中國企業(yè)海外并購的成長機制研究.pdf

1、隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，我國促進推動與周邊國家開展能源合作，同時為本國企業(yè)實現(xiàn)低成本海外并購帶來了契機。跨國并購作為我國企業(yè)對外直接投資的主要方式，對我國經(jīng)濟的發(fā)展起著重要的作用。目前，不可忽視的一個現(xiàn)實狀況是我國企業(yè)海外并購失敗率非常高。據(jù)商務部統(tǒng)計，跨國并購在2000年只有7起順利完成案例，在2012年達到了329起成功案例，金額也達到了652億美元，在12年期間內(nèi)翻了807.13倍。在全球跨國并購增長、進步的同時，我國企業(yè)的并

2、購失敗率為全球最高，在2010年達到了12％，相比于英美的1%和2%的失敗率，即我國企業(yè)跨國并購的失敗率較高，我國企業(yè)海外并購規(guī)模有限，能力較低，國際經(jīng)驗不足。特別是民營企業(yè)正在成為走出去的主力。因此，研究企業(yè)海外并購的成長機制不僅是當前迫切需要解決的現(xiàn)實問題，而且對推進當前對外直接投資和一帶一路戰(zhàn)略具有重要的理論意義和政策啟示。
　　論文首先梳理了海外并購的成長機制，并以并購現(xiàn)狀為依據(jù)，利用實證方法找出影響我國企業(yè)海外成長機制的

3、因素。理論研究發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)海外并購的成長機制主要是由海外并購前的進入機制、并購中的動態(tài)學習動態(tài)機制以及并購后的價值創(chuàng)造機制。選取2002年至2013年企業(yè)海外并購案例數(shù)據(jù)，實證檢驗了我國企業(yè)海外并購的進入機制、動態(tài)學習機制以及并購后的機制創(chuàng)造機制，結果表明：企業(yè)并購的進入機制能夠促進并購的成長性。企業(yè)性質(zhì)、產(chǎn)業(yè)匹配和國家的地理距離能夠顯著影響我國企業(yè)海外并購的成長性，而先進技術以及產(chǎn)業(yè)保護則沒有顯著的解釋作用；此外，通過三桶油企業(yè)海外

4、并購案例研究還表明，我國企業(yè)并購對前期經(jīng)驗的動態(tài)學習為后期海外并購交易的實施提供指導，使得我國企業(yè)海外并購行為日趨成熟；企業(yè)并購的價值創(chuàng)造機制能夠促進并購的成長性。企業(yè)規(guī)模、并購比例具有較好的價值創(chuàng)造功能，對企業(yè)海外并購的成長性影響明顯。
　　本研究認為，為順利推進我國企業(yè)海外并購的穩(wěn)步成長，當前政府需要從以下幾個方面著力：一要扶持民營企業(yè)走出去，壯大企業(yè)海外并購實力；二要發(fā)展國內(nèi)頂級企業(yè)，提高企業(yè)海外并購規(guī)模；三要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，