金融危機十年后的世界經(jīng)濟

1、第八講第八講金融危機十年后的世界經(jīng)濟金融危機十年后的世界經(jīng)濟□中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際政治經(jīng)濟學研究室副主任徐秀軍教學目的：國際金融危機爆發(fā)10年來，全球經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，國際力量對比發(fā)生深刻變化，新興市場國家和發(fā)展中國家快速崛起，國際格局“東升西降”“南升北降”態(tài)勢深入發(fā)展，中國成為拉動世界經(jīng)濟的關(guān)鍵力量。教學中，要引導學生準確把握金融危機以來國際經(jīng)濟格局發(fā)展變化，充分認識當前世界經(jīng)濟形勢基本特征，深刻認識中國在世界經(jīng)濟格局中所

2、擔當?shù)闹匾巧姘盐战鹑谖C以來“中國主張”已成為國際共識、“中國方案”已成為國際社會共同事業(yè)、“中國力量”已成為世界進步動力之源的重大趨勢。課程內(nèi)容：課程內(nèi)容：1.金融危機后的國際經(jīng)濟格局變化2.當前世界經(jīng)濟形勢的基本特征3.世界經(jīng)濟格局中的中國角色2008年國際金融危機爆發(fā)以來，不知不覺已過去了10年，那場災(zāi)難給無數(shù)人留下了噩夢般的記憶，甚至10年后的今天，仍然讓人心有余悸。10年間，全球經(jīng)濟格局深度調(diào)整，世界經(jīng)濟逐步進入一個新

3、的運行常態(tài)，發(fā)達國家經(jīng)濟增長乏力，新興市場國家和發(fā)展中國家快速崛起，中國在世界經(jīng)濟中的地位與作用大幅提升，在世界舞臺上扮演著越來越重要的角色。一、金融危機后的國際經(jīng)濟格局變化一、金融危機后的國際經(jīng)濟格局變化肇始于美國的國際金融危機，跌宕10年，世界格局已是地覆天翻：全球經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟全球化浪潮遭遇挫折，全球治理體系和國際秩序加速變革，發(fā)展中經(jīng)濟體話語權(quán)逐步提升?！皻v史的火炬似乎正從西方傳給東方?！闭绶▏鴩H關(guān)系研究所高級顧問多米尼

4、克莫伊西所言，在這場全球金融動蕩中，西方在衰退，東方在增長；西方充滿擔憂，東方滿懷希望。倫敦經(jīng)濟學院亞洲研究中心研究員馬丁雅克也作出了類似判斷：人類正處在前所未有的歷史大變革時代，其兩大鮮明特質(zhì)，一是發(fā)展中國家將成為全球政治和經(jīng)濟的主要力量，二是中國在其中充當了最重要的角色。1.1.國際力量對比發(fā)生深刻變化國際力量對比發(fā)生深刻變化20世紀90年代以來，一大批新興市場與發(fā)展中國家在世界經(jīng)濟發(fā)展的大潮中脫穎而出，成為近30年世界經(jīng)濟發(fā)展的主

5、要特征之一。新興市場與發(fā)展中國家的群體性崛起推動了國際力量對比的深刻變化。新世紀以來，特別是2001年中國加人世貿(mào)組織以來，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增長表現(xiàn)優(yōu)良，增速明顯超過發(fā)達國家，在世界經(jīng)濟中所占份額顯著提升，成為拉動世界經(jīng)濟增長的重要引擎。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）測算，作為發(fā)展中國家代表的金磚國家，2000年對世界經(jīng)濟增長的貢獻率為26.8%，2010年為46.4%，2016年繼續(xù)上升至51.0%。隨之，金磚國家在世界經(jīng)濟中

6、的地位和經(jīng)濟發(fā)展水平不斷提升。2000年金磚國家按市場匯率計算的GDP占世界經(jīng)濟份額為8.2%，2010年和2016年分別上升至18.2%和22.4%。另據(jù)統(tǒng)計，2016年，新興市場國家和發(fā)展中國家整體對世界經(jīng)濟增長的貢獻率超過80%，占全球經(jīng)濟的比重達到38.8%，已經(jīng)成為世界經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展的中流砥柱。反觀發(fā)達國家，在金融危機爆發(fā)前，其對全球經(jīng)濟增長的貢獻率就已經(jīng)低于發(fā)展中國家（44%∶56%）。金融危機爆發(fā)后，發(fā)達國家經(jīng)濟陷入“大衰

7、退”，而后復蘇普遍乏力。新興市場與發(fā)展中國家對發(fā)達經(jīng)濟體的趕超趨勢不僅沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，反而更加顯著。從經(jīng)濟總量對比來看，據(jù)IMF統(tǒng)計，2008年新興市場與發(fā)展中國家作為一個整體，首次在經(jīng)濟總量上實現(xiàn)了對發(fā)達經(jīng)濟體的超越。2016年，新興市場與發(fā)展中國家經(jīng)濟總量為發(fā)達國家的1.39倍，預計2020年這一比例將達到1.66倍。更為重要的是，金融危機后，隨著經(jīng)濟全球化帶來的世界經(jīng)濟發(fā)展失衡、國際金融市場持續(xù)動蕩、全球多邊貿(mào)易談判停滯等負面效應(yīng)不

