新三板掛牌公司成長性評價實證研究.pdf

1、2013年1月，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式運行，為了區(qū)別于原來的三板系統(tǒng)，我們俗稱其為新三板，新三板的出現(xiàn)標(biāo)志著我國多層次資本市場的建設(shè)進入了一個新的階段。2013年新三板掛牌公司數(shù)量為256家，2014年掛牌公司數(shù)量增長至1572家，而截止至2015年12月31日，共有5129家公司在新三板掛牌，數(shù)量增長之快可謂驚人。新三板市場熱度的持續(xù)高漲，使得新三板成為主板、創(chuàng)業(yè)板之后又一個重要的全國性的交易場所。與創(chuàng)業(yè)板相似，新三板市場開始定

2、位于創(chuàng)新型的中小企業(yè)，而發(fā)展至今，已經(jīng)是面向全國不限城市不限省份不限規(guī)模的符合條件的全部企業(yè)。新三板對公司的掛牌門檻并沒有像主板創(chuàng)業(yè)板那么高，更加注重的是企業(yè)的成長性，就目前來說，在新三板市場掛牌的公司大部分是具有高新技術(shù)的成長型中小企業(yè)，往往規(guī)模不大，但是具有很強的發(fā)展前景。因而對掛牌公司的成長性的研究，不僅可以為場外市場的優(yōu)化完善提供一定的依據(jù)，而且也為對中小企業(yè)如何利用資本市場拓展自身成長空間提供了一定的建議。
　　本文首先

3、對企業(yè)成長性的相關(guān)理論進行了文獻綜述，然后介紹了新三板市場與主板以及創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別等相關(guān)問題，并對新三板市場目前的發(fā)展現(xiàn)狀從結(jié)構(gòu)和業(yè)績兩個方面做了分析。之后以新三板掛牌公司為研究對象，提出了企業(yè)市場份額、員工素質(zhì)以及股權(quán)集中程度與企業(yè)成長性的三個相關(guān)假設(shè)。根據(jù)所選取的85家樣本公司2012-2014年三年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行實證研究，從企業(yè)規(guī)模、盈利能力等六個方面選取指標(biāo)形成成長性評價體系，建立成長性得分測量模型，然后運用因子分析法提取出了5個

4、影響新三板掛牌公司成長性的主要因子，建立了成長性評價函數(shù)，最后計算出各樣本公司成長性的得分并進行了排名。再根據(jù)樣本企業(yè)成長性的得分，分析其與相關(guān)變量的關(guān)系。包括企業(yè)所占的市場份額、企業(yè)的人員素質(zhì)股權(quán)集中度以及企業(yè)年齡與企業(yè)成長性的關(guān)系。對所得出的成長性得分以及相關(guān)變量進行相關(guān)分析、回歸分析，最終得出成長性與相關(guān)變量之間的線性函數(shù)關(guān)系，并分析了相關(guān)變量與成長性之間的相關(guān)關(guān)系。
　　本文學(xué)習(xí)了主板市場以及創(chuàng)業(yè)板市場公司成長性的相關(guān)研究