我國(guó)QFII制度發(fā)展中的問(wèn)題及對(duì)策.pdf

1、上世紀(jì)90年代后，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互依存、相互滲透的程度大為增強(qiáng)，資本的跨境流動(dòng)日益頻繁，阻礙資本在全球范圍內(nèi)發(fā)揮資源配置功能的壁壘逐漸削弱。經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的客觀形勢(shì)要求各國(guó)主動(dòng)參與國(guó)際分工、發(fā)揮本國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)全球化往往會(huì)使國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系更加復(fù)雜并將導(dǎo)致全球性的經(jīng)濟(jì)規(guī)則的重新安排，這些經(jīng)濟(jì)規(guī)則的改變一方面促使一國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的程度加大，另一方面又給各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了來(lái)自全球范圍的各種因素的影響，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)

2、的可能性加大。因此，探索對(duì)外開(kāi)放的有效模式，保證本國(guó)金融體系的穩(wěn)定發(fā)展成為各國(guó)發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)的中心議題。在這種時(shí)代背景下，以我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)為代表的亞洲新興市場(chǎng)積極實(shí)施QFII制度，邁出了證券市場(chǎng)國(guó)際化的關(guān)鍵一步。亞洲新興市場(chǎng)實(shí)施QFII制度的成功經(jīng)驗(yàn)表明，在資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放的情況下，引入QFII制度確實(shí)能夠起到改善投資者結(jié)構(gòu)、培育理性投資理念、增加市場(chǎng)資金供應(yīng)的作用，同時(shí)也能夠在一定程度上引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

3、>　　 我國(guó)于2002年頒布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資暫行辦法》后正式引入QFII制度，并于2006年出臺(tái)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》對(duì)QFII制度做了局部調(diào)整。本文旨在通過(guò)分析亞洲新興市場(chǎng)實(shí)施QFII制度的成功經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上對(duì)近十年我國(guó)QFII制度的實(shí)施情況做進(jìn)一步分析，探討實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，并提出改善QFII實(shí)施狀況的相關(guān)建議。
　　 本文主要的內(nèi)容框架是：本文首先介紹了論文寫(xiě)作的目的、方法和

4、思路，并且對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于QFII制度的文獻(xiàn)做了整理歸納，介紹QFII制度已有的研究成果。然后又主要介紹了QFII制度的基本概念，包括QFII的含義、內(nèi)容以及QFII對(duì)證券市場(chǎng)的影響。本文在第三章節(jié)重點(diǎn)分析了臺(tái)灣、韓國(guó)等亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家（地區(qū)）實(shí)施QFII制度的情況，并著重分析了新興市場(chǎng)實(shí)施QFII制度的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，總結(jié)出實(shí)施QFII制度的一般規(guī)律：QFII制度的實(shí)施應(yīng)該是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，實(shí)施之初要通過(guò)嚴(yán)格的管制，把風(fēng)險(xiǎn)控制在能夠承受的范圍之

5、內(nèi)。隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的提高，再逐步放松管制。此外QFII制度的不斷推進(jìn)需要良好的證券市場(chǎng)環(huán)境與之相配合，要完善各種法律法規(guī)體系和監(jiān)管措施。本文還介紹了目前我國(guó)QFII制度發(fā)展的狀況，分析了我國(guó)實(shí)施QFII制度的背景以及引入QFII制度的歷程。這部分還簡(jiǎn)要的介紹了我國(guó)QFII整體發(fā)展的現(xiàn)狀，并對(duì)實(shí)施QFII制度給我國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)的影響進(jìn)行了歸納總結(jié)。緊接著上文，本文又著重分析了我國(guó)QFII制度發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題，問(wèn)題主要

6、包括QFII制度內(nèi)容設(shè)計(jì)的問(wèn)題以及QFII制度運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題。從實(shí)際情況來(lái)看，目前我國(guó)QFII制度各項(xiàng)管制措施過(guò)于嚴(yán)格，不利于QFII的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，另外存在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一些不合理、不規(guī)范的因素也制約了QFII制度的健康發(fā)展，比如法律法規(guī)建設(shè)的滯后、監(jiān)管模式及監(jiān)管手段的缺失、股權(quán)分置問(wèn)題、信息披露不完善等問(wèn)題，這些問(wèn)題得不到妥善處理，那么QFII制度乃至證券市場(chǎng)的發(fā)展就無(wú)法得到堅(jiān)實(shí)保障。最后，文章結(jié)合新興市場(chǎng)國(guó)家實(shí)施QFI