農(nóng)林牧漁行業(yè)2019年度策略報(bào)告好風(fēng)憑天闊，送豬上云端

1、目錄1.豬年配豬股，先豬年配豬股，先買(mǎi)預(yù)期再享業(yè)績(jī)預(yù)期再享業(yè)績(jī)......................................................................................................................................................41.1行業(yè)集中度持續(xù)提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)是必然趨勢(shì)................

2、..............................................41.2豬價(jià)反轉(zhuǎn)大概率出現(xiàn)在明年............................................................................61.2.1周期時(shí)長(zhǎng)角度：周期猶存，拐點(diǎn)漸近............................................................

3、..71.2.2產(chǎn)能供應(yīng)角度：產(chǎn)能出清，明年見(jiàn)底..............................................................81.2.3生豬供應(yīng)現(xiàn)狀：近似1314，反轉(zhuǎn)可期.............................................................91.2.4偶發(fā)擾動(dòng)因素：疫情猶存，出清加速...........................

4、..................................101.3把握投資節(jié)奏，優(yōu)選彈性標(biāo)的.........................................................................161.3.1把握投資節(jié)奏，先買(mǎi)預(yù)期后買(mǎi)業(yè)績(jī)...............................................................161.3.2優(yōu)選高

5、成長(zhǎng)性、高彈性標(biāo)的.....................................................................172.除了豬，還有呢除了豬，還有呢............................................................................................................................

6、....................................................202.1寵物消費(fèi)剛性需求，步入蓬勃發(fā)展黃金期...............................................................202.2制糖行業(yè)有望在20202021年反轉(zhuǎn)出現(xiàn)新的減產(chǎn)周期...................................................

7、.233.風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示............................................................................................................................................................................................25表格目錄表格目錄表1:養(yǎng)殖環(huán)保政策

8、密集出臺(tái)養(yǎng)殖環(huán)保政策密集出臺(tái)....................................................................................................................................................................4表2:2008年與年與2015年生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)對(duì)比年生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)對(duì)比........

9、....................................................................................................................................5表3:不同規(guī)模養(yǎng)殖主體成本及擴(kuò)不同規(guī)模養(yǎng)殖主體成本及擴(kuò)產(chǎn)能力能力.......................................................

10、.........................................................................................6表4:豬周期階段分析及預(yù)測(cè)豬周期階段分析及預(yù)測(cè)...........................................................................................................

11、.........................................................8表5:非洲豬瘟疫情統(tǒng)計(jì)非洲豬瘟疫情統(tǒng)計(jì)...............................................................................................................................................

12、...........................10表6:生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄規(guī)劃生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄規(guī)劃..................................................................................................................................................................17插圖目錄

13、插圖目錄圖1:我國(guó)生豬規(guī)模化養(yǎng)殖占比（我國(guó)生豬規(guī)?；B(yǎng)殖占比（年出欄出欄500頭以上）頭以上）........................................................................................................................4圖2:生豬養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量持續(xù)減少生豬養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量持續(xù)減少...........................

14、.....................................................................................................................................5圖3:不同規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)出欄占比估算不同規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)出欄占比估算.........................................................

15、...............................................................................................5圖4:豬價(jià)分析框架豬價(jià)分析框架.............................................................................................................

16、.......................................................................7圖5:生豬繁育周期生豬繁育周期.....................................................................................................................................

17、...............................................7圖6:二元母豬價(jià)格持續(xù)下行二元母豬價(jià)格持續(xù)下行.....................................................................................................................................................

18、...............8圖7:農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)點(diǎn)母豬淘汰屠宰量農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)點(diǎn)母豬淘汰屠宰量........................................................................................................................................................9圖8:畜牧業(yè)協(xié)會(huì)二元母豬銷(xiāo)售量畜牧業(yè)協(xié)會(huì)二元

19、母豬銷(xiāo)售量及淘汰量淘汰量............................................................................................................................................9圖9:生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量..........................................

20、......................................................................................................................9出臺(tái)施行時(shí)間政策法規(guī)名稱(chēng)東興證券專(zhuān)題報(bào)告東興證券專(zhuān)題報(bào)告農(nóng)林牧漁行業(yè)：好風(fēng)憑天闊，送豬上云端。DONGXINGSECURITIES1.豬年配豬股，先買(mǎi)預(yù)期再享業(yè)績(jī)1.1行業(yè)集中度持續(xù)提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)是必然

21、趨勢(shì)行業(yè)集中度持續(xù)提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)是必然趨勢(shì)受我國(guó)傳統(tǒng)的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)影響，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)存在大量的散養(yǎng)戶(hù)，規(guī)模化養(yǎng)殖程度相對(duì)較低。2007年農(nóng)業(yè)部為了規(guī)范生豬養(yǎng)殖行業(yè)，鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)向規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化的方向發(fā)展，出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)生豬生產(chǎn)發(fā)展和穩(wěn)定市場(chǎng)供應(yīng)的意見(jiàn)》。以此為標(biāo)志，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入了規(guī)?；?、集中度快速提升的階段。我國(guó)將年出欄500頭以上的養(yǎng)殖規(guī)模定義為規(guī)?；B(yǎng)殖，我國(guó)生豬規(guī)模化養(yǎng)殖占比由2007年的21.8%提升到了2016年

22、的45%，預(yù)計(jì)到2020年這一比例將提升至52%。但相比生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)已經(jīng)趨于成熟的美國(guó)，我國(guó)的規(guī)?；潭冗€有很大的提升空間。2010年，美國(guó)年出欄5000頭以上的養(yǎng)殖主體的出欄占比已經(jīng)達(dá)到了61%，年出欄50000頭以上的養(yǎng)殖主體的出欄占比也達(dá)到了51%。圖1:我國(guó)生豬規(guī)?；B(yǎng)殖占比（年出欄我國(guó)生豬規(guī)?；B(yǎng)殖占比（年出欄500頭以上）頭以上）60%50%40%30%20%10%200620072008200920102011201220

23、132014201520162020E資料來(lái)源：豬e網(wǎng)，飼料行業(yè)信息網(wǎng)，農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司，生豬生產(chǎn)十三五規(guī)劃，畜牧業(yè)十三五規(guī)劃，東興證券研究所2014年以來(lái)，我國(guó)養(yǎng)殖環(huán)保政策陸續(xù)出臺(tái)，特別是2016、2017年對(duì)禁養(yǎng)、限養(yǎng)區(qū)的劃定以及隨后展開(kāi)的環(huán)保改革行動(dòng)對(duì)大量不能滿足政策要求的落后產(chǎn)能集中進(jìn)行了出清，使行業(yè)的集中度進(jìn)一步快速提升。我們判斷，伴隨環(huán)保稅法在2018年初開(kāi)年初開(kāi)始實(shí)施，未來(lái)環(huán)保趨嚴(yán)將成為新常態(tài)，養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入壁壘提升，集中度提