中國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展論.pdf

1、本文的研究對(duì)象是中國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展。其中中國(guó)私募股權(quán)基金的特定含義是在中國(guó)注冊(cè)的私募股權(quán)基金，不包括在中國(guó)設(shè)代表處從事投資的海外私募股權(quán)基金。 中國(guó)正處于新興加轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，急需加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。因此，要發(fā)展大量的創(chuàng)新型企業(yè)和進(jìn)行大規(guī)模的企業(yè)兼并重組。然現(xiàn)有的金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的金融功能難以對(duì)此提供有效支撐。特別是在全球金融危機(jī)影響下，中國(guó)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難問題更加突出。國(guó)

2、際經(jīng)驗(yàn)表明，創(chuàng)新型企業(yè)的成長(zhǎng)和企業(yè)的兼并重組所需的金融功能需要由私募股權(quán)市場(chǎng)和私募股權(quán)基金來(lái)提供，私募股權(quán)基金已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家僅次于銀行貸款和IPO的重要融資渠道。由此可見，加快發(fā)展中國(guó)私募股權(quán)基金意義重大。 但由于中國(guó)私募股權(quán)基金尚處于初級(jí)發(fā)展階段，理論界對(duì)中國(guó)私募股權(quán)基金的概念、內(nèi)涵、定位、治理機(jī)制、外部支持環(huán)境、推動(dòng)模式、組織形式、監(jiān)管模式等尚未明晰，導(dǎo)致了中國(guó)私募股權(quán)基金在整個(gè)金融結(jié)構(gòu)中所占比例過(guò)低，尚不適應(yīng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和

3、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要。因此，對(duì)中國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展問題進(jìn)行研究具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文第一次較系統(tǒng)地對(duì)中國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展問題進(jìn)行論述。筆者從產(chǎn)業(yè)融資需求角度剖析私募股權(quán)基金的概念、內(nèi)涵及其運(yùn)作流程著手，從金融功能角度對(duì)中國(guó)私募股基金的金融屬性及其在中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的定位進(jìn)行了重構(gòu)，并結(jié)合人力資本特性和信息不對(duì)稱理論對(duì)中國(guó)私募股權(quán)基金的治理機(jī)制構(gòu)建進(jìn)行了探索，提出了中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)和基金是中國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部份；其發(fā)