外資并購(gòu)中資產(chǎn)評(píng)估的法律問題研究.pdf

1、伴隨著改革開放的不斷深入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的日益開放，外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的活動(dòng)也日漸活躍。外資并購(gòu)的規(guī)模不斷擴(kuò)大、領(lǐng)域日趨廣泛，并購(gòu)方式也屢有創(chuàng)新。與此同時(shí)，并購(gòu)交易中的核心問題——交易價(jià)格的確定也越來越受到人們的關(guān)注。而資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)正是確定交易價(jià)格的主要途徑。在并購(gòu)交易中，獨(dú)立的資產(chǎn)評(píng)估能夠?yàn)榻灰纂p方提供客觀的參考依據(jù)，有利于并購(gòu)談判的順利進(jìn)行。財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)評(píng)估則能夠幫助企業(yè)充分挖掘其內(nèi)在價(jià)值，從而做出有利的并購(gòu)決策，保護(hù)交易雙方尤其是

2、被收購(gòu)方股東的合法權(quán)益。此外，資產(chǎn)評(píng)估還是防止國(guó)有資產(chǎn)流失、糾正市場(chǎng)失靈、保護(hù)境內(nèi)企業(yè)和股東利益的有效手段。我國(guó)《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》、《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》等法律法規(guī)均規(guī)定交易價(jià)格不能明顯低于評(píng)估價(jià)值，以防止不公允交易現(xiàn)象的發(fā)生。
　　在外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的過程中，資產(chǎn)評(píng)估的主體是資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估師和委托方。在不同的交易模式中，委托方的身份也不相同。并購(gòu)交易中獨(dú)立的資產(chǎn)評(píng)估屬于法定資產(chǎn)評(píng)估，具有鑒證性，資產(chǎn)評(píng)

3、估機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)評(píng)估師不僅應(yīng)對(duì)委托人負(fù)有合同義務(wù)，對(duì)第三人也負(fù)有相應(yīng)義務(wù)。委托方如果違反了法定資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定，也要承擔(dān)合同無效的法律后果。在資產(chǎn)評(píng)估的過程中，主要的方法有成本法、市場(chǎng)法、收益法，評(píng)估方法的選取由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依據(jù)評(píng)估準(zhǔn)則、結(jié)合具體情況加以確定。在評(píng)估程序方面，外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)應(yīng)符合《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》的規(guī)定，外資并購(gòu)非國(guó)有企業(yè)則應(yīng)符合《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。但要注意的是，不能

4、將評(píng)估結(jié)果等同于交易定價(jià)。對(duì)于交易雙方，應(yīng)在參考評(píng)估結(jié)論的基礎(chǔ)上通過協(xié)商、要約、拍賣的方式達(dá)成一致的交易價(jià)格;對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也應(yīng)從全局的角度審核交易的公允性、合法性，不應(yīng)只局限于評(píng)估結(jié)論。在對(duì)價(jià)支付環(huán)節(jié)，現(xiàn)金、股權(quán)乃至實(shí)物資產(chǎn)等均是可行的支付方式。在一些情況下對(duì)支付的對(duì)價(jià)本身也有必要進(jìn)行評(píng)估。此外，不同交易模式下支付對(duì)象和期限均存在區(qū)別，特殊目的公司返程投資的對(duì)價(jià)支付還要滿足《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》的相關(guān)要求。
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