐贈固定資產(chǎn)的預期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為評估價值并據(jù)以入賬，此時體現(xiàn)了貨幣時間價值的應用。 </p><p>

15、　　盤盈固定資產(chǎn)入賬價值的評估確定與此類似，即同類或類似固定資產(chǎn)存在活躍市場的，按同類或類似固定資產(chǎn)的市場價格，減去按該項資產(chǎn)的新舊程度估計的價值損耗后的余額，作為入賬價值；同類或類固定資產(chǎn)不存在活躍市場的，按該項固定資產(chǎn)的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為入賬。 </p><p>　　(四)貨幣時間價值在固定資產(chǎn)折舊中的應用 </p><p>　　固定資產(chǎn)的價值是通過折舊的形式逐期轉(zhuǎn)化為成本或費

16、用的，每期計提的固定資產(chǎn)折舊額取決于固定資產(chǎn)的初始成本、固定資產(chǎn)折舊的方法和固定資產(chǎn)的預計殘值三個因素。因此對于這三個因素是否考慮貨幣的時間價值，影響了固定資產(chǎn)價值的可靠性。前面討論了在固定資產(chǎn)初始價值中如何考慮貨幣的時間價值。下面我們分別分析如何在固定資產(chǎn)折舊方法和殘值確定中考慮貨幣的時間價值。 </p><p>　　1.現(xiàn)行固定資產(chǎn)折舊方法中體現(xiàn)貨幣時間價值。現(xiàn)行的固定資產(chǎn)折舊方法主要有直線折舊法和加速折舊法

17、兩大類，從會計處理方法本身看都沒有考慮貨幣的時間價值，但新準則在固定資產(chǎn)折舊方法上允許企業(yè)按照實際情況采用不同的折舊方法，這樣使企業(yè)在會計政策的選擇上有了比較大的空間。如果企業(yè)采用加速折舊法，企業(yè)在前期多提折舊額而后期少提折舊額。雖然無論采用何種方法固定資產(chǎn)的折舊額的總和扣除殘值都等于固定的初始成本，但從財務的角度來講，周定資產(chǎn)每期的折舊額是現(xiàn)金的流入量，企業(yè)如果采用加速折舊法前期流人的現(xiàn)金流量大于同期按直線折舊法確定的折舊額現(xiàn)金流量，

18、那么加速折舊法的折舊額所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于直線折舊法現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值。所以采用加速折舊法的會計處理從財務的角度分析由于貨幣的時間價值的作用給企業(yè)帶來更多的現(xiàn)金流量。 </p><p>　　2.新的固定資產(chǎn)折舊方法所體現(xiàn)的貨幣時間價值。另外一種將貨幣時間價值直接應用到固定資產(chǎn)折舊計提中的方法原理：由于每期計提的固定資產(chǎn)折舊額是企業(yè)的現(xiàn)金流入量，是對固定資產(chǎn)價值的補償。因此固定資產(chǎn)每期計提折舊額的現(xiàn)值之和

19、應等于固定資產(chǎn)的初始成本。所以可以將每期計提的固定資產(chǎn)折舊額看作年金，根據(jù)“固定資產(chǎn)的原值－預計殘值的現(xiàn)值＝各年折舊額現(xiàn)值之和”確定每年計提的折舊額。較加速折舊法，這一方法更能直接體現(xiàn)貨幣時間價值，使得折舊額能真正起到補充固定資產(chǎn)價值的作用。 </p><p>　　由此可見，采用不同折舊方法對固定資產(chǎn)進行評估，其評估結(jié)果有一定區(qū)別。 </p><p>　　3.預計凈殘值的確定所體現(xiàn)的貨幣時

20、間價值。固定資產(chǎn)的預計凈殘值是折舊額的影響因素之一，關系到每期折舊額。新會計準則規(guī)定：預計凈殘值，是指假定固定資產(chǎn)預計使用壽命已滿并處于使用壽命終了時的預期狀態(tài)，企業(yè)目前從該項資產(chǎn)處置中獲得的扣除預計處置費用后的金額。這一定義強調(diào)了貨幣的時間價值，其金額應為其折現(xiàn)值。 </p><p>　　在長期資產(chǎn)評估中考慮貨幣的時間價值，一方面能使得資產(chǎn)評估價值更能反映它的本質(zhì)特征；另一方面由于考慮貨幣時間價值后進行貼現(xiàn)所計

21、算的資產(chǎn)價值一般低于沒有考慮貨幣時間價值所計算的資產(chǎn)價值。所以也符合謹慎性原則。 </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　任華，王玉萍，張弘，淺談貨幣時間價值在企業(yè)投資中的應用[J]，現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2007(02) </p><p>　　牛海霞，關于貨幣時間價值在企業(yè)管理中運用的探討，現(xiàn)代商業(yè)，2009(33)

22、</p><p>　　劉曉梅，在企業(yè)投資決策中貨幣時間價值的應用[J]太原城市職業(yè)技術(shù)學院學報，2009(09) </p><p>　　夏萍，小議貨幣時間價值在投資決策中的應用[J]，中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2008(06) </p><p>　　程明，貨幣時間價值在理財投資中的作用[J]，天津市經(jīng)理學院學報，2008(01) </p><p>