我國(guó)匯率制度改革對(duì)金融穩(wěn)定性影響的實(shí)證研究.pdf

1、利用2001年1月至2013年6月的數(shù)據(jù),本文實(shí)證研究中國(guó)的匯率制度改變是否會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響。
　　2005年7月21日19時(shí),中國(guó)人民銀行宣布美元/人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11,同時(shí)還宣布廢除原先盯住單一美元的匯率政策,開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。為比較兩種匯率制度對(duì)金融穩(wěn)定性所帶來(lái)的不同影響,我們以2005年7月為截點(diǎn),分別利用2005年7月之前的數(shù)據(jù)以及2005年7月

2、之后的數(shù)據(jù)建立SVAR模型用以考察匯率改革前后的匯率制度選擇對(duì)金融穩(wěn)定性的影響。研究結(jié)果表明,在固定匯率制度下,當(dāng)匯率短期(長(zhǎng)期)失衡出現(xiàn),商業(yè)銀行系統(tǒng)破產(chǎn)的可能性加大以及股市衰退比較明顯。同時(shí),中央銀行持有的外幣資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)十分劇烈,投資環(huán)境惡化,引起了資本賬戶資金流入速度的永久降低。而與之相對(duì),浮動(dòng)匯率制度下,商業(yè)銀行系統(tǒng)和股市系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)降低,央行持有的外幣資產(chǎn)較為安全,投資環(huán)境惡化引起的資本賬戶資金流入速度降低只是暫時(shí)現(xiàn)象。