中國(guó)企業(yè)海外并購的成長(zhǎng)機(jī)制研究.pdf

1、隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，我國(guó)促進(jìn)推動(dòng)與周邊國(guó)家開展能源合作，同時(shí)為本國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本海外并購帶來了契機(jī)?？鐕?guó)并購作為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要方式，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的作用。目前，不可忽視的一個(gè)現(xiàn)實(shí)狀況是我國(guó)企業(yè)海外并購失敗率非常高。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，跨國(guó)并購在2000年只有7起順利完成案例，在2012年達(dá)到了329起成功案例，金額也達(dá)到了652億美元，在12年期間內(nèi)翻了807.13倍。在全球跨國(guó)并購增長(zhǎng)、進(jìn)步的同時(shí)，我國(guó)企業(yè)的并

2、購失敗率為全球最高，在2010年達(dá)到了12％，相比于英美的1%和2%的失敗率，即我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購的失敗率較高，我國(guó)企業(yè)海外并購規(guī)模有限，能力較低，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)不足。特別是民營(yíng)企業(yè)正在成為走出去的主力。因此，研究企業(yè)海外并購的成長(zhǎng)機(jī)制不僅是當(dāng)前迫切需要解決的現(xiàn)實(shí)問題，而且對(duì)推進(jìn)當(dāng)前對(duì)外直接投資和一帶一路戰(zhàn)略具有重要的理論意義和政策啟示。
　　論文首先梳理了海外并購的成長(zhǎng)機(jī)制，并以并購現(xiàn)狀為依據(jù)，利用實(shí)證方法找出影響我國(guó)企業(yè)海外成長(zhǎng)機(jī)制的

3、因素。理論研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)海外并購的成長(zhǎng)機(jī)制主要是由海外并購前的進(jìn)入機(jī)制、并購中的動(dòng)態(tài)學(xué)習(xí)動(dòng)態(tài)機(jī)制以及并購后的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制。選取2002年至2013年企業(yè)海外并購案例數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)企業(yè)海外并購的進(jìn)入機(jī)制、動(dòng)態(tài)學(xué)習(xí)機(jī)制以及并購后的機(jī)制創(chuàng)造機(jī)制，結(jié)果表明：企業(yè)并購的進(jìn)入機(jī)制能夠促進(jìn)并購的成長(zhǎng)性。企業(yè)性質(zhì)、產(chǎn)業(yè)匹配和國(guó)家的地理距離能夠顯著影響我國(guó)企業(yè)海外并購的成長(zhǎng)性，而先進(jìn)技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)保護(hù)則沒有顯著的解釋作用；此外，通過三桶油企業(yè)海外

4、并購案例研究還表明，我國(guó)企業(yè)并購對(duì)前期經(jīng)驗(yàn)的動(dòng)態(tài)學(xué)習(xí)為后期海外并購交易的實(shí)施提供指導(dǎo)，使得我國(guó)企業(yè)海外并購行為日趨成熟；企業(yè)并購的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制能夠促進(jìn)并購的成長(zhǎng)性。企業(yè)規(guī)模、并購比例具有較好的價(jià)值創(chuàng)造功能，對(duì)企業(yè)海外并購的成長(zhǎng)性影響明顯。
　　本研究認(rèn)為，為順利推進(jìn)我國(guó)企業(yè)海外并購的穩(wěn)步成長(zhǎng)，當(dāng)前政府需要從以下幾個(gè)方面著力：一要扶持民營(yíng)企業(yè)走出去，壯大企業(yè)海外并購實(shí)力；二要發(fā)展國(guó)內(nèi)頂級(jí)企業(yè)，提高企業(yè)海外并購規(guī)模；三要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，