馬來西亞政商關(guān)系與公司價值研究.pdf

1、政商關(guān)系作為一種特殊資源，在公司發(fā)展過程中起著關(guān)鍵性的作用，也成為理論界的研究熱點(diǎn)。在當(dāng)前中國諸如海上絲綢之路、自由貿(mào)易區(qū)、東盟合作伙伴以及亞投行等多種政策紅利背景下，中國大規(guī)模的境外投資已成必然趨勢。馬來西亞作為東盟主要成員之一，是我國重要的貿(mào)易伙伴。在我國政策支持下，中國進(jìn)入馬來西亞設(shè)立企業(yè)進(jìn)行投資，或是為滿足國人投資需求而投資于馬來西亞股票市場，都將促使我國與馬來西亞在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域形成更為緊密的關(guān)系。馬來西亞政商兩界特有的族群屬性

2、表現(xiàn)為馬來人主導(dǎo)政治而華人主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)，對各自資源的絕對控制以及對對方資源的必要需求促使雙方建立起復(fù)雜的政商關(guān)系以滿足對所欠缺資源的需求。對于將要進(jìn)入馬來西亞設(shè)立公司的企業(yè)家和投資于馬來西亞股市的投資者而言，了解馬來西亞的政治、商業(yè)環(huán)境以做出正確的決策，防范風(fēng)險尤其是政治風(fēng)險顯得尤為必要。因此，本文透過馬來西亞上市公司來研究馬來西亞政商關(guān)系對公司價值的影響。
　　本文以2001-2013年吉隆坡證券交易所上市公司為研究對象，構(gòu)建三種不

3、同形式的政商關(guān)系（政商關(guān)系1、政商關(guān)系2、政商關(guān)系3）為解釋變量，以股票收益率、投資資本回報率、資產(chǎn)負(fù)債率為被解釋變量。其中，政商關(guān)系1為杰出政治家關(guān)系，即如果某一家公司的董事長或?qū)嶋H控制人與杰出政治家（總理、副總理、財政大臣、工業(yè)部長等）存在諸如好朋友的密切關(guān)系或該公司直接被杰出政治家所擁有、控制，則認(rèn)為該公司具有政商關(guān)系1;政商關(guān)系2為政府機(jī)構(gòu)持股，即如果某一家公司被政府或政府機(jī)構(gòu)持有5％以上比例的股份，則認(rèn)為該公司具有政商關(guān)系2;

4、政商關(guān)系3為董事長或大股東的政府任職背景，即如果某一公司的董事長或大股東現(xiàn)在或曾經(jīng)在政府部門擔(dān)任過職務(wù)，則認(rèn)為該公司具有政商關(guān)系3。通過實(shí)證分析，得出以下結(jié)論:政商關(guān)系對上市公司股票收益率、投資資本回報率具有正向影響;不利事件期間，政商關(guān)系對周度股票收益率具有正向影響;政商關(guān)系1對上市公司資產(chǎn)負(fù)債率有正向影響，而政商關(guān)系2對上市公司資產(chǎn)負(fù)債率有負(fù)向影響。
　　本文的結(jié)論意味著，政商關(guān)系在公司發(fā)展過程中具有關(guān)鍵作用。在馬來西亞，政商