基于Copula方法和聚類思想的股票選擇研究.pdf

1、股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年來(lái)不斷地發(fā)展變革，如今已變得愈加成熟和完善。然而在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的趨勢(shì)不斷增強(qiáng)的背景下，中國(guó)股票市場(chǎng)與世界的聯(lián)系愈加緊密，金融風(fēng)險(xiǎn)也在日益加劇。同時(shí)，由于金融變量之間關(guān)系的愈加復(fù)雜化以及其數(shù)量級(jí)的飛速增長(zhǎng)使得我們進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度及資產(chǎn)組合的研究存在以下問(wèn)題:一是單一的Copula模型無(wú)法全面解析股票之間的相關(guān)關(guān)系;二是對(duì)市場(chǎng)與市場(chǎng)、板塊與板塊或者對(duì)小部分股票進(jìn)行的研究已經(jīng)不能滿足投資者對(duì)于龐大投資組合的需求

2、。本文從Copula理論出發(fā)，選擇金融變量中應(yīng)用較多的三種阿基米德Copula函數(shù)進(jìn)行混合模型構(gòu)造，對(duì)上證股市的全部A股數(shù)據(jù)進(jìn)行尾部相關(guān)研究，并基于尾部相關(guān)的結(jié)果對(duì)股票進(jìn)行聚類分析，據(jù)此為投資者提供投資組合的有效建議。實(shí)證分析表明，混合Copula模型對(duì)于股票之間相關(guān)性的解析能力優(yōu)于單一Copula函數(shù)，并且利用聚類分析也能看到股票之間上尾（收益）與下尾（風(fēng)險(xiǎn)）相關(guān)特性的不同，對(duì)尾部相關(guān)矩陣的可視化實(shí)現(xiàn)能夠?yàn)橥顿Y者提供更為直觀的指導(dǎo)意見