利率調(diào)整下我國居民儲蓄行為的影響因素研究.pdf

1、改革開放以來，我國居民儲蓄持續(xù)穩(wěn)定增長，一度保持著較高的增速。1978年我國居民儲蓄額僅210億元，到2014年，已經(jīng)增長到485261億元，這樣超逾千倍的增長速度是驚人的。目前，我國居民儲蓄率已超過50％，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超過世界平均水平，我國成為全球儲蓄率最高的國家。居民儲蓄的增加在為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)有力資金支持的同時，偏高的儲蓄率也反映出我國內(nèi)需疲軟、經(jīng)濟(jì)增長過度依賴投資和出口，這并不利于經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。
　　利率作為資金的

2、價格，其調(diào)整變化直接影響居民儲蓄的經(jīng)濟(jì)利益。近年來，我國利率的調(diào)整日漸頻繁，利率調(diào)控的方式也更加靈活，利率市場化改革不斷推進(jìn)。1996年至2002年期間利率連續(xù)八次下調(diào)，一年期定期存款利率從7.47%下調(diào)到1.98%，調(diào)整幅度之大是史上罕見的；2006年至2010年期間，一年期定期存款利率調(diào)整多達(dá)十三次；2014年至2015年為推進(jìn)利率市場化，央行連續(xù)四次調(diào)整利率，最終放開存款利率上限。整體來看，在利率的上升階段或下降階段，居民儲蓄總量

3、的增長依然表現(xiàn)強(qiáng)勢。那么，利率的調(diào)整是否引導(dǎo)著居民儲蓄行為的變化？居民儲蓄行為還受到哪些因素的影響？隨著經(jīng)濟(jì)改革的深入，股票市場和房地產(chǎn)市場的發(fā)展是否分流了居民儲蓄？這些問題是我國居民儲蓄健康增長需待解決的問題，對研究貨幣政策有效性、推進(jìn)利率市場化改革也具有現(xiàn)實意義。
　　為進(jìn)一步研究利率調(diào)整下我國居民儲蓄行為的影響因素，本文梳理相關(guān)理論基礎(chǔ)，分析我國居民儲蓄的現(xiàn)狀及影響因素，重點考察我國歷年利率調(diào)整階段居民儲蓄行為的變化，并選取

4、1993年至2014年的數(shù)據(jù)，建立VAR模型進(jìn)行實證研究。實證結(jié)果顯示：我國居民儲蓄增長與利率的關(guān)系是正向的，利率的變化在約2年的時間內(nèi)對居民儲蓄的產(chǎn)生刺激推動，但這種促進(jìn)作用是短期的，在長期內(nèi)影響不大。推動我國居民儲蓄的增長的主要因素是居民可支配收入的提高。通貨膨脹率與居民儲蓄呈反向變動。近年來股票市場和房地產(chǎn)市場的發(fā)展也影響著居民儲蓄的決策。股價綜合指數(shù)與居民儲蓄呈反向變動，當(dāng)股市行情看好時，吸引著大量資金流入股市，導(dǎo)致儲蓄減少。房