增值稅影響企業(yè)利潤和營業(yè)收入的實證分析

1、一、引 一、引 言從原理上講，增值稅屬于價外稅，稅款最終由消費者負擔，與企業(yè)的成本利潤無關(guān)，即企業(yè)作為增值稅的納稅人沒有承擔稅負。現(xiàn)實中為什么企業(yè)認為其承擔了稅負，企業(yè)是否承擔了增值稅稅負，又是如何承擔的稅負，是一個需要研究的問題。隨著營改增的推進，有學者選擇具有自然實驗性質(zhì)的營改增試點企業(yè)，來研究增值稅對微觀企業(yè)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)的稅負好像并沒有出現(xiàn)大幅度的下降，甚至部分行業(yè)還出現(xiàn)稅負上升的現(xiàn)象，這一點越來越多地受到學術(shù)界的重

2、視。倪紅福 等（2016）利用投入產(chǎn)出表模擬了營改增的價格效應，測算結(jié)果顯示，所有行業(yè)的稅負總體上有所下降，但是勞動密集型服務(wù)業(yè)的稅負上升。范子英 等（2017）考慮到營改增在地區(qū)間和行業(yè)間逐步推行的特點，選用三重差分模型，發(fā)現(xiàn)試點企業(yè)整體稅負沒有出現(xiàn)顯著下降。實踐中，企業(yè)或多或少都會存在不完全稅負轉(zhuǎn)嫁的現(xiàn)象。童錦治 等（2015）采用雙重差分模型考察了企業(yè)定價能力對企業(yè)稅負和企業(yè)績效的影響，實證結(jié)果顯示，營改增后定價能力越大的企業(yè)，名

3、義稅負增幅也越大，但是企業(yè)績效指標并沒有降低。喬睿蕾 等（2017）用企業(yè)定價能力來衡量稅負轉(zhuǎn)嫁程度，檢驗了營改增和稅負轉(zhuǎn)嫁程度的交互作用對企業(yè)現(xiàn)金持有狀況的影響。從現(xiàn)有的文獻看，學術(shù)界主要從以下兩個角度對增值稅進行研究：一是對宏觀經(jīng)濟的影響，如增值稅對總需求和總供給（申廣軍 等，2016）、居民福利（平新喬 等，2009）、價格水平（倪紅福 等，2016）、收入分配（楊玉萍 等，2017）、就業(yè)水平（陳燁 等，2010）、資源配置

4、（岳樹民 等，2016）的影響，部分學者還測算了間接稅負擔（聶海峰 等，2010）和增值稅有效稅率（蔣為，2016）；二是對微觀企業(yè)的影響，如增值稅對企業(yè)績效（聶輝華 等，2009）、企業(yè)流轉(zhuǎn)稅稅負（童錦治 等，2015 ）、企業(yè)投資（許偉 等，2016）、企業(yè)現(xiàn)金流（喬睿蕾 等，2017）、商業(yè)信用融資（岳樹民 等，2017）的影響。但是，從企業(yè)財務(wù)角度研究增值稅影響企業(yè)利潤的文獻較少，僅有的文獻也并未量化增值稅變動對企業(yè)

5、績效的影響，難以定量評估增值稅對企業(yè)利潤的影響。增值稅具有易轉(zhuǎn)嫁的特性，從企業(yè)財務(wù)角度分析，增值稅與企業(yè)利潤究竟呈現(xiàn)什么關(guān)系，增值稅是否成為企業(yè)負擔從而擠出了企業(yè)利潤，這正是本文準備回答的問題。為此，本文利用營改增所具有的自然實驗性質(zhì)，選取 2010 年、假設(shè) 2：營改增對企業(yè)營業(yè)收入的影響為負，營改增后企業(yè)不能提高售價到預期價格。（二）模型設(shè)定營改增為研究增值稅效應提供了一個契機，考慮到稅收政策的遺漏變量和測量誤差等內(nèi)生性問題，本文選

6、擇雙重差分模型（DID）。借鑒聶輝華 等（2009）的面板雙重差分模型，本文模型如下：其中，yi,t 表示因變量，Treat×Year 表示兩個虛擬變量的交叉項，其系數(shù)β1 是營改增的雙重差分效應。需要說明的是，由于營改增分省份和分行業(yè)陸續(xù)推行，因此，選擇有效的實驗時間尤為關(guān)鍵。如表 1 所示，第一批試點開始于 2012 年 1 月 1 日，試點省份只有上海市，試點行業(yè)為“1+6”行業(yè)，有效實驗開始時間為 2012 年；第二

7、批試點開始于2012 年 8 月 1 日，試點省份增加了八個省份，有效實驗開始時間為 2013 年；第三批試點開始于 2013 年 8 月 1 日，試點省份擴展到全國，有效實驗開始時間為 2014 年；第四批試點開始于 2014 年 1 月 1 日，有效實驗開始時間為 2014年；第五批試點開始于 2014 年 6 月 1 日，試點行業(yè)只增加了電信業(yè)，有效實驗開始時間為 2015 年?？梢园l(fā)現(xiàn)，如果有效實驗開始時間選擇 2012 年，那

8、么只有上海市的試點企業(yè)滿足 DID 的要求；如果選擇 2013 年，只有九個省份的試點企業(yè)滿足要求；如果選擇 2014 年，只需剔除電信業(yè)，全國的試點企業(yè)都滿足要求。顯然，選擇 2015 年會浪費 2014 年的樣本，選擇 2016 年之后的年份則因沒有控制組無法滿足 DID 的要求。為了滿足 DID 的要求，同時保證盡可能多的樣本，處理組與控制組按如下方法劃分：選擇 2010 年、2011 年、2014 年、2015 年全國的上市公司