試析巴菲特的股票選擇.pdf

1、價(jià)值投資在我國(guó)方興未艾，巴菲特作為當(dāng)今價(jià)值投資的集大成者，是我們要認(rèn)真研究的。巴菲特十分重視對(duì)企業(yè)基本面以及行業(yè)特征的研究，除此之外巴菲特強(qiáng)調(diào)正確認(rèn)識(shí)人，包括認(rèn)清構(gòu)成市場(chǎng)主體的投資者，以及認(rèn)識(shí)投資者自身，還有就是要了解所投資的企業(yè)的管理者，最后巴菲特強(qiáng)調(diào)了價(jià)格對(duì)投資成功的重要性。 本文主要通過(guò)對(duì)巴菲特歷年致伯克希爾·哈撒韋股東的信的分析，去體會(huì)他的股票投資方法。同時(shí)參閱了有關(guān)巴菲特的生平事跡的書籍，以及對(duì)于他的投資方法的研究著作

2、，來(lái)加深對(duì)巴菲特投資背景的理解。 巴菲特在致股東的信中多次談到了股票選擇的分析思路，即在投資者能夠理解的能力范圍內(nèi)、從發(fā)展前景、管理者以及價(jià)格這三個(gè)方面去分析公司的股票投資價(jià)值。本文就是按照這幾方面來(lái)安排文章的邏輯線索。 第一章，簡(jiǎn)要介紹巴菲特的投資的基本理念。包括巴菲特投資思想的兩個(gè)基本來(lái)源，即格雷厄姆和費(fèi)雪。巴菲特強(qiáng)調(diào)投資股票就是購(gòu)買企業(yè)，要明確投資者自己的能力范圍，理解股票價(jià)格波動(dòng)的本質(zhì)，以及認(rèn)識(shí)安全邊際對(duì)成功投資

3、的重要意義。巴菲特還強(qiáng)調(diào)了集中，長(zhǎng)期持股的重要性。 第二章，能夠理解的企業(yè)。這要求企業(yè)的業(yè)務(wù)簡(jiǎn)明易懂，有貫穿始終的經(jīng)營(yíng)歷史。然后介紹了巴菲特的能力范圍，包括銀行、保險(xiǎn)、媒體和消費(fèi)品等四個(gè)方面，從中可以看出巴菲特的能力范圍的演進(jìn)過(guò)程。 第三章，具有良好的長(zhǎng)期發(fā)展前景。首先是具有良好的行業(yè)特征，分別從進(jìn)入壁壘，競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度以及替代品的威脅等方面去分析。同時(shí)公司應(yīng)有令人滿意的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，巴菲特認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要從特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和低成

4、本兩方面取得的。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還應(yīng)該從數(shù)量上表現(xiàn)出來(lái)，即具有高的凈資產(chǎn)收益率。 第四章，有德才皆備的管理者。管理者應(yīng)該是股東導(dǎo)向的，他們的行為應(yīng)該理性，同時(shí)能夠抵制慣例驅(qū)使，并且誠(chéng)實(shí)地對(duì)待股東。 第五章，吸引人的價(jià)格。首先要確定公司的內(nèi)在價(jià)值，然后在吸引人的價(jià)位上買入。此后總結(jié)分析了巴菲特的三種買入時(shí)機(jī)。 本文是對(duì)巴菲特的股票選擇方法的案例分析，由于巴菲特的思想博大精深，加上受到資料收集以及本人能力的限制，對(duì)于一些問(wèn)題