企業(yè)資產證券化法律制度研究.pdf

1、資產證券化從上世紀七十年代被發(fā)明開始，迅速在世界各國發(fā)展起來，成為重要的融資工具。企業(yè)資產證券化是在銀行信貸資產證券化技術發(fā)展到一定階段的產物。企業(yè)資產證券化盤活了企業(yè)的固定資產，緩解了企業(yè)的融資困難，并能通過結構化技術和分層技術降低融資成本，豐富證券品種，繁榮證券市場，從而促進經濟的增長。
　　本文對如何構建企業(yè)資產證券化法律制度進行研究，抓住企業(yè)資產證券化的基礎資產、特殊目的載體、資產轉讓和風險控制這幾個關鍵要素，結合經濟學和

2、會計學知識，對企業(yè)資產證券化法律制度進行較為全面的分析，并結合國外的經驗和我國的實際，對我國構建企業(yè)資產證券化法律制度提出立法建議。同時，本文就美國次貸危機中暴露出的資產證券化問題進行及時的分析，提出建議，希望及時采納進去企業(yè)資產證券化的法律制度之中。
　　全文分為五章:
　　第一章是企業(yè)資產證券化的概述，為下文展開企業(yè)資產證券化制度建設論述做鋪墊。首先，運用歷史研究的方法，介紹了企業(yè)資產證券化的概念，然后從原始權益人、投資

3、人和社會整體經濟三個角度講述了需要推動企業(yè)資產證券化的原因，隨后介紹了企業(yè)資產證券化的主要參與主體和一般交易結構。最后，對企業(yè)資產證券化目前在我國的試點和立法情況進行了說明。
　　第二章對企業(yè)資產證券化的基礎資產進行分析。首先結合經濟學和會計學的知識，對基礎資產的本質進行了深入的探討，指出其可能的四種法律屬性——物權、債權、知識產權和未來權利，然后對每個資產種類逐一進行仔細說明和分析。隨后，指出基礎資產必需的可轉讓性，為之后的資產

4、轉讓做鋪墊。最后，結合我國的具體情況，提出立法建議。
　　第三章分析企業(yè)資產證券化結構中形式上的核心——特殊目的載體，從設立特殊目的載體的目的及其應當具備的法律特征入手，指出了國際上常見的資產證券化特殊目的載體的組織形式，然后對我國特有的專項資產管理計劃模式做了探討，提出了改進建議。
　　第四章分析企業(yè)資產證券化的重要步驟——資產轉讓，指出為了實現與原始權益人的破產隔離，資產轉讓應當達到“真實出售”的標準。隨后，根據美國的經

5、驗指出“真實出售”的認定標準。轉讓協(xié)議中的定價機制、追索權設置、資產管理權、資金使用權、取回權等，這些可能導致“真實出售”被認定是融資擔保;對資產的不公平定價以及出讓人和受讓人混同，這些因素可能導致“真實出售”被法院撤銷或認定無效。隨后，針對上述因素，結合我國的現實情況，提出了適合我國國情的立法建議。
　　第五章總結了美國次貸危機以后，資產證券化暴露出的系統(tǒng)性風險?；A資產的質量得不到有效控制，原始權益人、資產管理人、中介機構都存