歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因及其治理研究

1、國際金融學(xué)專題課程論文國際金融學(xué)專題課程論文歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因及其治理研究歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因及其治理研究姓名：馬凌專業(yè)：金融學(xué)班級：2010杭州班二、二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因歐洲的主權(quán)債務(wù)危機并非始自今日，早在美國金融危機爆發(fā)前，歐洲就已經(jīng)出現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)危機的跡象，只不過是由于美國金融危機加速了主權(quán)債務(wù)危機的暴露與爆發(fā)過程，并且造成了今天難以收拾、難以擺脫的嚴(yán)重局面。美國、英國、日本與歐洲的主權(quán)債務(wù)危機都

2、相當(dāng)嚴(yán)重，日本的主權(quán)債務(wù)危機甚至遠比歐洲嚴(yán)重，但主權(quán)債務(wù)危機在歐元區(qū)率先爆發(fā)，有其特殊的原因與背景。（一）歐元區(qū)國家經(jīng)濟“生產(chǎn)性”的缺失美國著名的經(jīng)濟史學(xué)家查爾斯P金德爾伯格在其名著《世界經(jīng)濟霸權(quán)15001990》中曾意味深長的說，一個國家的經(jīng)濟最重要的就是要有“生產(chǎn)性”，歷史上的經(jīng)濟霸權(quán)大多經(jīng)歷了從“生產(chǎn)性”到“非生產(chǎn)性”的轉(zhuǎn)變，這就使得霸權(quán)國家有了生命周期性質(zhì)，從而無法逃脫由盛到衰的宿命。實際上，這種“生產(chǎn)性”不僅是霸權(quán)國家盛衰的重

3、要基礎(chǔ)，也是一般國家經(jīng)濟繁榮與衰退的基礎(chǔ)。歐洲國家的主權(quán)債務(wù)危機有其歷史、體制和自身的原因，但最根本的原因是這些國家的經(jīng)濟失去了“生產(chǎn)性”。以希臘為例。作為歐盟援助計劃的主要受益國，希臘曾在2003年至2007年經(jīng)濟快速增長，平均年增長率達到4%。高增長主要來自于財政和經(jīng)常項目的雙赤字以及加入歐元區(qū)后更容易獲得廉價的貸款帶來的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動以及信貸消費。但是，金融危機嚴(yán)重影響居民消費，導(dǎo)致經(jīng)濟下滑，貨幣高估使得出口始終較差，而沒有靈

4、活的貨幣政策，政府不得不依靠大量投資和消費拉動經(jīng)濟，赤字不斷累積。赤字與出口下滑的惡性循環(huán)，最終使得希臘的主權(quán)信用風(fēng)險逐步積累，并在本次經(jīng)濟危機中完全暴露出來。就歐盟而言，隨著全球制造業(yè)逐步向新興市場國家轉(zhuǎn)移，歐元區(qū)的制造業(yè)在全球化中漸漸失去了市場，非高科技產(chǎn)品處于價格劣勢，市場不斷被擠壓。由于科技水平很難短期內(nèi)提升，而幣值又要保持穩(wěn)定，不能以高科技產(chǎn)品占領(lǐng)市場的國家就無法享受貶值帶來的益處。（二）歐元區(qū)各國統(tǒng)一的貨幣政策和各自為政的財

5、政政策。歐元區(qū)實行統(tǒng)一的貨幣政策，這就極大地限制了歐元區(qū)各國運用經(jīng)濟政策發(fā)展本國經(jīng)濟的空間與能力。財政政策與貨幣政策是一個主權(quán)國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行的兩個最主要政策工具，松的財政政策往往會伴隨緊的貨幣政策，緊的財政政策也往往會伴隨松的貨幣政策。由于財政政策與貨幣政策的政策指向與調(diào)節(jié)機制不同，因此這兩種宏觀經(jīng)濟政策通過松緊搭配的各種組合就可以有效地對經(jīng)濟運行實施調(diào)節(jié)，進而達到既定的經(jīng)濟與社會發(fā)展目標(biāo)。在歐元區(qū)實施實施統(tǒng)一的貨幣政策以后，各個國家

6、的宏觀經(jīng)濟政策就出現(xiàn)了“跛足”的現(xiàn)象，再加上各個國家已經(jīng)不能自己“創(chuàng)造貨幣”，因而就只能依靠財政政策來發(fā)展經(jīng)濟。由于歐元區(qū)自身的先天制度缺陷，整個區(qū)域內(nèi)沒有統(tǒng)一的與嚴(yán)格的財政政策框架，因而各個國家都盡可能地把財政政策運用到極致。雖然《穩(wěn)定與發(fā)展公約》規(guī)定歐元區(qū)國家的財政赤字不得超過本國GDP的3%主權(quán)債務(wù)總額不得超過本國GDP的60%，但在實踐中，大多數(shù)國家都早已突破了這兩條警戒線，《穩(wěn)定與發(fā)展公約》的規(guī)定早已成為一紙空文。2008年，

7、美國爆發(fā)了大規(guī)模的金融危機，歐洲各國為了走出衰退泥潭，大都采取了大規(guī)模的擴張財政政策來刺激本國經(jīng)濟，這就導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的快速積累，并且不斷演化成了可能危及全球經(jīng)濟發(fā)展的主權(quán)債務(wù)危機。（三）歐元區(qū)內(nèi)各國經(jīng)濟發(fā)展水平失衡。歐元區(qū)的各個國家經(jīng)濟發(fā)展水平相距甚遠，尤其是南歐的幾個國家在經(jīng)濟體制與運行方式上都有著與西歐各國特別是德、法兩國比較明顯的差距。由于只有統(tǒng)一的貨幣政策而沒有與之相適應(yīng)的財政政策、外貿(mào)政策與勞工政策，因而在加入歐元區(qū)后，