關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估問題的案例分析.pdf

1、隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的多層次建設(shè)越來越完善，企業(yè)尋求資金來源的渠道也越來越廣，尤其對(duì)于中小企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)而言，在其發(fā)展過程中，越來越多的開始尋求創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的加入，不僅能得到長(zhǎng)久的資金支持，而且還可以獲得很多的增值服務(wù)。因此，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在企業(yè)發(fā)展過程中所起到的作用已在逐漸加強(qiáng)。
　　本文通過分析一個(gè)傳統(tǒng)企業(yè)在其發(fā)展過程中引入創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的案例，運(yùn)用所學(xué)知識(shí)，結(jié)合具體案例，進(jìn)行分析。首先，在可行性分析方面，從業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和技術(shù);產(chǎn)能、生產(chǎn)和銷

2、售;行業(yè)與市場(chǎng);以及財(cái)務(wù)等六個(gè)方面對(duì)該公司進(jìn)行可行性分析。由于自身知識(shí)面的局限性和所收集材料的局限性，以及個(gè)別信息的保密性，在很多方面無法深入透徹的分析。比如管理層管理能力方面，其實(shí)對(duì)于投資一家公司來說是至關(guān)重要的，一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)決定著一家企業(yè)的發(fā)展。所謂投資企業(yè)其實(shí)也就是投資人，在VC的“發(fā)源地”美國(guó)就尤其的注重管理層的考察。但由于企業(yè)部分信息是隱私的，本案例在可行性分析方面著重從財(cái)務(wù)角度進(jìn)行深入分析，其他方面的分析略顯簡(jiǎn)略。其次，通過

3、估值方法的比較和分析，最終采用市盈率法對(duì)案例的投資收益進(jìn)行估計(jì)。最后，對(duì)該投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行逐個(gè)分析。通過該案例的分析，我們知道對(duì)于創(chuàng)投企業(yè)來說收益是很高的。因此，在2008年以后也迎來了眾多的VC或者PE如雨后春筍般涌現(xiàn)的過程。創(chuàng)投行業(yè)起源于美國(guó)，后引入我國(guó)以后，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展起到了很大的促進(jìn)作用，改善了股權(quán)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的舊系統(tǒng)注入了新鮮的血液，為我國(guó)中小創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展注入了力量，在此衷心的希望創(chuàng)投業(yè)在我國(guó)的發(fā)展會(huì)越來越好。<

4、br>　　具體來說本文共分為七個(gè)部分，第一部分是引言，主要說明問題提出的背景，基于目前風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)發(fā)展過程中起到的作用越來越重要，企業(yè)融資的新途徑——“風(fēng)投”就變得越來越受到關(guān)注。除此之外，包括案例分析的目的和意義，分析方法和本文的邏輯結(jié)構(gòu)。第二部分是關(guān)于選擇合理的價(jià)值評(píng)估方法。對(duì)典型的幾種價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行分析，包括相對(duì)估值法中的市盈率法，絕對(duì)估值法中選擇的是自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，以及資產(chǎn)評(píng)估法和期權(quán)估值法。分析它們的優(yōu)缺點(diǎn)及其適用性從而

5、在后面的案例分析中，針對(duì)T公司的具體情況選擇對(duì)其適用的估值方法，本文選用的是市盈率法。事實(shí)上，由于其它估值方法的局限性和不可操作性，實(shí)踐中風(fēng)險(xiǎn)投資公司使用最多的估值方法基本也都是市盈率法。第三部分是案例概述，該部分主要是對(duì)案例的整體架構(gòu)做一個(gè)簡(jiǎn)要的介紹，使讀者在心中有個(gè)大體的框架，后面會(huì)針對(duì)每一部分詳細(xì)的進(jìn)行介紹。第四部分是項(xiàng)目可行性分析，分別從T公司的基本情況、業(yè)務(wù)產(chǎn)品和技術(shù)、產(chǎn)能生產(chǎn)和銷售、行業(yè)和市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等六個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)分析;第

6、五部分是投資方案設(shè)計(jì)，在對(duì)T公司各個(gè)方面進(jìn)行分析以后，根據(jù)T企業(yè)的融資計(jì)劃，制定具體的投資方案，對(duì)投資收益情況進(jìn)行估計(jì)。第六部分是風(fēng)險(xiǎn)的揭示，主要介紹在此次投資可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，主要是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和上市風(fēng)險(xiǎn)。第七部分是結(jié)論及投資建議，通過以上的分析，得出投資結(jié)論和建議。
　　本文的亮點(diǎn)或創(chuàng)新之處不是體現(xiàn)在理論方面，而是體現(xiàn)在案例分析的全面性和完整性方面，真實(shí)的還原了風(fēng)險(xiǎn)投資公司在進(jìn)行投資項(xiàng)目分析時(shí)所進(jìn)行的整個(gè)分析過程。而在