金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利性的影響——基于我國(guó)上市商業(yè)銀行的實(shí)證研究.pdf

1、金融脫媒最早出現(xiàn)于20世紀(jì)60年代的美國(guó)，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)為了降低銀行獲取資金的成本頒布了“Q條例”，該條例限制了商業(yè)銀行的最高存款利率，在當(dāng)時(shí)美國(guó)社會(huì)嚴(yán)重通貨膨脹的情況下導(dǎo)致資金從貨幣市場(chǎng)流向資本市場(chǎng)。隨后，金融脫媒現(xiàn)象出現(xiàn)在意大利、法國(guó)、德國(guó)等歐洲國(guó)家。中國(guó)出現(xiàn)金融脫媒的時(shí)間相對(duì)較晚，2006年交通銀行舉辦了“金融脫媒背景下商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)策略研討會(huì)”，會(huì)議表明，中國(guó)形成了金融脫媒的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。
　　金融脫媒是資金供求雙方脫離媒介進(jìn)

2、行直接融通的行為。這些媒介在廣義上指各類(lèi)金融中介機(jī)構(gòu)，在狹義上則代表商業(yè)銀行。商業(yè)銀行在中國(guó)的金融業(yè)中占主體地位，商業(yè)銀行一旦受到?jīng)_擊，將不利于整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。因此，本文以商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，剖析金融脫媒對(duì)其盈利性造成的影響。
　　金融脫媒是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深入和金融市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物。首先，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)的發(fā)展，融資渠道愈加多元化。資本市場(chǎng)融資成本低、速度快，這使得部分企業(yè)通過(guò)采用直接在資本市場(chǎng)發(fā)

3、行股票、債券等新興的金融工具籌措資金，以此替代傳統(tǒng)向商業(yè)銀行貸款的間接融資方式。此外，國(guó)家積極推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)的建立，更是讓以前由于資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等因素限制不能在資本市場(chǎng)籌集資金的企業(yè)獲得了直接融資的渠道。直接融資渠道的增加造成了商業(yè)銀行資產(chǎn)端的脫媒。其次，資本市場(chǎng)的發(fā)展也推動(dòng)了投資渠道的日益豐富，企業(yè)可以將閑置資金投放于部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品，而居民也可以將閑置資金用于購(gòu)買(mǎi)股票、債券。特別是近年來(lái)央行的多次降準(zhǔn)降息，使得存款利率低

4、于通貨膨脹率，商業(yè)銀行存款流失的狀況愈加嚴(yán)重，導(dǎo)致了商業(yè)銀行負(fù)債端的脫媒。最后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)新興技術(shù)的崛起，特別是近年來(lái)第三方支付系統(tǒng)規(guī)模的壯大，更是極大的沖擊了商業(yè)銀行金融中介的地位，從而造成了商業(yè)銀行技術(shù)端的脫媒。
　　金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行主要產(chǎn)生兩方面影響:第一，金融脫媒?jīng)_擊商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存貨業(yè)務(wù)，作為商業(yè)銀行傳統(tǒng)收入主要來(lái)源的利息收入減少;第二，商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)金融脫媒帶來(lái)的危機(jī)時(shí)，積極開(kāi)拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，開(kāi)辟新的盈利渠道及模

5、式，非利息收入增加。綜合金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的兩方面影響，本文從商業(yè)銀行的盈利性這一角度出發(fā)，研究其在金融脫媒背景下所受影響。國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行影響的研究多數(shù)仍停留在理論層面上，實(shí)證分析也主要是針對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸結(jié)構(gòu)所受沖擊等方面。本文以商業(yè)銀行盈利性作為切入點(diǎn)進(jìn)行實(shí)證分析，在研究方向上有一定的新意。
　　本文首先歸納概括國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融脫媒及商業(yè)銀行盈利性方面的研究，理清了全文的研究思路與研究框架。接著闡明我國(guó)

