論我國股權(quán)眾籌的立法構(gòu)建.pdf

1、股權(quán)眾籌作為一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，具有受眾廣、成本低的特點(diǎn)，近幾年來在國內(nèi)外發(fā)展迅速，逐漸成為資本市場的新興力量。短短的發(fā)展歷程已經(jīng)證明，股權(quán)眾籌在降低融資成本、緩解中小企業(yè)融資難、拓寬投資者投資渠道、完善多層次資本市場方面具有重要作用。但是，股權(quán)眾籌超越了我國傳統(tǒng)融資模式的法律結(jié)構(gòu)和監(jiān)管框架，自出現(xiàn)以來一直游走在法律邊緣。目前，域外成熟資本市場國家已逐漸將股權(quán)眾籌作為緩解中小企業(yè)融資難的重要途徑，并陸續(xù)出臺了相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)

2、則。我國也應(yīng)該認(rèn)識到股權(quán)眾籌在多層次資本市場中的積極作用，明確承認(rèn)其合法地位，為股權(quán)眾籌的發(fā)展掃清制度性障礙，并對股權(quán)眾籌面臨的現(xiàn)實(shí)困境予以制度上的回應(yīng)。本文以此為思路展開論述，具體內(nèi)容主要包括四個(gè)部分：
　　第一部分是股權(quán)眾籌基本理論的界定。該部分介紹了股權(quán)眾籌的內(nèi)涵、參與主體和國內(nèi)外的發(fā)展現(xiàn)狀，著重分析了股權(quán)眾籌在緩解中小企業(yè)融資難、拓寬投資者投資渠道、完善多層次資本市場方面的作用，為后文的論述奠定基礎(chǔ)。
　　第二部分是

3、我國股權(quán)眾籌的法律考察。該部分首先以大家投眾籌平臺為例，介紹了我國股權(quán)眾籌的運(yùn)作機(jī)理。根據(jù)其運(yùn)作機(jī)理，分析得出股權(quán)眾籌的法律性質(zhì)是融資者通過眾籌平臺進(jìn)行的證券公開發(fā)行，融資者、眾籌平臺和投資者的法律地位分別是證券發(fā)行人、證券經(jīng)紀(jì)商和投資者。
　　第三部分是對我國股權(quán)眾籌現(xiàn)實(shí)困境的評析。股權(quán)眾籌作為一種創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式，與我國現(xiàn)行《證券法》《公司法》《刑法》等存在一定程度上的沖突，致使眾籌主體采取各種措施規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，這嚴(yán)重阻礙

4、了股權(quán)眾籌作用的發(fā)揮。而且，股權(quán)眾籌發(fā)展時(shí)間較短、運(yùn)營模式不完善，存在信用欺詐風(fēng)險(xiǎn)、資金池風(fēng)險(xiǎn)、知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。另外，眾籌平臺正處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段，平臺權(quán)利義務(wù)模糊、融資者信息披露不完善，不利于投資者利益的保護(hù)。
　　第四部分是對我國股權(quán)眾籌立法構(gòu)建的設(shè)想。就立法構(gòu)建原則而言，我國股權(quán)眾籌立法應(yīng)該在資本形成和投資者保護(hù)之間尋求平衡，既要在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難問題，又要保護(hù)投資者利益。就具體措施而言，通過小額發(fā)行豁免制度承認(rèn)股