國債期貨對我國債券市場影響的實(shí)證研究.pdf

1、2013年9月6日，闊別市場18年的國債期貨重新在中國金融期貨交易所上市交易。國債期貨是否對我國債券市場起到了價(jià)格引導(dǎo)的作用，國債期貨是否會引起債券市場收益率的距離波動(dòng)，投資者又該如何利用國債期貨來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，這些都是當(dāng)前需要研究的問題。本文參考了大量中外有關(guān)國債期貨的研究資料，并借鑒了國內(nèi)外有關(guān)股指期貨對股票市場影響的研究成果，以多種國債指數(shù)數(shù)據(jù)和部分國債現(xiàn)貨數(shù)據(jù)為樣本，全面研究了國債期貨對我國債券市場的影響。首先，通過對國債期貨和

2、現(xiàn)貨指數(shù)的研究，運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)的方法驗(yàn)證了國債期貨市場和現(xiàn)貨市場之間具有領(lǐng)先滯后關(guān)系。本文又以不同期限、不同類型的國債市場指數(shù)數(shù)據(jù)為研究對象，運(yùn)用GARCH族模型檢驗(yàn)國債期貨的推出是否對債券市場波動(dòng)性產(chǎn)生了影響，發(fā)現(xiàn)國債期貨的推出使短期債券市場和國債市場的波動(dòng)產(chǎn)生了變化，并且發(fā)現(xiàn)國債期貨降低了“利空消息”對這兩個(gè)市場波動(dòng)的沖擊，發(fā)揮了其“穩(wěn)定器”的作用。最后，本文運(yùn)用GARCH模型分析估計(jì)了國債期貨對國債現(xiàn)貨和國債ETF的最