不允許賣空條件下證券投資組合研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模越來越大，而市場(chǎng)上的投資者數(shù)量也達(dá)到了歷史高峰。與此同時(shí)，量化投資開始為越來越多的投資者認(rèn)識(shí)并使用。而量化投資是否能取得優(yōu)異的投資成果、成果有多大，和證券投資組合模型的建立和求解密切相關(guān)。
　　本文以中國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)不允許賣空為研究背景，主要研究了證券投資組合問題中的一個(gè)基本而重要的難題—不允許賣空問題。通過研究有效前沿上點(diǎn)的性質(zhì)，提出了求解不允許賣空時(shí)證券投資組合有效前沿的鄰集搜索算法。接著

2、比較了該算法與Markowitz提出的臨界線算法的性能以及在處理大規(guī)模數(shù)據(jù)時(shí)的有效性。最后，將算法應(yīng)用于中國(guó)股票市場(chǎng)，研究不允許賣空時(shí)投資市場(chǎng)上不同選股指標(biāo)的應(yīng)用價(jià)值，并與允許賣空時(shí)的結(jié)果進(jìn)行了對(duì)比。本文主要的研究工作包括:
　　第一，在已有相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究不允許賣空條件下有效前沿上點(diǎn)的性質(zhì)，結(jié)合已存在的區(qū)間搜索算法的優(yōu)點(diǎn)，提出求解不允許賣空證券投資組合有效前沿的鄰集搜索算法。第二，在驗(yàn)證算法有效性的基礎(chǔ)上，使用通過數(shù)

3、值模擬生成的證券期望收益率和協(xié)方差數(shù)據(jù)作為算法的輸入，對(duì)比分析本文的鄰集搜索算法和臨界線算法在處理不同證券規(guī)模時(shí)的算法性能。同時(shí)，本文研究了大規(guī)模下有效前沿構(gòu)成特征以及組合風(fēng)險(xiǎn)與證券規(guī)模之間的關(guān)系。第三，將鄰集搜索算法應(yīng)用到中國(guó)A股市場(chǎng)中，通過對(duì)比以歷史收益情況、資產(chǎn)值以及股票近期表現(xiàn)作為選擇指標(biāo)選取出的股票樣本的投資組合有效前沿，研究這三種指標(biāo)的價(jià)值，并給出了相應(yīng)的投資建議。最后通過將不允許賣空有效前沿與同樣本產(chǎn)生的允許賣空有效前沿進(jìn)