對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響——基于中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)研究.pdf

1、本文以中國(guó)改革開放以來的對(duì)外直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)為依據(jù)，探究對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響與效應(yīng)。
　　對(duì)外直接投資（OFDI）對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響究竟如何，現(xiàn)有研究文獻(xiàn)的觀點(diǎn)莫衷一是，既有認(rèn)為對(duì)外直接投資取代了國(guó)內(nèi)投資的（如Feldstein,1995;Sauramo,2008），也有認(rèn)為對(duì)外直接投資促進(jìn)了國(guó)內(nèi)投資的（如Herzer& Schrooten,2007），還有的認(rèn)為對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響并不確定（如Hejaz

2、i& Pauly,2003）。因而，亟待更多的研究加以廓清。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)進(jìn)入了由發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家邁進(jìn)的關(guān)鍵歷史階段，經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)不可能長(zhǎng)此以往，投資拉動(dòng)的效應(yīng)應(yīng)該逐漸降低，而一個(gè)國(guó)家在此階段的對(duì)外直接投資又會(huì)越來越龐大，那么，決定未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大政方針和戰(zhàn)略路徑急需有科學(xué)的國(guó)內(nèi)投資關(guān)系理論作決策依據(jù)和理論基礎(chǔ)。以上兩點(diǎn)，是展開本研究的動(dòng)機(jī)所在。
　　本文以中國(guó)為例，從宏觀層面和中觀層面展開計(jì)量研究，旨在探究對(duì)外直接投

3、資對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響的一般規(guī)律，實(shí)現(xiàn)了研究方法和研究課題的創(chuàng)新。首先，選取1990-2013年間的中國(guó)對(duì)外直接投資和國(guó)內(nèi)投資的宏觀數(shù)據(jù)，運(yùn)用時(shí)間序列回歸方法，建立了以資本構(gòu)成總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值（DI/GDP）為因變量、對(duì)外直接投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值(OFDI/GDP）、引進(jìn)外商直接投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值（IFDI/GDP）和總儲(chǔ)蓄占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值（TS/GDP）為自變量的計(jì)量模型，通過變量剔除確定了回歸方程，得出每增加1單位

4、對(duì)外直接投資將帶來國(guó)內(nèi)投資3.258167單位的增加。
　　其次，選取2004-2013年間的中國(guó)對(duì)外直接投資和國(guó)內(nèi)投資的行業(yè)數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)回歸方法，得出中國(guó)18個(gè)行業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資影響的兩種效應(yīng)，即促進(jìn)效應(yīng)和抑制效應(yīng)。由于各個(gè)行業(yè)在自身特點(diǎn)、投資主體、投資動(dòng)機(jī)以及國(guó)家政策等方面存在較大差異，因此，各行業(yè)的對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響表現(xiàn)出不同效應(yīng)。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、住宿餐飲、房地產(chǎn)業(yè)、租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)、

5、科研技術(shù)行業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生社保、文化娛樂等10大行業(yè)，由于生產(chǎn)要素補(bǔ)缺效應(yīng)、邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)、技術(shù)（知識(shí)）逆向溢出效應(yīng)、投資收益效應(yīng)以及出口規(guī)模擴(kuò)大效應(yīng)的作用，其對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資具有正向的促進(jìn)效應(yīng)。而采礦業(yè)、電力燃?xì)饧八袠I(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、信息傳輸計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、批發(fā)零售行業(yè)、金融業(yè)、水利環(huán)境行業(yè)、教育等8大行業(yè)，由于出口規(guī)模緊縮效應(yīng)、社會(huì)平均生產(chǎn)率提高效應(yīng)、規(guī)避貿(mào)易壁壘效應(yīng)以及國(guó)內(nèi)跟隨效應(yīng)的綜合作用，其對(duì)外直接投

6、資對(duì)國(guó)內(nèi)投資具有負(fù)向的抑制效應(yīng)。但計(jì)量分析結(jié)果顯示，對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資的抑制效應(yīng)相對(duì)較弱，因此，結(jié)合計(jì)量結(jié)果得出中國(guó)對(duì)外直接投資和國(guó)內(nèi)投資之間比起替代更可能是互補(bǔ)的。
　　通過對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資影響的研究，首先，本研究驗(yàn)證了最初觀點(diǎn)的正確性，即中國(guó)對(duì)外直接投資促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資的增加。其次，本研究驗(yàn)證了對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資影響的理論模型的正確性，從而為對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)投資影響的理論推廣，提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)驗(yàn)支持。最后，綜合