8、斷凸顯，由發(fā)達國家主導的全球治理理念、模式和角色面臨重大挑戰(zhàn)，新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟二、當前世界經(jīng)濟形勢的基本特征二、當前世界經(jīng)濟形勢的基本特征2017年，世界經(jīng)濟增長“兩突出”的特征十分明顯。一方面，受投資、貿(mào)易、工業(yè)生產(chǎn)回升的拉動，全球經(jīng)濟首次出現(xiàn)了自2010年以來覆蓋范圍較廣、回升勢頭較強的復蘇態(tài)勢。經(jīng)合組織（OECD）跟蹤的全部45個主要經(jīng)濟體都實現(xiàn)了正增長，這種同步現(xiàn)象是2007年以來沒有過的。另一方面，貿(mào)易保護主義抬頭、發(fā)達經(jīng)

9、濟體經(jīng)濟政策特別是貨幣政策不確定等風險對世界經(jīng)濟復蘇威脅程度加大的特征也比較突出。不僅如此，經(jīng)濟失衡引發(fā)一系列發(fā)展問題，這些問題相互糾纏、互為因果，成為全球經(jīng)濟脆弱性增強的重要因素。1.1.復蘇與風險并存復蘇與風險并存2017年以來，得益于一些國家應(yīng)對內(nèi)外挑戰(zhàn)而進行的經(jīng)濟改革和政策調(diào)整，世界經(jīng)濟表現(xiàn)良好，市場擔心的“黑天鵝事件”基本上沒有發(fā)生。IMF在2017年秋季《世界經(jīng)濟展望報告》中稱，2017年全球75%的經(jīng)濟體增速都加快，這成為

10、全球經(jīng)濟近10年來最大范圍的增長提速。聯(lián)合國發(fā)布的經(jīng)濟報告也指出，2017年全球經(jīng)濟增長趨強，增長速度達到2011年以來的最快增長，全球約有23的國家2017年的經(jīng)濟增長速度高于2016年。不過，國際機構(gòu)對2017年經(jīng)濟信心的增強，并不意味著風險已經(jīng)消除，一些長期未能解決的問題仍是世界經(jīng)濟面臨的風險隱患。首先，全球債務(wù)率持續(xù)上升。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2016年半數(shù)以上新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的政府債務(wù)占GDP的比重超出2007年10個百分點以

11、上，三成國家的財政平衡惡化，赤字占GDP的比重超出2007年5個百分點。發(fā)達國家中，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模2017年已經(jīng)突破20萬億美元。特朗普稅改如果得以推行，美國聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP的比重將進一步上升。要達到降低財政赤字和政府債務(wù)的目標，美國現(xiàn)在的經(jīng)濟增速遠遠不夠。IMF也指出，目前歐洲五國、美國以及日本的公共債務(wù)水平已經(jīng)突破警戒線。據(jù)IMF預測，2018年全球債務(wù)規(guī)模將逼近70萬億美元大關(guān)。因此，債務(wù)風險的控制對世界各國仍是嚴峻挑戰(zhàn)

12、。其次，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)出整體經(jīng)濟溫和增長與股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格快速上漲之間的脫節(jié)，也是一個風險。當前，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體的股市已經(jīng)經(jīng)歷了較長時間的上漲。以美國為例，自美聯(lián)儲實施量化寬松政策以來，本輪美國股市的牛市已經(jīng)歷時八載有余，目前股價已經(jīng)是2008年國際金融危機以來的3倍。隨著美股市盈率接近歷史高位，越來越多的經(jīng)濟學家開始擔心美國股市未來由升轉(zhuǎn)跌的風險。一旦股市轉(zhuǎn)為下跌，其持續(xù)時間與下跌幅度都可能超出市場預期，不僅可能通過傳染效應(yīng)沖擊

13、其他國家資產(chǎn)價格，還可能通過負向財富效應(yīng)影響美國的居民消費。此外，全球房地產(chǎn)市場也面臨著過熱風險。再次，在國際貿(mào)易領(lǐng)域，貿(mào)易保護主義仍是一大隱患。2017年，全球貿(mào)易增長逐漸回升至4%，雖然仍低于金融危機前的水平，但帶動全球增長加快。然而，新的貿(mào)易限制措施仍可能不利于全球貿(mào)易回暖。特別是特朗普的“美國優(yōu)先”、努力捍衛(wèi)自身利益是貿(mào)易保護主義在全球難以減弱的一個新因素。最后，美國特朗普政府決策的不確定性仍是企業(yè)面臨的最大風險因素。特朗普所承

14、諾的改革仍在進行過程中，不少政策尚未出臺，對于已經(jīng)被美國國會通過的稅改措施，可能帶來的財政、經(jīng)濟和社會影響仍待明確。美國放松金融監(jiān)管也使全球金融危機以來在金融監(jiān)管方面取得的進展出現(xiàn)倒退，這可能會降低資本和流動性緩沖或削弱監(jiān)管的有效性，對全球金融穩(wěn)定產(chǎn)生負面影響。這些持續(xù)存在的政策不確定性可能損害市場信心和投資。其他非經(jīng)濟因素方面，如地緣政治緊張、歐洲地區(qū)政治風險尚未消散、治理薄弱和腐敗帶來的風險、極端天氣事件、恐怖主義和安全問題等都可能

15、是使經(jīng)濟增長脫軌的風險因素。2.2.主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長表現(xiàn)不一主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長表現(xiàn)不一2017年，發(fā)達經(jīng)濟體雖然逐步走出危機陰影，經(jīng)濟復蘇總體持續(xù)鞏固，但仍存在掣肘復蘇的諸多風險。美國美國目前經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力較強，并擁有較好的微觀基礎(chǔ)。但也存在著巨額債務(wù)難以持續(xù)（目前美國政府的債務(wù)與GDP之比約為75%，美國家庭負債總額已達12.84萬億美元，人均負債高達近4萬美元）、實際GDP增長緩慢（持續(xù)8年的經(jīng)濟擴張周期年均增長率僅略高于2%