中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸有限理性投資行為及決策輔助研究.pdf

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是一種發(fā)生在網(wǎng)上的資金借貸交易活動(dòng)。其便捷性、高效性使得這種模式個(gè)人對(duì)個(gè)人的資金借貸活動(dòng)在國(guó)內(nèi)迅速發(fā)展起來(lái)。然而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這種形式的投資無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保，并且是基于互聯(lián)網(wǎng)的一種投資模式，使得投資者面臨由于信息不對(duì)稱(chēng)性帶來(lái)的較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此許多投資者在做決策時(shí)產(chǎn)生了有限理性的投資行為。然而，有限理性投資行為并不能對(duì)于投資者的投資行為起到積極作用，投資者還需建立自己的投資決策準(zhǔn)則來(lái)指導(dǎo)自己的投資行為。
　　本文首先主

2、要驗(yàn)證了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的群體有限理性投資行為，投資者群體的有限理性投資行為主要表現(xiàn)為羊群行為，利用多元回歸模型建立平臺(tái)上單位時(shí)間內(nèi)投標(biāo)份額與投資項(xiàng)目進(jìn)度以及投資項(xiàng)目持續(xù)時(shí)間的關(guān)系式來(lái)驗(yàn)證平臺(tái)羊群行為的存在。結(jié)果表明，單位時(shí)間內(nèi)投標(biāo)份額與投資項(xiàng)目進(jìn)度呈正相關(guān)，與延續(xù)時(shí)間呈負(fù)相關(guān)。其次，探究該羊群行為的影響因素，發(fā)現(xiàn)借款人的借款期限和借款信用是影響羊群行為的主要因素。
　　然后，用“拍拍貸”網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，假設(shè)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸投資者在考慮是

3、否投資時(shí)都是理性的，通過(guò)假設(shè)檢驗(yàn)來(lái)證明個(gè)體投資者的有限理性，最后通過(guò)分別建立 logistic回歸模型將影響滿(mǎn)標(biāo)率和違約率的因素篩選出來(lái)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)投資者在對(duì)待借款人年齡、是否有貸款、逾期次數(shù)的信息處理上有著明顯的反應(yīng)不足表現(xiàn)；而在學(xué)歷、婚姻、職業(yè)狀況、信用評(píng)級(jí)方面的信息處理上有些反應(yīng)過(guò)度。
　　最后，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者基于投資過(guò)程進(jìn)行決策輔助研究。首先對(duì)投資者基于風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行分類(lèi)，分為激進(jìn)型投資者、保守型投資者及中立性投資

4、者。激進(jìn)型投資者可以選擇平均利率高的平臺(tái)、承諾年化收益率較高的借款人，并且在進(jìn)行多個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)，適當(dāng)?shù)募匈Y金在于高收益的投資項(xiàng)目上。對(duì)于保守型的投資者，較宜選擇平均利率低的投資平臺(tái)，承諾年化收益率較低的借款人進(jìn)行資金出借。在進(jìn)行多個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)，適當(dāng)?shù)膶①Y金分散進(jìn)行投資，提高在低收益平臺(tái)和低收益項(xiàng)目的投資比重。
　　針對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)討論了名義利率和借款期限對(duì)實(shí)際利率的影響。投資者應(yīng)有意識(shí)將此名義利率根據(jù)公式轉(zhuǎn)換成實(shí)際利率，如果實(shí)