6、金融脫媒的產(chǎn)生原因及特征，并利用相關(guān)指標(biāo)與數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)金融脫媒的程度進(jìn)行度量，隨后剖析了我國(guó)商業(yè)銀行盈利性的影響因素，并將金融脫媒作為因素之一納入分析。最后在前文分析的基礎(chǔ)上，利用2004-2014年除農(nóng)業(yè)銀行外的15家上市商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)實(shí)證分析了金融脫媒對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利性的影響，基于實(shí)證結(jié)果提出相應(yīng)的對(duì)策建議。
　　具體而言，本文主要分為五章:
　　第一章是緒論。本章主要從國(guó)外金融脫媒現(xiàn)象的起源及發(fā)展出發(fā)，通過(guò)直接融資

7、占比數(shù)據(jù)的變化來(lái)度量我國(guó)金融脫媒的發(fā)展現(xiàn)狀及商業(yè)銀行所受到的沖擊，在此基礎(chǔ)上提出了本文的研究背景及研究意義。同時(shí)簡(jiǎn)要描述了本文的研究方法，即理論分析與實(shí)際分析相結(jié)合、規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法以及圖表分析法，并闡明全文的研究框架。最后提出了研究的創(chuàng)新點(diǎn)在于:第一，本文通過(guò)實(shí)證的方法分析商業(yè)銀行盈利性受金融脫媒的影響;第二，在實(shí)證中，引入“非利息收入占比”指標(biāo)衡量金融脫媒的校正效應(yīng)。而文章的不足之處在于筆者計(jì)量知識(shí)的缺乏以及部分?jǐn)?shù)據(jù)的

8、缺失。
　　第二章是文獻(xiàn)綜述。本章主要梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)金融脫媒及商業(yè)銀行盈利性的相關(guān)文獻(xiàn)，在此基礎(chǔ)上對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的內(nèi)容進(jìn)行評(píng)述并提出了筆者的觀點(diǎn)。通過(guò)歸納總結(jié)并借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果，對(duì)本文的研究?jī)?nèi)容有了進(jìn)一步了解，也理順了文章脈絡(luò)。
　　第三章是關(guān)于我國(guó)金融脫媒及商業(yè)銀行盈利性的分析。本章首先對(duì)我國(guó)金融脫媒的產(chǎn)生原因及特征進(jìn)行分析。從經(jīng)濟(jì)、觀念、政策及技術(shù)四個(gè)方面解釋了我國(guó)金融脫媒出現(xiàn)的原因，指出我國(guó)金融脫媒的特征呈現(xiàn)

9、出資產(chǎn)負(fù)債脫媒程度不一、企業(yè)居民脫媒程度不一、短期長(zhǎng)期貸款脫媒程度不一以及呈現(xiàn)多層次融合性四個(gè)方面的特征。接著，從資產(chǎn)端、負(fù)債端以及技術(shù)端三個(gè)方面分別采用新增人民幣收入貸款以及直接融資占比、企業(yè)存款及居民儲(chǔ)蓄存款占比、非利息收入占比三個(gè)指標(biāo)的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)描述我國(guó)金融脫媒的發(fā)展程度。最后，闡述了我國(guó)商業(yè)銀行盈利性的影響因素，除了從內(nèi)部及外部因素進(jìn)行分析外，還特意將金融脫媒作為影響商業(yè)銀行盈利性的因素之一納入分析，讓文章的結(jié)構(gòu)更加緊湊，也為實(shí)

10、證分析打下基礎(chǔ)。
　　第四章是金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利性影響的實(shí)證分析。本章是全文的核心部分。第一，本章結(jié)合第三章關(guān)于金融脫媒的產(chǎn)生原因、金融脫媒發(fā)展程度的度量以及商業(yè)銀行盈利性的影響因素等方面內(nèi)容的分析，對(duì)指標(biāo)的選取加以詳述。具體而言，選取總資產(chǎn)收益率作為衡量商業(yè)銀行盈利性的被解釋變量，選取直接融資占比和非利息收入占比兩個(gè)指標(biāo)作為衡量金融脫媒和金融脫媒校正效應(yīng)的解釋變量，此外，還選取了可能影響商業(yè)銀行盈利性的通貨膨脹率、貸款增長(zhǎng)率

