信托受益權(quán)質(zhì)押研究.pdf

1、信托作為一種極具可塑性的制度，已在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)日益重要的地位，與銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)并稱“四大金融支柱”，并且逐漸顯露出后來者居上的態(tài)勢。信托受益權(quán)質(zhì)押是近年來在實(shí)務(wù)中頻繁出現(xiàn)的問題，其合法性和可操作性等問題引發(fā)廣泛關(guān)注。信托受益權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)已經(jīng)在一些信托公司、銀行得到廣泛開展，信托受益權(quán)的流動性需求與信托受益人的融資需求共同促使該項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)酵。然而，法律層面制度設(shè)計(jì)上的缺失直接導(dǎo)致實(shí)務(wù)操作中的風(fēng)險(xiǎn)性及學(xué)術(shù)界的頻頻質(zhì)疑和反對。在

2、信托制度本土化的進(jìn)程中，信托受益權(quán)的內(nèi)涵和外延一直存在較大爭議，物權(quán)說、債權(quán)說及混合權(quán)利說等觀點(diǎn)導(dǎo)致信托受益權(quán)在流動性上面臨障礙。根據(jù)我國《擔(dān)保法》、《物權(quán)法》關(guān)于權(quán)利質(zhì)押的規(guī)定，信托受益權(quán)無論具有債權(quán)屬性還是物權(quán)屬性，亦或直接將其列為與股權(quán)類似的一種混合型權(quán)利，都抹不去其所具備的“財(cái)產(chǎn)性”，而這一特性恰恰是權(quán)利質(zhì)押最核心的要求?！稉?dān)保法》和《物權(quán)法》均采取了“列舉加兜底”形式對可質(zhì)押權(quán)利的類型進(jìn)行規(guī)定，但在新型權(quán)利數(shù)見不鮮的今天，法律

3、的滯后性愈加凸顯，對于法律沒有明確列舉的權(quán)利統(tǒng)統(tǒng)采取禁止的態(tài)度，勢必阻礙信托制度功能的發(fā)揮，降低金融的靈活性和操作性。從實(shí)務(wù)角度出發(fā)，在目前對于信托受益權(quán)質(zhì)押缺少制度支撐的情況下，信托受益權(quán)質(zhì)押的嘗試的確存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，包括被認(rèn)定質(zhì)押無效、實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)難及信托受益權(quán)價值不確定等。風(fēng)險(xiǎn)的存在使得信托受益權(quán)質(zhì)押的各方當(dāng)事人面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。因此，在相關(guān)制度出臺前，建議信托公司及質(zhì)押融資中的質(zhì)權(quán)人，嚴(yán)密設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，保護(hù)自身合法權(quán)益，盡量防范風(fēng)險(xiǎn)的