高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司股票價(jià)值評(píng)估比較研究.pdf

1、21世紀(jì)的今天，股票市場(chǎng)已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。學(xué)者們對(duì)股票價(jià)值的評(píng)估也做了許多研究。股票價(jià)值評(píng)估主流方法包括:現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、相對(duì)價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。由于這些方法都存在不足與局限性，同時(shí)中國資本市場(chǎng)仍然存在許多不完善因素，因此對(duì)中國上市公司股票價(jià)值評(píng)估并沒有形成統(tǒng)一且有效的方法。
　　 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有不同的特點(diǎn)，從而導(dǎo)致二者的股票價(jià)值呈現(xiàn)出不同，反映股票價(jià)值的公司基本財(cái)務(wù)指標(biāo)的特點(diǎn)也不同。因而本文首次從

2、產(chǎn)業(yè)角度來評(píng)估公司股票價(jià)值，將產(chǎn)業(yè)粗分為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來評(píng)價(jià)，以期能將反映二者股票價(jià)值特點(diǎn)的信息反映在各自的模型中。
　　 本文首先論述了論文的目的與意義，在總結(jié)西方主流股票價(jià)值評(píng)估方法的基礎(chǔ)之上，結(jié)合我國股票市場(chǎng)實(shí)際情況，以半有效市場(chǎng)假設(shè)、股票價(jià)格與會(huì)計(jì)信息相關(guān)、股票價(jià)格與股市行情相關(guān)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)各能力不同等理論為假設(shè)基礎(chǔ)，建立以上市公司修正股票價(jià)格為被解釋變量，以上市公司基本財(cái)務(wù)指標(biāo)為解釋變量的多元線性回

3、歸模型。然后將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)分成兩組，選取深市A股上市公司2007年至2010年四年數(shù)據(jù)，用SPSS統(tǒng)計(jì)工具來做實(shí)證檢驗(yàn)，對(duì)四年結(jié)果邏輯分析得到兩個(gè)產(chǎn)業(yè)股票價(jià)值評(píng)估模型。然后以2011年半年數(shù)據(jù)對(duì)模型做穩(wěn)健性檢驗(yàn)。最終得出兩個(gè)產(chǎn)業(yè)各自的股票價(jià)值評(píng)估模型。
　　 文章結(jié)論表明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的股票價(jià)值模型中體現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)較多，包括盈利能力、股東獲利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力;而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股票價(jià)值模型體現(xiàn)的變量相對(duì)較少，沒