財(cái)務(wù)工程的分析方法

1、1IV.財(cái)務(wù)工程的分析方法財(cái)務(wù)工程的分析方法1.積木分析法（模塊分析法）積木分析法（模塊分析法）是指將各種金融工具進(jìn)行分解或組合，以解決金融是指將各種金融工具進(jìn)行分解或組合，以解決金融財(cái)務(wù)問(wèn)財(cái)務(wù)問(wèn)題。題。定義符號(hào)：定義符號(hào)：——0，1，1買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)=多頭多頭出售看跌期權(quán)出售看跌期權(quán)空頭空頭買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán)=出售看漲期權(quán)出售看漲期權(quán)金融工程的基本積木塊金融工程的基本積木塊例1：（a）多頭看漲期權(quán)損益圖）多頭看漲期權(quán)損

2、益圖（b）空頭看跌期權(quán)損益圖）空頭看跌期權(quán)損益圖（a）十）十（b）1元1元1元（同學(xué)們可以用0，1，1符號(hào)驗(yàn)證）圖1－3期權(quán)組合圖形期權(quán)組合圖形3資產(chǎn)資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益金融金融財(cái)務(wù)上的度量：（市場(chǎng)價(jià)值）財(cái)務(wù)上的度量：（市場(chǎng)價(jià)值）企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值=負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值2)MMMMTheyTheySUaULKEBITKEBITVV???基本假設(shè)：基本假設(shè)：1、無(wú)摩擦環(huán)境假設(shè)：無(wú)摩擦環(huán)境假設(shè)：2

3、、企業(yè)發(fā)行的負(fù)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)行的負(fù)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。課堂案例分析討論8：無(wú)套利均衡分析技術(shù)假設(shè)有兩家企業(yè)假設(shè)有兩家企業(yè)U公司和公司和L公司，他們的資產(chǎn)性質(zhì)完全相同，公司，他們的資產(chǎn)性質(zhì)完全相同，處于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同。也就是說(shuō)，兩家公司每年創(chuàng)處于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同。也就是說(shuō)，兩家公司每年創(chuàng)造的息稅前收益都是造的息稅前收益都是10001000萬(wàn)人民幣。萬(wàn)人民幣。公司公司U的資本結(jié)構(gòu)與公司的資本結(jié)構(gòu)與公司L的資本結(jié)構(gòu)情況如下：