對外直接投資對國內(nèi)投資的影響——基于中國的經(jīng)驗研究.pdf

1、本文以中國改革開放以來的對外直接投資和經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗事實為依據(jù)，探究對外直接投資對國內(nèi)投資的影響與效應。
　　對外直接投資（OFDI）對國內(nèi)投資的影響究竟如何，現(xiàn)有研究文獻的觀點莫衷一是，既有認為對外直接投資取代了國內(nèi)投資的（如Feldstein,1995;Sauramo,2008），也有認為對外直接投資促進了國內(nèi)投資的（如Herzer& Schrooten,2007），還有的認為對外直接投資對國內(nèi)投資的影響并不確定（如Hejaz

2、i& Pauly,2003）。因而，亟待更多的研究加以廓清。另一方面，中國經(jīng)濟現(xiàn)進入了由發(fā)展中國家向發(fā)達國家邁進的關(guān)鍵歷史階段，經(jīng)濟的高速增長不可能長此以往，投資拉動的效應應該逐漸降低，而一個國家在此階段的對外直接投資又會越來越龐大，那么，決定未來經(jīng)濟發(fā)展的大政方針和戰(zhàn)略路徑急需有科學的國內(nèi)投資關(guān)系理論作決策依據(jù)和理論基礎(chǔ)。以上兩點，是展開本研究的動機所在。
　　本文以中國為例，從宏觀層面和中觀層面展開計量研究，旨在探究對外直接投

3、資對國內(nèi)投資的影響的一般規(guī)律，實現(xiàn)了研究方法和研究課題的創(chuàng)新。首先，選取1990-2013年間的中國對外直接投資和國內(nèi)投資的宏觀數(shù)據(jù)，運用時間序列回歸方法，建立了以資本構(gòu)成總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值（DI/GDP）為因變量、對外直接投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值(OFDI/GDP）、引進外商直接投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值（IFDI/GDP）和總儲蓄占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值（TS/GDP）為自變量的計量模型，通過變量剔除確定了回歸方程，得出每增加1單位

4、對外直接投資將帶來國內(nèi)投資3.258167單位的增加。
　　其次，選取2004-2013年間的中國對外直接投資和國內(nèi)投資的行業(yè)數(shù)據(jù)，運用面板數(shù)據(jù)回歸方法，得出中國18個行業(yè)對外直接投資對國內(nèi)投資影響的兩種效應，即促進效應和抑制效應。由于各個行業(yè)在自身特點、投資主體、投資動機以及國家政策等方面存在較大差異，因此，各行業(yè)的對外直接投資對國內(nèi)投資的影響表現(xiàn)出不同效應。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、住宿餐飲、房地產(chǎn)業(yè)、租賃商務服務業(yè)、

5、科研技術(shù)行業(yè)、居民服務業(yè)、衛(wèi)生社保、文化娛樂等10大行業(yè)，由于生產(chǎn)要素補缺效應、邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應、技術(shù)（知識）逆向溢出效應、投資收益效應以及出口規(guī)模擴大效應的作用，其對外直接投資對國內(nèi)投資具有正向的促進效應。而采礦業(yè)、電力燃氣及水行業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)、信息傳輸計算機服務和軟件業(yè)、批發(fā)零售行業(yè)、金融業(yè)、水利環(huán)境行業(yè)、教育等8大行業(yè)，由于出口規(guī)模緊縮效應、社會平均生產(chǎn)率提高效應、規(guī)避貿(mào)易壁壘效應以及國內(nèi)跟隨效應的綜合作用，其對外直接投

6、資對國內(nèi)投資具有負向的抑制效應。但計量分析結(jié)果顯示，對外直接投資對國內(nèi)投資的抑制效應相對較弱，因此，結(jié)合計量結(jié)果得出中國對外直接投資和國內(nèi)投資之間比起替代更可能是互補的。
　　通過對中國對外直接投資對國內(nèi)投資影響的研究，首先，本研究驗證了最初觀點的正確性，即中國對外直接投資促進國內(nèi)投資的增加。其次，本研究驗證了對外直接投資對國內(nèi)投資影響的理論模型的正確性，從而為對外直接投資對國內(nèi)投資影響的理論推廣，提供了堅實的經(jīng)驗支持。最后，綜合