資產(chǎn)證券化中特殊目的機構(gòu)風險隔離法律制度研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是上世紀70年代以來國際金融領(lǐng)域中最大的融資方式的創(chuàng)新,其通過對傳統(tǒng)的以國家或企業(yè)本身信用為基礎(chǔ)發(fā)行證券在資本市場上籌集資金方式的革命完成了融資從整體信用基礎(chǔ)向資產(chǎn)信用基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)變,而其中核心就是特殊目的機構(gòu)風險隔離制度。風險隔離制度的構(gòu)造是資產(chǎn)證券化的妙筆,從發(fā)起人的角度,其目的是塑造一個屏障,使資產(chǎn)能夠遠離任何可能風險,吸引投資者,順利銷售,實現(xiàn)融資;從監(jiān)管者角度看,風險隔離制度的設(shè)計主要是為了維護國家金融體系運行安全;從投

2、資者角度,風險隔離機制的設(shè)計在于保護投資者的權(quán)利,避免欺詐投資者的現(xiàn)象。所以在我國試點資產(chǎn)證券化過程中注意對資產(chǎn)證券化中特殊目的機構(gòu)風險隔離制度法律問題研究具有現(xiàn)實和實際的意義。特別是在美國次級債危機爆發(fā)后,對資產(chǎn)證券化的風險人們已給予了足夠的認識1,怎樣規(guī)避資產(chǎn)證券化過程中可能存在的風險問題尤其值得大家的關(guān)注和重視。
　　 本文從法律的角度,對資產(chǎn)證券化中特殊目的機構(gòu)風險隔離法律制度進行了相關(guān)的探討和研究。全文共分五章。

3、>　　 第一章是對資產(chǎn)證券化概況的描述。該章圍繞資產(chǎn)證券化最顯著的特征資產(chǎn)信用融資引出了資產(chǎn)證券化的概念、資產(chǎn)證券化的法律內(nèi)涵,并通過對資產(chǎn)證券化法律關(guān)系分析以及資產(chǎn)證券化流程的介紹使讀者對資產(chǎn)證券化有了個初步的認識。
　　 該章巧妙的點出資產(chǎn)證券化資產(chǎn)信用融資的特點,并向讀者對資產(chǎn)證券化的相關(guān)知識進行了介紹,為下文作鋪墊。
　　 第二章探討了資產(chǎn)證券化制度的核心即風險隔離制度。該章從創(chuàng)立資產(chǎn)證券化動因分析起,區(qū)別了同

4、為資產(chǎn)信用融資的擔保融資和資產(chǎn)證券化的不同,點出資產(chǎn)證券化的核心即是風險隔離機制的構(gòu)建。同時從廣義的風險隔離機制的角度對資產(chǎn)證券化風險隔離制度對相關(guān)當事人的風險隔離作用進行了介紹。
　　 該章點出了資產(chǎn)證券化風險隔離制度研究的重要性以及“為什么”要構(gòu)建風險隔離制度的問題,并從廣義的角度對風險隔離制度的作用進行了探討。
　　 第三章對狹義的風險隔離機制左右輪之一的特殊目的機構(gòu)的構(gòu)建進行了法律上的探討和研究。該章從特殊目的機

5、構(gòu)在資產(chǎn)證券化的作用、特殊目的機構(gòu)的性質(zhì)、組織形式的選擇、法律上的構(gòu)建等方面進行了相關(guān)的探討,并提出防止特殊目的機構(gòu)被實體合并。的風險以及防治此類風險發(fā)生可以采取的相關(guān)措施。
　　 第四章對狹義的風險隔離機制左右輪之一的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式“真實銷售”進行了法律上的研究和探討。該章從資產(chǎn)證券化可以采取的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式談起,對資產(chǎn)證券化中資產(chǎn)轉(zhuǎn)移“真實銷售”的判斷標準以及可能遇到的風險進行了探討研究并提出防止此類風險發(fā)生可以采取的相關(guān)措施。

6、
　　 以上兩章重點研究“是什么”問題,分別從狹義的風險隔離機制構(gòu)建的角度(特殊目的機構(gòu)構(gòu)建和“真實銷售”的角度)研究和探討怎樣從法律上構(gòu)建資產(chǎn)證券化中特殊目的機構(gòu)風險隔離制度的問題。
　　 第五章分別從我國現(xiàn)存的在構(gòu)建特殊目的機構(gòu)和實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移“真實銷售”中存在的法律障礙來探討目前我國構(gòu)建資產(chǎn)證券化中特殊目的機構(gòu)風險隔離制度所存在的法律問題,并提出了筆者的相關(guān)立法建議,試圖以特殊目的機構(gòu)和“真實銷售”的專項立法來解決在