11、、資本充足率和不良貸款率四個(gè)指標(biāo)作為控制變量。第二，考慮到數(shù)據(jù)的完整性和上市商業(yè)銀行所具的代表性，選取2004-2014年除農(nóng)業(yè)銀行以外的15家上市商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。第三，對(duì)實(shí)證模型的構(gòu)建和計(jì)量方法的選取作了詳細(xì)說(shuō)明，根據(jù)樣本數(shù)據(jù)特征選取面板數(shù)據(jù)模型，同時(shí)根據(jù)F檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)選取隨機(jī)效應(yīng)模型作為本文實(shí)證模型。第四，實(shí)證分析過(guò)程。本節(jié)先對(duì)模型中的各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，反映了面板數(shù)據(jù)中各變量?jī)?nèi)部的差異。接著為防止

12、出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，對(duì)各變量進(jìn)行了平穩(wěn)性檢驗(yàn)以及協(xié)整檢驗(yàn)。隨后用方差膨脹因子檢驗(yàn)各解釋變量之間是否存在共線性。最后通過(guò)逐步回歸法進(jìn)行分析，在回歸中發(fā)現(xiàn)貸款增長(zhǎng)率這一指標(biāo)不顯著，進(jìn)而對(duì)模型的構(gòu)建做出了修改并再次回歸。第五，實(shí)證結(jié)果分析。實(shí)證結(jié)果表明:金融脫媒及其校正效應(yīng)與我國(guó)商業(yè)銀行盈利性呈正相關(guān)關(guān)系;商業(yè)銀行盈利性受通貨膨脹率的正向影響;資本充足率與商業(yè)銀行盈利能力呈正相關(guān);商業(yè)銀行盈利性受不良貸款率的負(fù)面影響。
　　第五章是結(jié)論及建

13、議。本章通過(guò)對(duì)第四章的回歸結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步概括總結(jié)并在此基礎(chǔ)上提出了相關(guān)建議。結(jié)論如下:第一，金融脫媒及其校正效應(yīng)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利性產(chǎn)生了顯著的正向影響。由于金融脫媒在我國(guó)起源較晚，對(duì)商業(yè)銀行沖擊還相對(duì)有限，同時(shí)金融脫媒在國(guó)外起源較早，國(guó)外商業(yè)銀行經(jīng)驗(yàn)豐富，國(guó)內(nèi)銀行可以通過(guò)借鑒國(guó)外銀行的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，有先見(jiàn)之明的采取措施，使得金融脫媒對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利性不僅未造成負(fù)面影響，還促進(jìn)了商業(yè)銀行盈利水平的提高。第二，商業(yè)銀行盈利性與通貨膨脹率正相

14、關(guān)，呈正周期性。通貨膨脹率的上升并未讓利潤(rùn)收入的貶值對(duì)商業(yè)銀行盈利性造成負(fù)面損失，反而對(duì)商業(yè)銀行盈利性產(chǎn)生了正向影響。第三，商業(yè)銀行盈利性與資本充足率正相關(guān)、與不良貸款率負(fù)相關(guān)。資本充足率的正面影響說(shuō)明商業(yè)銀行要重視資本結(jié)構(gòu)，通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提升自身盈利能力。不良貸款率的負(fù)面影響說(shuō)明商業(yè)銀行要注意控制資產(chǎn)質(zhì)量。結(jié)合實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，提出的相關(guān)對(duì)策建議包括:第一，堅(jiān)持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，開(kāi)拓創(chuàng)新業(yè)務(wù);第二，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，應(yīng)對(duì)技術(shù)性脫媒;第三，優(yōu)化資本結(jié)