政治資本與金融發(fā)展——基于清代傳統(tǒng)金融業(yè)的實證研究.pdf

1、由于交易活動建立在契約訂立之上，金融業(yè)對風險的敏感度極高。因此，金融業(yè)的發(fā)展依賴于良好的制度環(huán)境，例如法律。盡管通過保護私有產(chǎn)權(quán)，法律促進了金融業(yè)的發(fā)展，但法律并非金融業(yè)發(fā)展的必要條件。清末中國傳統(tǒng)金融業(yè)缺乏法律法規(guī)的保護，既沒有處理民事糾紛的商法，也沒有規(guī)范金融市場的中央銀行。那么，為什么清末中國傳統(tǒng)金融業(yè)依然繁榮發(fā)展，不僅在機構(gòu)數(shù)量上出現(xiàn)了飛速增長，還涌現(xiàn)出新型的金融機構(gòu)如票號和金融業(yè)務(wù)如發(fā)行莊票等？
　　解釋中國傳統(tǒng)金融業(yè)繁

2、榮之謎，不僅能夠幫助理解中國金融發(fā)展的脈絡(luò)，更能夠發(fā)現(xiàn)除正式制度外影響金融發(fā)展的因素，摸清金融發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。
　　為找到除正式制度之外導致金融發(fā)展的因素，本文檢驗了1912年清末政治資本積累與傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展的之間的關(guān)系。本文認為，政治資本能夠替代法律等正式制度，為金融業(yè)的發(fā)展提供保護和支持。鑒于在清代中國中央集權(quán)專制體制下，高級官員是掌握政治資源最多的群體，本文利用高級官員作為政治資本的檢驗指標，對傳統(tǒng)金融機構(gòu)的數(shù)量和資本總額進

3、行計量回歸。通過實證研究，本文發(fā)現(xiàn)政治資本可以替代以法律為代表的正式制度，對傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展提供保護，促進了傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展。實證結(jié)果顯示，一府每新增一個高官可將傳統(tǒng)金融機構(gòu)數(shù)量增加4.7個。
　　同時，本文以清政府滅亡為自然實驗，檢驗了清政府滅亡對傳統(tǒng)金融業(yè)的沖擊。清政府滅亡使得以高官為代表的舊式政治資本喪失了權(quán)力，取而代之的是軍閥和革命黨為代表的新式政治資本。傳統(tǒng)金融機構(gòu)難以與政治新貴建立聯(lián)系，導致掌握的政治資本減少，從而抑制

4、了自身的發(fā)展。實證結(jié)果顯示，清政府滅亡前政治資本越多的地區(qū)，清政府滅亡后傳統(tǒng)金融業(yè)受到的沖擊越大。現(xiàn)代銀行的發(fā)展則并不依賴政治資本，因此也并未受到政治變遷的沖擊，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成了鮮明對比。
　　本文的研究在已有文獻的基礎(chǔ)上，以清末中國金融業(yè)的發(fā)展為例，證明了法律并非金融發(fā)展的必要條件，政治資本作為正式制度的替代，同樣可以起到保護和支持金融發(fā)展的作用。同時，本文從政治經(jīng)濟學的角度解釋了清末中國傳統(tǒng)金融業(yè)的繁榮，詳細分析了政治資本